根据曼恩斯特2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.50亿元，同比基本持平。扣非净利润5,223.61万元，同比大幅下降64.56%。曼恩斯特2024年半年度净利润5,782.90万元，业绩同比大幅下降64.00%。

公司的主营业务为专业设备制造业，其中涂布应用类为第一大收入来源，占比89.85%。

值得一提的是，涂布应用类在营收额下降的同时，而且毛利率也在下降。2024年半年度涂布应用类毛利率为59.10%，同比小幅下降3.23%。

2024年半年度，曼恩斯特营业总收入为3.50亿元，去年同期为3.47亿元，同比基本持平，净利润为5,782.90万元，去年同期为1.61亿元，同比大幅下降64.00%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为1,870.72万元，去年同期为137.02万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为6,100.75万元，去年同期为1.81亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6,100.75万元，去年同期为1.81亿元，同比大幅下降66.26%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）销售费用本期为5,123.58万元，同比大幅增长127.71%；（2）管理费用本期为3,840.36万元，同比大幅增长136.46%；（3）毛利率本期为56.11%，同比下降了15.12%。

本期管理费用为3,840.36万元，同比大幅增长136.46%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,220.76万元，去年同期为687.42万元，同比大幅增长了近2倍。

（2）折旧与摊销本期为546.31万元，去年同期为74.49万元，同比大幅增长了近6倍。

本期销售费用为5,123.58万元，同比大幅增长127.71%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,256.68万元，去年同期为1,219.86万元，同比大幅增长了85.0%。

（2）业务招待费本期为702.86万元，去年同期为267.99万元，同比大幅增长了162.27%。

（3）售后服务费本期为529.23万元，去年同期为180.28万元，同比大幅增长了193.55%。

（4）本期新增工程咨询费326.33万元。

（5）差旅费本期为545.35万元，去年同期为234.31万元，同比大幅增长了132.75%。

本期研发费用为4,023.44万元，同比大幅增长44.87%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,533.27万元，去年同期为1,570.61万元，同比大幅增长了61.29%。

（2）材料费本期为802.68万元，去年同期为622.60万元，同比增长了28.92%。

曼恩斯特2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益1,976.79万元,占归母净利润的27.45%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，曼恩斯特用于金融投资的资产为7.17亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,952.11万元，占净利润5,782.9万元的33.76%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益。

从同期对比来看，企业的金融投资资产相比去年同期减少了8.63亿元，变化率为-54.62%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为535.20万元，其中非经常性损益的政府补助金额为461.47万元。

(2)本期共收到政府补助752.98万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下322.75万元，留存计入以后年度利润。

2024半年度，企业应收账款合计6.02亿元，占总资产的13.03%，相较于去年同期的4.46亿元大幅增长34.96%。

2024年半年度，企业信用减值损失1,955.96万元，其中主要是应收账款坏账损失1,614.85万元。

本期，企业应收账款周转率为0.61。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.96大幅下降到了0.61，平均回款时间从187天增加到了295天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

从账龄结构情况来看，本期企业一年以内，一至三年，三年以上应收账款占比分别为79.19%，20.62%和0.19%。

从账龄趋势情况来看，企业一年以内应收账占比，从2023年的94.17%下降到2024年的79.19%。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，则要格外注意企业应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.51，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从106天增加到了352天，企业存货周转能力下降，2024年半年度曼恩斯特存货余额合计9.09亿元，占总资产的19.85%，同比去年的2.40亿元大幅增长279.10%。

2024半年度，曼恩斯特在建工程余额合计3.39亿元，相较期初的5,551.57万元大幅增长。主要在建的重要工程是宁夏国开储新能源有限公司同利100光瓦/200兆瓦时共和新一代涂布技术应用研发中心及专用设备生产基地项目。

建设目标：曼恩斯特宁夏国开储新能源有限公司负责的项目旨在建设一个100兆瓦光伏电站与配套200兆瓦时储能系统的综合能源设施。该项目致力于通过光伏发电和储能技术结合，提高电力供应的稳定性和可靠性，同时减少对传统化石燃料的依赖，支持可再生能源的发展。

建设内容：项目将包括太阳能光伏板的安装、变电站及相关电网连接设施的建设，以及储能系统的配置。储能系统将采用先进的电池技术来存储过剩电能，并在需要时释放到电网中，以平衡供需关系，优化能源使用效率。

预期收益：该储能电站项目完成后，预计将为公司带来稳定的收入来源，通过销售所发电力获得直接经济回报。此外，项目还将有助于改善当地能源结构，促进区域经济发展，符合国家对于清洁能源发展的政策导向，从而为公司赢得良好的社会声誉和潜在的政府支持。

2024年半年度，曼恩斯特的无形资产合计1.08亿元，占总资产的2.34%，相较于年初的1,279.44万元大幅增长745.82%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为在建工程转入所导致的，企业无形资产新增9,875.06万元，主要为在建工程转入的9,321.50万元。在在建工程转入中，主要是土地使用权，合计9,321.50万元。

曼恩斯特属于机器人核心零部件行业，聚焦线性执行器、精密传动等细分领域。 近三年，机器人核心零部件行业受智能制造及人形机器人商业化驱动快速发展，2024年市场规模预计突破800亿元，年复合增长率超15%。未来趋势集中于高精度、高可靠性部件的需求增长，尤其在工业自动化、服务机器人领域，预计2027年市场空间将达1200亿元，国产替代加速推动行业集中度提升。

曼恩斯特在机器人线性执行器领域处于成长期，依托高推力（达百公斤级）、微米级精度等技术优势，成为国内少数实现人形机器人关节部件量产的企业。目前市占率尚未进入行业前三，但通过宇树科技等头部客户合作，逐步扩大供货规模。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续增长，2024年半年度扣非净利润较上期大幅下降。

2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润6,100.75万元，较去年同期大幅下降，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是销售费用在大幅增长。

公司金融投资最近4年，收益平均占净利润22%左右，金融投资平均占总资产的13%左右，平均投资收益率为0.77%左右。

2024年半年度扣非净利润3,806.11万元，由于非经常性损益贡献了1,976.79万元，净利润盈利5,782.90万元。风险方面，应收账款减值风险高。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入宁夏国开储新能源有限公司同利100光瓦/200兆瓦时共等，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，曼恩斯特近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日，曼恩斯特的PE-TTM是51.19，而锂电专用设备行业的PE-TTM是46.99，曼恩斯特高于锂电专用设备行业的PE-TTM。