楚环科技(001336)2024年中报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势，水处理设备毛利率大幅提升
杭州楚环科技股份有限公司于2022年上市。公司主营业务为废气恶臭治理设备的研发、设计、生产和销售，水处理设备销售及设备维修服务，公司主要产品为废气恶臭治理设备，按工艺类型可分为生物除臭设备、离子除臭设备和其他工艺除臭设备。同时，公司还提供水处理设备的代理销售及设备维修服务。
根据楚环科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.93亿元，同比基本持平。扣非净利润1,578.01万元，同比小幅下降10.53%。楚环科技2024年半年度净利润1,870.95万元，业绩同比下降16.60%。
公司的主要业务为专用设备制造，占比高达75.83%，主要产品包括废气恶臭治理设备和水处理设备两项，其中废气恶臭治理设备占比75.83%，水处理设备占比19.25%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 专用设备制造 |
1.46亿元 |
75.83% |
36.46% |
| 其他 |
4,662.79万元 |
24.17% |
25.69% |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 废气恶臭治理设备 |
1.46亿元 |
75.83% |
36.46% |
| 水处理设备 |
3,713.84万元 |
19.25% |
25.31% |
| 设备维修及运维服务 |
899.99万元 |
4.67% |
24.99% |
| 能源业务 |
36.45万元 |
0.19% |
56.85% |
| 其他业务 |
12.51万元 |
0.06% |
- |
2024年半年度公司毛利率为33.86%，同比去年的34.39%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度废气恶臭治理设备毛利率为36.46%，同比增长2.16%，同期水处理设备毛利率为25.31%，同比大幅增长50.3%。
本期净利润为1,870.95万元，去年同期2,243.23万元，同比下降16.60%。
虽然资产减值损失本期收益100.64万元，去年同期损失1.88万元，同比大幅增长；
但是（1）投资收益本期为470.42万元，去年同期为728.32万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为1,911.97万元，去年同期为2,153.83万元，同比小幅下降；（3）信用减值损失本期损失659.35万元，去年同期损失439.25万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.93亿元 |
1.97亿元 |
-2.11% |
| 营业成本 |
1.28亿元 |
1.29亿元 |
-1.32% |
| 销售费用 |
1,462.55万元 |
1,367.95万元 |
6.92% |
| 管理费用 |
1,936.99万元 |
1,917.25万元 |
1.03% |
| 财务费用 |
-51.97万元 |
-70.07万元 |
25.84% |
| 研发费用 |
1,170.45万元 |
1,255.45万元 |
-6.77% |
| 所得税费用 |
275.60万元 |
303.02万元 |
-9.05% |
2024年半年度主营业务利润为1,911.97万元，去年同期为2,153.83万元，同比小幅下降11.23%。
主营业务利润同比小幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为1.93亿元，同比有所下降2.11%；（2）销售费用本期为1,462.55万元，同比小幅增长6.92%；（3）毛利率本期为33.86%，同比有所下降了0.53%。
2024年半年度，公司的其他收益为295.80万元，占净利润比重为15.81%，较去年同期增加44.44%。
其他收益明细
| 项目 |
2024半年度 |
2023半年度 |
| 杭州市拱墅区发展改革和经济信息化局亲清在线平台涉企资金代管户-工信配套资金、工业和信息化发展专项资金 |
127.63万元 |
- |
| 增值税加计抵减 |
106.22万元 |
- |
| 两化融合贯标奖补资金 |
20.00万元 |
- |
| 其他 |
41.95万元 |
204.78万元 |
| 合计 |
295.80万元 |
204.78万元 |
1、金融投资7,125.9万元，收益占净利润25.14%，投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中，楚环科技用于金融投资的资产为7,125.9万元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为470.42万元，占净利润1,870.95万元的25.14%。
2024半年度金融投资资产表
| 项目 |
投资金额 |
| 结构性存款 |
4,601.14万元 |
| 理财产品 |
2,524.76万元 |
| 合计 |
7,125.9万元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 |
类别 |
收益金额 |
| 投资收益 |
交易性金融资产在持有期间的投资收益 |
489.52万元 |
| 其他 |
|
-19.1万元 |
| 合计 |
|
470.42万元 |
从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了1.51亿元，变化率为-68.0%。
虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。
2024半年度，企业应收账款合计3.40亿元，占总资产的28.97%，相较于去年同期的3.29亿元基本不变。
2024年半年度，企业信用减值损失659.35万元，其中主要是应收账款坏账损失623.26万元。
本期，企业应收账款周转率为0.57。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.17大幅下降到了0.57，平均回款时间从153天增加到了315天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。
（注：2022年中计提坏账175.99万元，2023年中计提坏账463.70万元，2024年中计提坏账623.26万元。）
一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有40.90%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。
账龄结构
| 账龄 |
期末余额 |
占比 |
| 未逾期 |
|
|
| 一年以内 |
1.68亿元 |
40.90% |
| 一至三年 |
1.94亿元 |
47.23% |
| 三年以上 |
4,865.19万元 |
11.87% |
从账龄趋势情况来看，一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从55.74%下降到40.90%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从4.15%持续上涨到11.87%。
就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。
2024半年度，楚环科技在建工程余额合计8,442.01万元，相较期初的5,996.88万元大幅增长了40.77%。主要在建的重要工程是楚环智能制造基地建设项目和废气治理设备系列产品生产线项[注]目。
重要在建工程项目概况
| 项目名称 |
期末余额 |
本期投入金额 |
本期转固金额 |
工程进度 |
| 楚环智能制造基地建设项目 |
6,174.68万元 |
1,546.95万元 |
- |
55.00% |
| 废气治理设备系列产品生产线项[注]目 |
2,267.33万元 |
902.50万元 |
- |
45.00% |
建设目标：楚环科技楚环智能制造基地建设项目旨在打造一个集研发、生产、检测于一体的现代化环保设备制造基地，通过引入先进智能制造技术，提升产品品质与生产效率，增强企业核心竞争力，同时促进当地环保产业的升级与发展，为实现绿色可持续发展目标贡献力量。
建设内容：该项目将建设包括智能化生产车间、研发中心、产品检测中心及配套设施。智能化车间将配备自动化生产线和智能物流系统；研发中心专注于环保技术的创新与应用研究；产品检测中心则负责产品质量控制与性能验证，确保符合国际环保标准。
预期收益：项目完成后，预计可大幅提高楚环科技的生产能力与市场响应速度，降低生产成本，年产量有望实现显著增长。同时，通过提供更高质量的环保设备，将进一步拓展国内外市场份额，增强品牌影响力，预期在项目运营初期即可实现投资回报率的稳步提升，并对当地经济与就业产生积极带动作用。
2024年半年度，企业存货周转率为2.05，在2023年半年度到2024年半年度楚环科技存货周转率从2.81下降到了2.05，存货周转天数从64天增加到了87天。2024年半年度楚环科技存货余额合计9,609.72万元，占总资产的8.19%，同比去年的6,863.78万元大幅增长40.01%。
