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创元科技(000551)2024年中报解读:国内销售增长率大幅高于海外,净利润近10年整体呈现上升趋势

创元科技股份有限公司于1994年上市,实际控制人为“苏州市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主营业务为洁净环保工程及设备、输变电高压瓷绝缘子、滚针轴承、各类光机电算一体化测绘仪器、各类磨料磨具等产品的生产经营。主要产品为洁净环保设备及工程、输变电高压瓷绝缘子、精密轴承。

根据创元科技2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收22.60亿元,同比小幅增长3.89%。扣非净利润1.41亿元,同比大幅增长74.47%。创元科技2024年半年度净利润2.18亿元,业绩同比大幅增长46.81%。

PART 1
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国内销售增长率大幅高于海外

1、主营业务构成

公司的营收主要由以下三块构成,分别为专业设备制造业、其他通用零部件制造业、输配电及控制设备。主要产品包括洁净设备及工程、输变电高压瓷绝缘子、精密轴承三项,洁净设备及工程占比56.88%,输变电高压瓷绝缘子占比15.91%,精密轴承占比15.86%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
专业设备制造业 12.85亿元 56.88% 16.28%
其他通用零部件制造业 4.69亿元 20.73% 33.36%
输配电及控制设备 3.60亿元 15.91% 31.48%
专业仪器仪表制造业 7,401.33万元 3.28% -
服务 7,216.51万元 3.19% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
洁净设备及工程 12.85亿元 56.88% 16.28%
输变电高压瓷绝缘子 3.60亿元 15.91% 31.48%
精密轴承 3.58亿元 15.86% 38.05%
磨具磨料 1.10亿元 4.87% -
测绘仪器 7,401.33万元 3.28% -
其他业务 7,216.51万元 3.2% -
分地区 营业收入 占比 毛利率
华东地区 11.37亿元 50.34% 15.77%
出口 3.46亿元 15.3% 32.64%
中南地区 3.30亿元 14.62% 23.32%
华北地区 2.35亿元 10.41% 28.35%
西北地区 1.20亿元 5.31% -
其他业务 9,113.05万元 4.02% -

2、精密轴承收入的增长推动公司营收的小幅增长

2024年半年度公司营收22.60亿元,与去年同期的21.75亿元相比,小幅增长了3.89%。

营收小幅增长的主要原因是:

(1)精密轴承本期营收3.58亿元,去年同期为3.04亿元,同比增长了18.03%。

(2)输变电高压绝缘子本期营收3.60亿元,去年同期为3.05亿元,同比增长了17.73%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
洁净设备及工程 12.85亿元 12.86亿元 -0.01%
输变电高压绝缘子 3.60亿元 3.05亿元 17.73%
精密轴承 3.58亿元 3.04亿元 18.03%
其他业务 2.56亿元 2.80亿元 -
合计 22.60亿元 21.75亿元 3.89%

3、输变电高压绝缘子毛利率的增长推动公司毛利率的小幅增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的21.34%,同比小幅增长到了今年的22.45%。

毛利率小幅增长的原因是:

(1)输变电高压绝缘子本期毛利率31.48%,去年同期为26.92%,同比增长16.94%。

(2)精密轴承本期毛利率38.05%,去年同期为36.8%,同比小幅增长3.4%。

4、输变电高压绝缘子毛利率持续增长

产品毛利率方面,2020-2024年半年度洁净设备及工程毛利率呈下降趋势,从2020年半年度的19.83%,下降到2024年半年度的16.28%,2021-2024年半年度输变电高压绝缘子毛利率呈大幅增长趋势,从2021年半年度的23.60%,大幅增长到2024年半年度的31.48%。

5、国内销售增长率大幅高于海外

从地区营收情况上来看,2020-2024年半年度公司国内销售大幅增长,2020年半年度国内销售8.98亿元,2024年半年度增长89.54%,同期2020年半年度海外销售2.64亿元,2024年半年度增长30.97%,国内销售增长率大幅高过海外市场增长率。2023-2024年半年度,国内营收占比从65.96%增长到75.36%,海外营收占比从34.04%下降到24.64%,海外不仅市场销售额在大幅增长,而且毛利率也从26.75%增长到32.64%。

