根据保隆科技2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收31.84亿元，同比增长21.68%。扣非净利润1.19亿元，同比下降18.62%。保隆科技2024年半年度净利润1.57亿元，业绩同比下降16.91%。本期经营活动产生的现金流净额为9,388.49万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括TPMS及配件和工具、汽车金属管件、空气悬架、气门嘴及配件四项，TPMS及配件和工具占比30.95%，汽车金属管件占比23.55%，空气悬架占比13.31%，气门嘴及配件占比11.87%。

2024年半年度，保隆科技营业总收入为31.84亿元，去年同期为26.16亿元，同比增长21.68%，净利润为1.57亿元，去年同期为1.89亿元，同比下降16.91%。

净利润同比下降的原因是（1）主营业务利润本期为1.90亿元，去年同期为2.08亿元，同比小幅下降；（2）投资收益本期为897.50万元，去年同期为2,171.63万元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.90亿元，去年同期为2.08亿元，同比小幅下降8.37%。

虽然营业总收入本期为31.84亿元，同比增长21.68%，不过毛利率本期为27.12%，同比有所下降了0.66%，导致主营业务利润同比小幅下降。

本期研发费用为2.71亿元，同比大幅增长38.81%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1.92亿元，去年同期为1.30亿元，同比大幅增长了46.85%。

（2）模具及试制费本期为3,456.95万元，去年同期为2,297.86万元，同比大幅增长了50.44%。

2024半年度，保隆科技固定资产合计22.79亿元，占总资产的24.73%，相比期初的19.22亿元增长了18.61%。

在本报告期内，企业固定资产新增4.83亿元，主要为在建工程转入的4.14亿元，占比85.78%。

在此之中：合肥电子产业基地转入1.56亿元。

建设目标：保隆科技合肥电子产业基地旨在打造一个具备国际竞争力的汽车传感器生产基地，专注于提升公司在智能化、轻量化及电动化汽车零部件领域的市场地位。通过此项目，公司期望能够加强自身在汽车传感器等关键零部件的技术研发和生产能力，进一步巩固其在全球汽车供应链中的核心企业地位。

建设内容：该基地计划建设年产2,680万支汽车传感器的生产线及相关配套设施，涵盖从原材料处理到成品组装的全流程生产体系。同时，还将设立研发中心，以促进新产品开发与现有产品的技术升级，确保产品符合最新的行业标准和技术要求。

预期收益：随着合肥电子产业基地项目的实施，预计保隆科技不仅能够在短期内提高其汽车传感器的产能，满足日益增长的市场需求，而且长期来看，这也将助力公司扩大市场份额、优化成本结构，并增强盈利能力。此外，加大对研发的投资有助于保持公司的技术创新优势，从而为股东创造更大的价值。

保隆科技2024半年度的归母净利润的重要来源是非经常性损益2,971.69万元,占归母净利润的20.04%。

本期非经常性损益项目概览表：

(1)本期计入利润的政府补助金额2,095.92万元，具体来源如下表所示：

本期政府补助计入当期利润的主要详细项目如下表所示：

往期留存政府补助剩余金额为6,568.84万元，其中474.73万元计入当期利润中。

(2)本期共收到政府补助2,200.45万元，主要分布如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下6,682.47万元，留存计入以后年度利润。

在2024年半年度报告中，保隆科技用于金融投资的资产为2.91亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,383.92万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于处置以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产取得的投资收益。

在2024年半年度报告中，保隆科技形成的商誉为3.37亿元，占净资产的10.04%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为龙感科技、保富德国和德国PEX。

2021-2023年期末的净利润增长率为648.96%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测，在折现率为13.26%的情况下，未来现金流现值为6.29亿元，且2023年末净利润为6,739.16万元。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的净利润为2,443.39万元，虽然同比盈利增长0.83%，但是增长率低于预期，存在较大商誉减值风险的可能性。

2019年末，企业斥资2.39亿元的对价收购保富德国55.0%的股份，但其55.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅1.44亿元，也就是说这笔收购的溢价率高达65.75%，形成的商誉高达0元，占当年净资产的0%。

保富德国的历年业绩数据如下表所示：

2022年末，企业斥资1.73亿元的对价收购龙感科技55.74%的股份，但其55.74%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,124.77万元，也就是说这笔收购的溢价率高达711.97%，形成的商誉高达1.51亿元，占当年净资产的5.43%。

2018-8-31，企业先以7,971.23万元的对价收购德国PEX100.0%的股份，后在2018-8-31，企业再斥资0元和7,971.23万元分别收购了德国PEX51.0%和100.0%的股份，共计收购251.0%，但其251.0%股份的可辨认净资产公允价值仅3,766.11万元，也就是说这笔收购的溢价率高达323.31%，形成的商誉高达4,205.12万元，占当年净资产的4.12%。

2024半年度，保隆科技在建工程余额合计4.16亿元，相较期初的5.45亿元下降了23.73%。主要在建的重要工程是待安装设备等和上海张泾路厂房。

建设目标：保隆科技上海张泾路厂房的建设目标是打造一个现代化、智能化的生产基地，以满足公司不断增长的业务需求。该基地将专注于汽车零部件的研发与生产，特别是针对新能源汽车领域的产品线扩展，旨在提升公司的市场竞争力和技术创新能力。

建设内容：根据相关信息披露，上海松江张泾路园区预计建设1兆瓦光伏电站项目，这将是园区内节能减排的重要组成部分。此外，园区还将建设先进的生产线和研发设施，包括但不限于车用传感器等关键零部件的生产区域，以及支持这些生产活动的相关基础设施和服务设施。

保隆科技属于汽车零部件行业，专注智能化与轻量化核心产品研发及生产。 汽车零部件行业近三年在电动化、智能化驱动下加速发展，2022年全球市场规模超1.5万亿美元，中国占比超30%。空气悬架领域渗透率从2022年1.7%升至2025年预估5.2%，2026年国内市场规模预计达343亿元，传感器和ADAS市场因自动驾驶需求年均增速超25%。未来轻量化、集成化技术将主导行业创新，单车价值量持续提升。

保隆科技在气门嘴、TPMS、空气弹簧等细分领域全球市占率稳居前三，其中空气弹簧国内市场份额超22%，2025年空气悬架订单超64亿元，传感器业务覆盖40余类产品，ADAS领域与头部智驾企业深度合作，综合竞争力位居行业前列。

2024年半年度净利润1.57亿元，较上期有所下降。

由于毛利率的下降，2024年半年度主营利润1.90亿元，较去年同期有所下降。

值得一提的是，2024年半年报显示合肥电子产业基地、临港新厂房等阶段性投产4.14亿元，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，保隆科技近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，保隆科技的PE-TTM是26.19，而其他汽车零部件行业的PE-TTM是28.19，保隆科技低于其他汽车零部件行业的PE-TTM。