根据经纬恒润2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收20.27亿元，同比增长19.43%。扣非净利润-3.87亿元，较去年同期亏损增大。经纬恒润2024年半年度净利润-3.34亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-7.26亿元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

产品方面，电子产品业务为第一大收入来源，占比82.92%。

2024年半年度，经纬恒润营业总收入为20.27亿元，去年同期为16.97亿元，同比增长19.43%，净利润为-3.34亿元，去年同期为-8,905.44万元，较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是（1）主营业务利润本期为-4.07亿元，去年同期为-1.51亿元，亏损增大；（2）所得税费用本期收益2,615.81万元，去年同期收益7,766.57万元，同比大幅下降。

在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到3.34亿元，而总盈利只有-2.96亿元，一年亏掉近十年的总盈利。

2024年半年度主营业务利润为-4.07亿元，去年同期为-1.51亿元，较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为20.27亿元，同比增长19.43%，不过（1）研发费用本期为5.37亿元，同比增长26.28%；（2）毛利率本期为22.56%，同比下降了5.04%，导致主营业务利润亏损增大。

本期销售费用为1.61亿元，同比大幅增长61.75%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.03亿元，去年同期为6,447.44万元，同比大幅增长了59.99%。

（2）售后服务费本期为3,304.69万元，去年同期为1,451.66万元，同比大幅增长了127.65%。

本期财务费用为-2,554.08万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了60.29%。重要原因在于：

（1）本期汇兑损失为107.10万元，去年同期汇兑收益为2,119.14万元；

（2）利息收入本期为3,615.52万元，去年同期为4,704.70万元，同比下降了23.15%。

在2024年半年度报告中，经纬恒润用于金融投资的资产为7.29亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为3,758.38万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于其他非流动金融资产。

2024年半年度，企业存货周转率为1.20，在2023年半年度到2024年半年度经纬恒润存货周转率从1.01提升到了1.20，存货周转天数从178天减少到了150天。2024年半年度经纬恒润存货余额合计17.68亿元，占总资产的21.25%。

2024半年度，经纬恒润在建工程余额合计3.48亿元，相较期初的1.73亿元大幅增长。主要在建的重要工程是经纬恒润天津工厂项目（基建部分）。

建设目标：经纬恒润天津新工厂项目的建设目标是提升公司在汽车电子领域相关配套产品的生产能力，满足日益增长的市场需求，尤其是国外、合资品牌客户以及部分北方客户的需求，优化公司整体的产业和区域布局，提高运营及管理效率和募集资金的使用效率。

建设内容：该项目将新建现代化汽车电子制造生产车间，购置智能座舱、智能驾驶、车身和舒适域、新能源和动力系统、智能网联等汽车电子配套系统的硬件设备，以提升公司在汽车电子领域的生产能力。

建设时间和周期：经纬恒润天津新工厂项目的建设周期为60个月，预计从项目启动到完成需耗时5年时间，具体建设时间将根据项目推进情况确定。

预期收益：根据公告，该项目的整体财务内部收益率（税后）预计为26.02%，项目静态投资回收期（税后，含建设期）为7.06年。项目的实施将全面提升公司的综合竞争实力，有利于公司业务规模的发展、盈利能力的提高和行业地位的不断提升，经济效益和社会效益显著。

2024年半年度，经纬恒润的无形资产合计6.89亿元，占总资产的7.75%，相较于年初的4.62亿元大幅增长49.08%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增2.50亿元，主要为购置新增的2.22亿元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计1.83亿元。

经纬恒润-W属于汽车电子及智能驾驶解决方案行业。 近三年，汽车电子及智能驾驶行业受智能驾驶技术升级、新能源汽车渗透率提升及政策推动，市场规模持续扩张，2024年国内市场规模突破万亿元。未来，随着L3+级自动驾驶商业化落地加速、车路云一体化发展及AI大模型技术融合，行业将向高阶智能化、网联化方向迭代，预计2025年后市场空间年均复合增长率超20%。

经纬恒润-W是国内少数具备全栈自研能力的智能驾驶系统供应商，在ADAS域控制器细分领域市占率约8%，位居本土企业前三，其中行泊一体方案已批量供货头部车企，2025年智能驾驶业务营收占比预计提升至35%以上。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润亏损3.34亿元，亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近4年半年度持续下降，2024年半年度主营利润亏损4.07亿元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是研发费用在增长。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期经纬恒润PE-TTM为负，参考价值不大。