根据高测股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收26.46亿元，同比小幅增长4.96%。扣非净利润2.38亿元，同比大幅下降65.67%。高测股份2024年半年度净利润2.73亿元，业绩同比大幅下降61.80%。本期经营活动产生的现金流净额为-4.85亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括光伏切割设备、硅片切割加工服务、光伏切割耗材三项，光伏切割设备占比50.99%，硅片切割加工服务占比28.33%，光伏切割耗材占比12.61%。

2024年半年度，高测股份营业总收入为26.46亿元，去年同期为25.21亿元，同比小幅增长4.96%，净利润为2.73亿元，去年同期为7.14亿元，同比大幅下降61.80%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为2.48亿元，去年同期为7.82亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为2.48亿元，去年同期为7.82亿元，同比大幅下降68.24%。

虽然营业总收入本期为26.46亿元，同比小幅增长4.96%，不过毛利率本期为26.19%，同比大幅下降了19.98%，导致主营业务利润同比大幅下降。

高测股份2024年半年度非主营业务利润为6,736.12万元，去年同期为4,062.05万元，同比大幅增长。

本期管理费用为2.15亿元，同比大幅增长45.81%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.47亿元，去年同期为1.07亿元，同比大幅增长了37.63%。

（2）中介机构费用本期为1,246.74万元，去年同期为485.41万元，同比大幅增长了156.85%。

（3）办公费本期为1,727.37万元，去年同期为1,165.81万元，同比大幅增长了48.17%。

本期销售费用为5,179.43万元，同比大幅增长43.02%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为2,946.65万元，去年同期为2,376.19万元，同比增长了24.01%。

（2）差旅费本期为880.87万元，去年同期为503.79万元，同比大幅增长了74.85%。

（3）其他本期为252.11万元，去年同期为53.42万元，同比大幅增长了近4倍。

（4）招待费本期为688.29万元，去年同期为496.12万元，同比大幅增长了38.74%。

2024半年度，高测股份固定资产合计13.34亿元，占总资产的15.64%，相比期初的10.32亿元大幅增长了29.27%。

在本报告期内，企业固定资产新增4.70亿元，主要为在建工程转入的3.84亿元，占比81.62%。

在此之中：硅片生产设备转入3.17亿元。

建设目标：高测股份计划通过投资建设乐山20GW大硅片及配套项目，以及年产10GW单晶硅片项目等，旨在扩大其在太阳能光伏领域的生产能力，并与京运通等客户合作，以代工模式提供硅片切割和机械加工服务。这些项目将增强公司在光伏产业链中的竞争力，满足市场对高效、低成本太阳能电池组件的需求。

建设内容：新项目包括建设新的厂房设施，购置先进的生产设备，并设立研发中心。例如，在建湖高新区的项目中，公司将新建约4万平方米的厂房，设备投入不低于5亿元人民币，专注于单晶硅片的研发、生产和销售。此外，公司还将实施光伏大硅片研发中心及智能制造示范基地项目，用于技术研发和示范生产。

建设时间和周期：关于乐山20GW大硅片项目的具体时间表没有详细说明，但提到一期6GW的产能已经开始规划。至于建湖高新区的10GW单晶硅片项目，协议签订日期为2021年7月5日，而光伏大硅片研发中心及智能制造示范基地预计于2021年末完成并投入运行。通常此类项目的建设周期可能持续数月至一年不等。

预期收益：虽然直接的财务回报数据未有明确披露，但根据行业趋势和公司战略，这些投资项目预计将有助于提高高测股份的产品竞争力，降低成本，从而提升市场份额和盈利能力。同时，随着光伏产业的发展，特别是硅片的大尺寸化和薄片化的趋势，公司的技术领先优势有望带来额外的经济利益。

(1)本期政府补助对利润的贡献为1.15亿元，其中非经常性损益的政府补助金额为2,829.45万元。

(2)本期共收到政府补助9,680.99万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下1.23亿元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，高测股份用于金融投资的资产为8.92亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为2,081.96万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置交易性金融资产取得的投资收益和交易性金融资产。

企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的1,500.39万元大幅上升至2024年中的8.92亿元，变化率为58.48倍，且企业的金融投资收益持续大幅上升，由2022年中的57.12万元大幅上升至2024年中的2,081.96万元，变化率为35.45倍。

2024半年度，企业应收账款合计27.25亿元，占总资产的31.96%，相较于去年同期的14.51亿元大幅增长87.87%。应收账款的规模大，且相对占比较高。

2024年半年度，企业信用减值损失3,566.15万元，其中主要是应收账款坏账损失3,766.69万元。

本期，企业应收账款周转率为1.10。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.98大幅下降到了1.10，平均回款时间从90天增加到了163天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

2024半年度，高测股份在建工程余额合计1.66亿元，相较期初的3.71亿元大幅下降了55.17%。主要在建的重要工程是电镀金刚线生产线和硅片生产设备。

建设目标：高测股份计划通过投资建设电镀金刚线生产线，以增加其在金刚线市场的产能。根据公司公告，具体目标为年产4000万千米金刚线，这是公司与壶关县人民政府签署的《壶关年产12000万千米金刚线项目投资协议书》中一期工程的部分，旨在扩大公司在金刚线领域的市场占有率。

建设内容：该项目将涵盖从基础设施建设到设备采购及安装调试等一系列工作，包括新建厂房、购置先进的电镀金刚线生产设备以及相应的配套设施。这不仅涉及生产线的物理搭建，还包括技术升级和工艺流程优化，确保新生产线能够满足高质量产品的生产需求。

建设时间和周期：根据高测股份此前披露的信息，该项目建设自2022年7月开始启动，并于同年10月正式开工建设。预计整个一期项目的建设周期大约需要一年左右时间，初步规划是在2023年下半年完成并投入使用。

预期收益：通过对电镀金刚线生产线的投资扩建，高测股份期望能够进一步降低成本、提高效率，并显著增厚业绩。随着新产能释放，公司预计能够抓住市场需求增长的机会，增强盈利能力。同时，由于采用了更节能的技术方案，有助于减少运营成本，从而带来更高的利润率。

高测股份属于光伏行业，专注于光伏切割设备及耗材的研发、生产和销售。 光伏行业近三年在碳中和政策驱动下快速发展，2023年全球新增装机量约350GW，中国占比超50%。未来行业将向高效N型电池、钙钛矿叠层技术迭代，辅以光伏制氢、建筑一体化等应用场景扩展，预计2025年全球装机量有望突破500GW，2023-2025年复合增长率约15%，市场空间达万亿级。

高测股份在光伏切割设备领域市占率超50%，稳居全球第一；金刚线出货量全球前三，2024年市占率约25%。公司凭借自主研发的“五轴联动技术”及“金刚线细线化”工艺，深度绑定隆基、中环等头部企业，技术壁垒和客户黏性显著。

2019-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.73亿元，较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润2.48亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示硅片生产设备、电镀金刚线生产线阶段性投产3.42亿元，预期会为后期盈利带来积极影响。

总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，高测股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，高测股份的PE-TTM是11.83，而光伏加工设备行业的PE-TTM是13.28，高测股份低于光伏加工设备行业的PE-TTM。