建设机械(600984)2024年中报解读：资产负债率同比增加，净利润近4年整体呈现下降趋势
陕西建设机械股份有限公司于2004年上市，实际控制人为“陕西煤业化工集团有限责任公司”。公司主营业务包括工程机械制造和工程机械租赁两大板块,主要包括工程机械、建筑机械、金属结构产品及相关配件的研发、生产及销售；金属结构安装工程；工程机械设备的租赁、维修；自产产品出口；本企业所需原辅材料、设备、零配件的进出口等构成。
根据建设机械2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.18亿元，同比下降16.07%。扣非净利润-4.23亿元，较去年同期亏损增大。建设机械2024年半年度净利润-4.21亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-2,259.46万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
公司的主要业务为建筑及施工机械租赁，占比高达78.03%，主要产品包括建筑及施工机械租赁和路面工程两项，其中建筑及施工机械租赁占比77.60%，路面工程占比8.85%。
| 分行业 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 建筑及施工机械租赁 |
10.29亿元 |
78.03% |
-8.26% |
| 路面工程 |
1.20亿元 |
9.12% |
5.64% |
| 钢结构制作及安装 |
6,049.18万元 |
4.59% |
11.29% |
| 运输业务 |
3,263.72万元 |
2.48% |
23.58% |
| 其他业务 |
7,619.33万元 |
5.78% |
- |
| 分产品 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 建筑及施工机械租赁 |
10.23亿元 |
77.6% |
-6.75% |
| 路面工程 |
1.17亿元 |
8.85% |
5.82% |
| 筑路设备及配件 |
5,931.87万元 |
4.5% |
23.90% |
| 钢结构制作及安装 |
4,857.02万元 |
3.68% |
10.84% |
| 塔机及配件销售 |
3,177.21万元 |
2.41% |
4.47% |
| 其他业务 |
3,901.05万元 |
2.96% |
- |
1、营业总收入同比降低16.07%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，建设机械营业总收入为13.18亿元，去年同期为15.71亿元，同比下降16.07%，净利润为-4.21亿元，去年同期为-2.24亿元，较去年同期亏损增大。
虽然所得税费用本期收益7,216.14万元，去年同期收益3,671.69万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-4.60亿元，去年同期为-2.30亿元，亏损增大。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
13.18亿元 |
15.71亿元 |
-16.07% |
| 营业成本 |
13.50亿元 |
13.67亿元 |
-1.24% |
| 销售费用 |
1,228.98万元 |
1,280.63万元 |
-4.03% |
| 管理费用 |
1.60亿元 |
1.70亿元 |
-5.92% |
| 财务费用 |
2.12亿元 |
1.99亿元 |
6.45% |
| 研发费用 |
3,426.69万元 |
4,372.08万元 |
-21.62% |
| 所得税费用 |
-7,216.14万元 |
-3,671.69万元 |
-96.54% |
2024年半年度主营业务利润为-4.60亿元，去年同期为-2.30亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大主要是由于营业总收入本期为13.18亿元，同比下降16.07%。
2024年半年度，建设机械净现金流为2.22亿元，去年同期为1,885.10万元，同比大幅增长10.77倍。
虽然偿还债务支付的现金本期为37.46亿元，同比大幅增长98.30%；
但是取得借款收到的现金本期为45.12亿元，同比大幅增长48.56%。
在2024年半年度报告中，企业形成的商誉为2.54亿元，占净资产的5.26%。
商誉结构
| 商誉项 |
商誉现值 |
备注 |
| 其他 |
2.54亿元 |
|
| 商誉总额 |
2.54亿元 |
|
2024年半年度，企业资产负债率为72.74%，去年同期为68.36%，同比小幅增长了4.38%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从57.01%增长至72.74%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为129.18亿元，同比小幅增长3.37%
建设机械负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.21亿元，现金周转压力较大。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为3.27亿元，同比大幅下降。
有息负债从2015年半年度到2024年半年度近10年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年中报 |
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
| 流动比率 |
1.03 |
1.24 |
1.16 |
1.17 |
1.35 |
| 速动比率 |
0.98 |
1.18 |
1.10 |
1.10 |
1.27 |
| 现金比率(%) |
0.17 |
0.19 |
0.22 |
0.29 |
0.46 |
| 资产负债率(%) |
72.74 |
68.36 |
66.38 |
62.84 |
57.01 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
2.57 |
4.08 |
0.04 |
0.31 |
2.69 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
- |
-0.01 |
-0.03 |
-0.04 |
0.01 |
| 货币资金/短期债务 |
0.22 |
0.27 |
0.31 |
0.43 |
0.66 |
现金比率为0.17，去年同期为0.19，同比小幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。
另外货币资金/短期债务本期为0.22，去年同期为0.27，货币资金/短期债务在去年已经较低的情况下还有所下降。
建设机械属于工程机械行业，聚焦于建筑装备研发、制造及服务。 近三年，工程机械行业经历结构性调整，国内市场受基建投资放缓影响增速趋稳，但海外市场拓展加速，2024年出口规模同比增幅预计超20%。未来行业将向智能化、绿色化转型，电动化产品渗透率提升至30%以上，叠加“一带一路”沿线需求释放，2025年全球市场空间有望突破4000亿美元。
