根据安靠智电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收4.85亿元，同比小幅下降4.50%。扣非净利润8,593.76万元，同比下降19.35%。安靠智电2024年半年度净利润1.06亿元，业绩同比下降20.77%。本期经营活动产生的现金流净额为-9,953.69万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。

公司的主要业务为用户项目，占比高达71.7%，主要产品包括GIL产品及系统服务、智慧模块化变电站、智能电力系统服务、110(66)kV电缆连接件产品四项，GIL产品及系统服务占比28.06%，智慧模块化变电站占比17.95%，智能电力系统服务占比14.92%，110(66)kV电缆连接件产品占比10.60%。

2024年半年度公司营收4.85亿元，与去年同期的5.08亿元相比，小幅下降了4.5%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）智能电力系统服务本期营收7,234.41万元，去年同期为1.36亿元，同比大幅下降了46.65%。

（2）智慧模块化变电站本期营收8,703.65万元，去年同期为1.14亿元，同比下降了23.76%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的43.84%，同比小幅下降到了今年的40.04%。

毛利率小幅下降的原因是：

（1）智能电力系统服务本期毛利率33.21%，去年同期为44.94%，同比下降26.1%。

（2）智慧模块化变电站本期毛利率21.85%，去年同期为37.83%，同比大幅下降42.24%。

本期净利润为1.06亿元，去年同期1.34亿元，同比下降20.77%。

净利润同比下降的原因是：

虽然（1）所得税费用本期支出1,525.92万元，去年同期支出2,242.56万元，同比大幅增长；（2）公允价值变动收益本期为992.96万元，去年同期为424.05万元，同比大幅增长。

但是（1）主营业务利润本期为1.22亿元，去年同期为1.48亿元，同比下降；（2）投资收益本期为1,357.51万元，去年同期为2,519.38万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.22亿元，去年同期为1.48亿元，同比下降17.60%。

虽然财务费用本期为44.90万元，同比大幅下降93.62%，不过（1）营业总收入本期为4.85亿元，同比小幅下降4.50%；（2）毛利率本期为40.04%，同比小幅下降了3.80%，导致主营业务利润同比下降。

2024年半年度公司营收4.85亿元，同比小幅下降4.5%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为1,962.37万元，同比增长27.98%。研发费用增长的原因是：

（1）研发领用材料本期为678.86万元，去年同期为417.69万元，同比大幅增长了62.53%。

（2）研发人员薪酬本期为1,030.00万元，去年同期为875.03万元，同比增长了17.71%。

安靠智电2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,087.92万元,占归母净利润的19.55%。

本期非经常性损益项目概览表：

在2024年半年度报告中，安靠智电用于金融投资的资产为15.09亿元，占总资产的41.24%。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,408.4万元，占净利润1.06亿元的22.69%。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于理财产品投资收益和理财产品公允价值变动收益。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2020年中的1.51亿元大幅上升至2024年中的15.09亿元，变化率为902.03%，而企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的3,997.86万元下滑至2024年中的2,408.4万元，变化率为-39.76%。

2024半年度，企业应收账款合计8.87亿元，占总资产的24.25%，相较于去年同期的8.27亿元小幅增长7.34%。

2024年半年度，企业信用减值损失2,809.45万元，其中主要是应收账款坏账损失2,885.85万元。

本期，企业应收账款周转率为0.60。在2021年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.20大幅下降到了0.60，平均回款时间从150天增加到了300天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024半年度，安靠智电在建工程余额合计1.93亿元，相较期初的1.60亿元大幅增长了20.76%。主要在建的重要工程是电力电缆连接件和GIL扩建项目和地下智能输电创新创业孵化中心及产业化研究院。

建设目标：进一步扩大公司现有产能，解决公司现有产能不足的发展瓶颈；同时新增 GIL 产能，以满足市场需求。项目建成达产后，将新增 500kV GIL、750kV及以上 GIL 年产能 1,000 米、500 米，新增 500kV 套管、750kV及以上套管年产能 12 套、6 套。

建设内容：项目将在溧阳市中关村大道西侧、金源路北侧的自有土地上进行建设，总面积为 66,710.00 平方米。主要建设内容包括试验大厅、厂房及其他配套设施，建筑面积分别为 3,000 平方米、32,000 平方米和其他费用。此外，还将购置和安装生产设备，包括 100T 合模机、160T 合模机、200T 压钳、250T 合模机等多台设备。

建设时间和周期：项目从工程规划设计到建设完工的周期为 18 个月左右，其中规划设计 3 个月左右，建设工程及配套设施建设需 9 个月左右，设备订购及安装调试从 T+1 年第三季度开始到 T+2 年第一季度末结束。

预期收益：项目建成并达产后，年均实现销售收入 25,592 万元，年均净利润 7,873 万元。财务内部收益率（税前）为 33.60%，财务内部收益率（税后）为 29.09%，财务净现值（税前）为 33,090 万元，财务净现值（税后）为 26,300 万元，项目投资回收期（税前）为 4.51 年，项目投资回收期（税后）为 4.90 年。

2024年半年度，安靠智电的无形资产合计1.09亿元，占总资产的2.97%，相较于年初的6,404.63万元大幅增长69.47%。

安靠智电属于电力设备行业下的输配电及控制设备制造细分领域，专注于高压及超高压电缆连接件、智能输电系统等产品研发与生产。 输配电设备行业近三年受新能源装机扩容、电网投资升级驱动，年均增速保持在6%-8%。2024年国内智能电网建设投资超5000亿元，带动电缆附件、GIS设备等细分市场增长，预计2025年行业规模将突破1.2万亿元。未来趋势聚焦于特高压柔性输电技术、数字化电网改造及海外新兴市场拓展，复合增长率有望提升至10%。

安靠智电在国内高压电缆连接件领域市占率约30%，位居行业前三，地下智能输电系统市场份额超40%居首位。其自主研发的500kV超高压电缆系统打破国际垄断，2024年参与国家重点工程供货占比达25%。

2019-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.06亿元，较上期有所下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润1.22亿元，较去年同期有所下降。

金融投资被提高到了重要地位，金融投资平均占总资产的19%左右，投资收益率优秀，最近5年，平均投资收益率为3%左右，收益平均占净利润的19%左右。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入电力电缆连接件和GIL扩建项目等，有望能够优化并提升后续盈利状况。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，安靠智电近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日，安靠智电的PE-TTM是24.77，而线缆部件及其他行业的PE-TTM是29.92，安靠智电低于线缆部件及其他行业的PE-TTM。