根据昊志机电2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.16亿元，同比大幅增长31.54%。扣非净利润3,047.69万元，扭亏为盈。昊志机电2024年半年度净利润5,525.54万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为2,350.95万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括主轴、运动控制产品、直线电机、减速器等功能部件三项，主轴占比49.14%，运动控制产品占比26.78%，直线电机、减速器等功能部件占比14.51%。

2024年半年度公司营收6.16亿元，与去年同期的4.68亿元相比，大幅增长了31.54%，主要是因为主轴本期营收3.03亿元，去年同期为1.59亿元，同比大幅增长了90.85%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的34.86%，同比小幅增长到了今年的37.94%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）主轴本期毛利率39.14%，去年同期为30.15%，同比增长29.82%。

（2）运动控制产品本期毛利率40.1%，去年同期为39.57%，同比增长1.34%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度运动控制产品毛利率呈小幅增长趋势，从2022年半年度的38.93%，小幅增长到2024年半年度的40.10%，2024年半年度主轴毛利率为39.14%，同比增长29.82%。

从地区营收情况上来看，2024年半年度国内销售3.98亿元，同比大幅增长56.26%，同期海外销售1.42亿元，同比大幅下降25.86%。2023-2024年半年度，国内营收占比从54.42%增长到64.64%，海外营收占比从45.58%下降到35.36%，海外不仅市场销售额在大幅下降，而且毛利率也从42.84%下降到38.75%。

2024年半年度，昊志机电营业总收入为6.16亿元，去年同期为4.68亿元，同比大幅增长31.54%，净利润为5,525.54万元，去年同期为-1,479.62万元，扭亏为盈。

净利润扭亏为盈的原因是（1）主营业务利润本期为4,847.29万元，去年同期为-2,236.28万元，扭亏为盈；（2）其他收益本期为2,890.98万元，去年同期为1,007.78万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为4,847.29万元，去年同期为-2,236.28万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为6.16亿元，同比大幅增长31.54%；（2）毛利率本期为37.94%，同比小幅增长了3.08%。

昊志机电2024年半年度非主营业务利润为1,430.46万元，去年同期为47.61万元，同比大幅增长。

2024年半年度公司营收6.16亿元，同比大幅增长31.54%，虽然营收在增长，但是财务费用却在下降。

本期财务费用为1,772.31万元，同比下降17.92%。财务费用下降的原因是：

（1）利息支出本期为1,884.76万元，去年同期为2,130.45万元，同比小幅下降了11.53%。

（2）汇兑收益本期为135.35万元，去年同期为8.14万元，同比大幅增长了近16倍。

昊志机电2024半年度的归母净利润为5,491.79万元,其中44.5%是由非经常性损益的贡献的。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额为2,517.32万元，具体明细如表所示：

(2)本期共收到政府补助3,548.94万元，主要分布如下表所示：

计入留存收益的政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下4,872.32万元，作为递延收益计作后期的利润主要构成如下表所示：

在2024年半年度报告中，昊志机电形成的商誉为7,030.44万元，占净资产的6.11%，商誉计提减值为11.79万元，占净利润5,525.54万元的0.21%。

商誉金额较高。其中，商誉的主要构成为Infranor集团和岳阳市显隆电机有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为7.27%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为3.71%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.65亿元，同比缩小23.61%，增长率低于预期，存在极大商誉减值风险的可能性。

2020年末，企业斥资2.41亿元的对价收购Infranor集团100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅4,964.89万元，也就是说这笔收购的溢价率高达384.6%，形成的商誉高达1.91亿元，占当年净资产的19.03%。

Infranor集团的历年业绩数据如下表所示：

Infranor集团由于业绩没达到预期，分别在2021年末减值103.52万元、2022年末减值1,154.88万元、2023年末减值1.66亿元、2023年中减值100.08万元、2024年中减值11.79万元，具体情况如下所示：

2023年商誉计提减值1.54亿元。（以下表格来源于：《300503_昊志机电：2023年年度报告》）

2021-2023年期末的营业收入增长率为-12.26%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为5.0%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.01亿元，同比扩大172.29%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2017年末，企业斥资1,000万元的对价收购岳阳市显隆电机有限公司80.0%的股份，但其80.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值为702.95万元，这笔收购所形成的溢价率为42.26%，形成了297.05万元的商誉，占当年净资产的0.38%。

岳阳市显隆电机有限公司承诺在2017年至2019年实现业绩分别不低于1500万元、1950万元、2340万元，累计不低于5,790万元。实际2017-2019年末产生的业绩为1,962.02万元、3,880.22万元、2,647.65万元，累计8,489.89万元，完成承诺。

岳阳市显隆电机有限公司的历年业绩数据如下表所示：

承诺期过后，此后的业绩存在着波动。

2024年半年度，昊志机电资产减值损失1,047.85万元，其中主要是存货跌价准备减值合计1,036.06万元。

2024年半年度，企业存货周转率为1.23，在2023年半年度到2024年半年度昊志机电存货周转率从0.89大幅提升到了1.23，存货周转天数从202天减少到了146天。2024年半年度昊志机电存货余额合计5.26亿元，占总资产的25.47%，同比去年的5.60亿元小幅下降6.09%。

昊志机电属于高端装备制造业中的精密传动部件与数控机床核心功能部件领域，聚焦电主轴、减速器等高精密机电一体化产品。 高端装备制造业近三年受智能制造升级驱动，2023年市场规模突破4.8万亿元，CAGR达7.5%。未来趋势向高精度、智能化、集成化发展，工业机器人、数控机床等需求增长显著，预计2025年市场空间超6.2万亿元，其中精密传动部件细分领域增速超10%。

昊志机电在电主轴领域国内市占率约18%，位居行业前三；机器人用谐波减速器2024年量产突破，占据国内市场份额约5%，位列第二梯队，核心客户包括工业机器人及数控机床头部企业。

2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润同比去年扭亏为盈。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润4,847.29万元，同比去年扭亏为盈。

2024年半年度扣非净利润3,081.43万元，由于政府补助贡献了2,076.98万元，净利润盈利5,525.54万元。风险方面，Infranor集团存在极大的减值风险。

总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期昊志机电PE-TTM为负，参考价值不大。