PART 2
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净利润近10年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比小幅增加3.89%,净利润同比大幅增加46.81%

2024年半年度,创元科技营业总收入为22.60亿元,去年同期为21.75亿元,同比小幅增长3.89%,净利润为2.18亿元,去年同期为1.49亿元,同比大幅增长46.81%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2,622.88万元,去年同期支出1,700.36万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为2.12亿元,去年同期为1.65亿元,同比增长;(2)投资收益本期为2,398.53万元,去年同期为782.59万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比增长28.67%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 22.60亿元 21.75亿元 3.89%
营业成本 17.52亿元 17.11亿元 2.41%
销售费用 3,646.13万元 3,744.81万元 -2.64%
管理费用 1.30亿元 1.46亿元 -10.57%
财务费用 -107.29万元 -1,062.05万元 89.90%
研发费用 1.13亿元 1.08亿元 4.10%
所得税费用 2,622.88万元 1,700.36万元 54.25%

2024年半年度主营业务利润为2.12亿元,去年同期为1.65亿元,同比增长28.67%。

主营业务利润同比增长主要是由于(1)营业总收入本期为22.60亿元,同比小幅增长3.89%;(2)毛利率本期为22.45%,同比小幅增长了1.11%。

PART 3
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金融投资回报率低

金融投资5.33亿元,投资主体为股票投资

在2024年半年度报告中,创元科技用于金融投资的资产为5.33亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,151.51万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
江苏银行(股票代码:600919) 2.76亿元
创元期货(股票代码:832280) 1.24亿元
财务公司 1亿元
其他 3,350.53万元
合计 5.33亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
投资收益 其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入 2,160.6万元
其他 -9.1万元
合计 2,151.51万元

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

创元科技属于环保设备及工程服务行业。 环保行业近三年受“双碳”政策推动加速发展,2023年市场规模达2.1万亿元,年复合增长率超8%。未来五年,固废处理、大气治理及新能源环保装备需求持续释放,预计2025年市场空间突破3万亿元,智能化、低碳化技术引领产业升级,行业集中度逐步提升。

2、市场地位及占有率

创元科技聚焦大气治理设备细分领域,2024年国内除尘设备市占率约6%,位居行业前五,其高温滤料技术在国内电力、钢铁行业应用占比达12%,区域化项目承接能力较强但全国性竞争力偏中游。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
创元科技(000551) 主营除尘设备及工程服务,覆盖电力、冶金等领域 2024年除尘设备营收占比58%
龙净环保(600388) 大气治理全产业链服务商,火电超低排放龙头 2024年脱硫脱硝设备市占率19%
菲达环保(600526) 燃煤烟气治理核心设备供应商 2024年电除尘器供货规模超5亿元
清新环境(002573) 工业烟气治理综合服务商,布局资源化业务 2024年运营服务营收占比34%
雪浪环境(300385) 垃圾焚烧烟气处理设备制造商 2024年垃圾焚烧领域市占率8%

总结
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1、经营分析总结

近10年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润2.18亿元,较上期大幅增长。

公司主营利润近5年半年度持续增长,由于营收和毛利率的同步增长,2024年半年度主营利润2.12亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:69 总排名:2161/5338
行业排名(电气附件):8/12
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 68 51 67 69 69
行业中位数 72 52 73 58 71
行业排名 8 6 8 2 8

电气附件行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 平安电工 88 平安电工 89
2 浙江荣泰 87 浙江荣泰 87
3 神马电力 86 沃尔核材 83

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年04月15日)

可以看到,创元科技近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年04月15日,创元科技的PE-TTM是17.57,而环保设备行业的PE-TTM是23.66,创元科技低于环保设备行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
创元科技 4.101238 1017

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
创元科技 7.649772 177

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

创元科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.1012 7.6497 2 404

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 景津装备 495 92
2 创元科技 1194 404
3 福龙马 2165 960


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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