根据隆华科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.22亿元，同比小幅增长3.03%。扣非净利润9,225.33万元，同比下降15.52%。隆华科技2024年半年度净利润1.15亿元，业绩同比小幅下降11.45%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.58亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括节能换热装备、靶材及超高温特种材料、环保水处理产品销售三项，节能换热装备占比39.74%，靶材及超高温特种材料占比22.32%，环保水处理产品销售占比10.58%。

本期净利润为1.15亿元，去年同期1.30亿元，同比小幅下降11.45%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然投资收益本期为1,423.26万元，去年同期为222.55万元，同比大幅增长；

但是（1）信用减值损失本期损失14.62万元，去年同期收益1,338.99万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出3,148.84万元，去年同期支出2,041.08万元，同比大幅下降；（3）营业外利润本期为-474.71万元，去年同期为89.34万元，由盈转亏。

在2024半年度报告中，隆华科技用于对外股权投资的资产为1.99亿元，对外股权投资所产生的收益为1,366.78万元。

厦门仁达隆华股权投资基金合伙企业业务性质为股权投资。

在2024年半年度报告中，隆华科技形成的商誉为4.69亿元，占净资产的13.9%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京中电加美环保科技有限公司、洛阳科博思新材料科技有限公司、丰联科光电(洛阳)股份有限公司和湖南兆恒材料科技有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为5.8%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为10.38%，预测数据偏乐观了。由此判断，商誉存在一定减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为4,789.24万元，同比下降4.36%，更加深化了商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资6,456.7万元的对价收购湖南兆恒材料科技有限公司52.99%的股份，但其52.99%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,571.8万元，也就是说这笔收购的溢价率高达151.06%，形成的商誉高达3,884.9万元，占当年净资产的1.5%。

湖南兆恒材料科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2021-2023年期末的营业收入增长率为16.04%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为31.4%，预测数据偏乐观了。由此判断，商誉存在一定减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2.91亿元，虽然同比增长20.25%，但是依然存在一定商誉减值风险的可能性。

北京中电加美环保科技有限公司承诺在2013年至2015年实现业绩分别不低于4500万元、5500万元、6500万元，累计不低于1.65亿元。实际2013-2015年末产生的业绩为5,353.98万元、5,665.26万元、N/A。

北京中电加美环保科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

北京中电加美环保科技有限公司由于业绩没达到预期，在2017年末减值2,380万元，具体情况如下所示：

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为2.99亿元，同比增长49.5%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2015年末，企业斥资9,300万元的对价收购丰联科光电(洛阳)股份有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,566万元，也就是说这笔收购的溢价率高达160.8%，形成的商誉高达5,734万元，占当年净资产的2.35%。

丰联科光电(洛阳)股份有限公司的历年业绩数据如下表所示：

2024半年度，隆华科技在建工程余额合计2.71亿元，相较期初的9,077.45万元大幅增长。主要在建的重要工程是年产6万吨高性能萃取剂项目和年产500吨ITO靶材项目（一期）。

建设目标：隆华科技年产6万吨高性能萃取剂项目的建设目标是提升公司在节能环保新材料领域的市场竞争力，通过增加高品质萃取剂的产能来满足日益增长的市场需求。该项目将有助于推动公司向节能环保业务转型，并且随着全球汽车电动化趋势的推进，预期能够抓住新能源金属需求大幅增长所带来的机遇。

建设内容：项目主要建设内容包括新建生产线、购置先进的生产设备以及配套的环保设施，以确保符合国家环保标准。此外，还包括了研发和检测中心的建立，用以支持新产品的开发和技术改进，从而保证产品质量并持续创新。

建设时间和周期：根据相关报道，隆华科技三诺新材年产6万吨高性能萃取剂项目自开始规划至部分投产经历了约一年左右的时间。项目于2023年启动，到2024年7月已经实现了部分投产，而整个项目最终在2024年10月8日正式全面投产，显示出了从初步实施到正式运营的快速进展。

预期收益：关于项目的具体预期收益并未有详细的公开数据提供。但从隆华科技对投资者的回答中可以看出，项目达产后预计将对公司业绩产生正面影响，特别是在节能环保及新材料业务的增长方面起到关键作用。考虑到当前政策导向与市场需求，该项目建设完成后有望为公司带来可观的经济效益和社会效益。

2024年半年度，隆华科技的其他非流动资产合计6.44亿元，占总资产的9.77%，相较于年初的6.06亿元小幅增长6.24%。

主要原因是合同资产增加3,371.27万元。

隆华科技属于通用设备制造业，核心业务涵盖电子新材料、高分子复合材料及节能环保三大板块。 通用设备制造业近三年受高端制造升级与新材料应用驱动，整体规模稳步扩张。电子新材料领域因显示技术迭代（如柔性屏）加速，ITO靶材需求增长显著；高分子复合材料在军工、航空航天领域渗透率提升，碳纤维结构泡沫等高端材料国产替代空间广阔。预计未来三年行业年复合增长率超8%，2025年市场规模或突破3.5万亿元。

隆华科技在国内ITO靶材市场处于龙头地位，为显示面板核心供应商，并在PMI结构泡沫材料领域实现军用市场垄断性配套，市占率居细分领域首位。节能环保板块通过传热设备及水处理工程服务，在石化、煤化工行业保持稳定市场份额。

2024年半年度净利润1.15亿元，较上期有所下降，主要是由于减值收益的大幅下降。

2024年半年度主营利润1.19亿元，主要是因为销售费用的增长。

风险方面，北京中电加美环保科技有限公司存在极大的减值风险、湖南兆恒材料科技有限公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入年产6万吨高性能萃取剂项目等，有理由相信能有效提升日后的盈利空间。

总体来说，公司盈利能力较差，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，隆华科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，隆华科技的PE-TTM是61.61，而其他通用设备行业的PE-TTM是25.09，隆华科技的PE-TTM远高于其他通用设备行业的PE-TTM。