根据ST百利2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.61亿元，同比大幅下降39.98%。扣非净利润-1.41亿元，较去年同期亏损增大。ST百利2024年半年度净利润-1.40亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为-8,155.85万元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司主要产品包括工程总承包和锂电智能产线两项，其中工程总承包占比52.69%，锂电智能产线占比29.14%。

2024年半年度，ST百利营业总收入为5.61亿元，去年同期为9.35亿元，同比大幅下降39.98%，净利润为-1.40亿元，去年同期为6,998.29万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）营业外利润本期为-87.61万元，去年同期为1.04亿元，由盈转亏；（2）主营业务利润本期为-1.02亿元，去年同期为-1,674.00万元，亏损增大；（3）信用减值损失本期损失4,523.53万元，去年同期损失274.12万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2024年半年度主营业务利润为-1.02亿元，去年同期为-1,674.00万元，较去年同期亏损增大。

主营业务利润亏损增大主要是由于（1）营业总收入本期为5.61亿元，同比大幅下降39.98%；（2）毛利率本期为6.96%，同比大幅下降了7.04%。

ST百利2024年半年度非主营业务利润为-5,734.36万元，去年同期为9,826.62万元，由盈转亏。

在2024半年度报告中，ST百利用于对外股权投资的资产为2.23亿元，对外股权投资所产生的收益为-918.65万元。

山西潞宝兴海新材料有限公司业务性质为高新材料生产销售。

同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2021年中的2,269.31万元下滑至2024年中的-918.65万元，增长率为-140.48%。且企业的对外股权投资资产相比去年同期大幅下滑了3.22亿元，变化率为-59.07%。

虽本期应收账款已进行大额计提，但企业应收账款坏账风险仍较大。原因是应收账款周转率仍在下降，账龄质量也仍然较差。

2024半年度，企业应收账款合计5.68亿元，占总资产的16.69%，相较于去年同期的7.59亿元减少25.18%。

2024年半年度，企业信用减值损失4,523.53万元，其中主要是应收账款坏账损失2,496.89万元。

本期，企业应收账款周转率为0.90。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.81大幅下降到了0.90，平均回款时间从99天增加到了200天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有20.08%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从42.21%大幅下降到20.08%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

在2024年半年度报告中，ST百利形成的商誉为1.37亿元，占净资产的29.87%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为常州百利锂电智慧工厂有限公司。

2017年末，企业斥资1.8亿元的对价收购常州百利锂电智慧工厂有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅3,629.06万元，也就是说这笔收购的溢价率高达396.0%，形成的商誉高达1.44亿元，占当年净资产的14.99%。

常州百利锂电智慧工厂有限公司承诺在2022年至2023年实现业绩累计不低于2,100万元。实际2022-2023年末产生的业绩为N/A、N/A。

常州百利锂电智慧工厂有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值2,834.07万元，具体情况如下所示：

2024年半年度，企业资产负债率为86.51%，去年同期为82.09%，负债率很高且增加了4.42%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从74.64%增长至86.51%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为34.05亿元，同比下降22.44%，另外总负债本期为29.46亿元，同比下降18.26%。

流动比率为0.89，去年同期为0.97，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外现金比率为0.09，去年同期为0.17，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.08，去年同期为-0.18，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年半年度，ST百利的合同资产合计6.24亿元，占总资产的18.32%，相较于年初的8.01亿元减少22.16%。

主要原因是已施工未结算减少1.78亿元。

ST百利属于新能源工程服务行业，聚焦锂电池及氢燃料电池材料领域的技术服务与设备集成。 新能源工程服务行业近三年在政策推动下加速发展，2024年锂电池材料市场规模突破8000亿元，氢能产业链投资规模同比增长35%。未来三年，行业将向高能量密度电池、固态电池及绿氢制备技术升级，预计2025年全球锂电池工程服务市场规模达1.2万亿元，氢能工程服务复合增长率超25%，但产能过剩风险与技术创新门槛同步提升。

ST百利在锂电正极材料EPC领域位居国内前三，2024年锂电工程营收占比58%，但受行业周期性调整影响，氢能业务尚未形成规模优势，整体市占率约3.5%，较头部企业存在技术迭代滞后风险。

2024年半年度净利润亏损1.40亿元，是10年来半年度的首次亏损，2020-2023年半年度净利润持续增长。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，主营利润近3年半年度持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年半年度主营利润亏损1.02亿元，较去年同期亏损大幅加剧。

风险方面，应收账款坏账风险较大。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值连续4次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，近期ST百利PE-TTM为负，参考价值不大。