分析报告

百合花(603823)2024年中报解读：销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入，净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

百合花集团股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“陈立荣”。公司专注于有机颜料、珠光颜料、颜料中间体的研发、生产、销售和服务。公司的主要产品为有机颜料、珠光颜料、颜料中间体。

根据百合花2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.21亿元，同比小幅增长7.92%。扣非净利润9,236.87万元，同比大幅增长99.94%。百合花2024年半年度净利润1.17亿元，业绩同比大幅增长90.16%。

PART 1

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主营业务构成

产品方面，颜料为第一大收入来源，占比88.47%。

分产品	营业收入	占比	毛利率
颜料	10.80亿元	88.47%	21.01%
中间体	1.32亿元	10.81%	15.24%
其他业务	886.72万元	0.72%	-

PART 2

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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

1、营业总收入同比小幅增加7.92%，净利润同比大幅增加90.16%

2024年半年度，百合花营业总收入为12.21亿元，去年同期为11.31亿元，同比小幅增长7.92%，净利润为1.17亿元，去年同期为6,164.77万元，同比大幅增长90.16%。

净利润同比大幅增长的原因是主营业务利润本期为1.34亿元，去年同期为7,235.52万元，同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长85.69%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	12.21亿元	11.31亿元	7.92%
营业成本	9.72亿元	9.36亿元	3.86%
销售费用	1,092.66万元	1,272.50万元	-14.13%
管理费用	5,148.72万元	5,668.81万元	-9.18%
财务费用	-134.68万元	-3,721.54元	-36089.03%
研发费用	4,073.44万元	4,112.67万元	-0.95%
所得税费用	1,996.10万元	1,381.20万元	44.52%

2024年半年度主营业务利润为1.34亿元，去年同期为7,235.52万元，同比大幅增长85.69%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为12.21亿元，同比小幅增长7.92%；（2）毛利率本期为20.36%，同比增长了3.11%。

PART 3

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应收账款周转率增长

2024半年度，企业应收账款合计5.66亿元，占总资产的16.69%，相较于去年同期的5.78亿元基本不变。

本期，企业应收账款周转率为2.38。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从2.04增长到了2.38，平均回款时间从88天减少到了75天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

（注：2020年中计提坏账23.88万元，2021年中计提坏账50.63万元，2022年中计提坏账71.94万元，2023年中计提坏账78.84万元，2024年中计提坏账7.28万元。）

PART 4

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净现金流较去年同期大幅下降

1、净利润同比大幅增加90.16%，净现金流同比大幅降低53.68%

2024年半年度，百合花净利润为1.17亿元，去年同期为6,164.77万元，同比大幅增长90.16%。净现金流为-6,827.28万元，去年同期为-4,442.43万元，较去年同期大幅下降53.68%。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然投资支付的现金本期为6.00亿元，同比下降28.24%；

但是（1）收回投资收到的现金本期为6.00亿元，同比大幅下降33.56%；（2）取得借款收到的现金本期为3,500.00万元，同比大幅下降71.65%。

2、销售商品、提供劳务收到的现金长期小于营业收入

从长期来看，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入之比长期小于1，这说明大量款项作为应收款项欠着，企业的产品或服务缺乏竞争力，或者需要警惕虚增收入的可能。

3、净现金流为负

自2020年以来净现金流连续4年为负。

2024年半年度净现金流-6,827.28万元，净现金流为负。而去年同期为-4,442.43万元，同比大幅增长

净现金流本期为负的原因是：

净现金流为负项目	本期值	同比增减	净现金流为正项目	本期值	同比增减
筹资活动产生的现金流净额	-1.28亿元	-16.14%	经营活动产生的现金流净额	9,375.27万元	79.24%
投资活动产生的现金流净额	-3,356.46万元	-341.80%

PART 5

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行业分析

1、行业发展趋势

百合花属于化学制品行业，主营有机颜料及中间体研发、生产与销售。化学制品行业近三年受环保政策升级与产业智能化驱动，绿色高端产品需求持续增长，2025年预计全球市场规模超8000亿元，年均复合增长率约4.5%，未来聚焦新能源材料、生物基化学品等高附加值领域，国内市场集中度将进一步提升。

2、市场地位及占有率

百合花为国内有机颜料细分领域头部企业，2025年占据约12%的国内市场份额，在高端偶氮颜料领域技术领先，下游覆盖涂料、油墨及塑料等行业头部客户。

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