中电兴发(002298)2024年中报解读：自主可控智慧城市解决方案及运营服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降，净利润近5年整体呈现下降趋势
安徽中电兴发与鑫龙科技股份有限公司于2009年上市，实际控制人为“瞿洪桂”。公司主营业务为智慧城市业务、智慧用能业务和新能源业务。公司主要产品有云计算平台、大数据基础平台、面向政府治理的应用软件、视频监控前端产品、视频监控管理平台VMS、存储设备等。
根据中电兴发2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收9.13亿元，同比小幅下降5.47%。扣非净利润-3.40亿元，较去年同期亏损增大。中电兴发2024年半年度净利润-3.30亿元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1,729.88万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
自主可控智慧城市解决方案及运营服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
1、主营业务构成
公司的主要业务为电气机械和器材制造业，占比高达90.15%，其中智能输配电设备、新能源、元器件、自动化及电力设计为第一大收入来源，占比88.24%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电气机械和器材制造业 | 8.23亿元 | 90.15% | 26.81% |
| 软件和信息技术服务业 | 9,000.32万元 | 9.85% | 21.14% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 智能输配电设备、新能源、元器件、自动化及电力设计 | 8.06亿元 | 88.24% | 26.51% |
| 自主可控智慧城市解决方案及运营服务 | 8,386.19万元 | 9.18% | 20.10% |
| 其他业务 | 2,353.00万元 | 2.58% | 39.08% |
2、自主可控智慧城市解决方案及运营服务收入的大幅下降导致公司营收的小幅下降
2024年半年度公司营收9.13亿元，与去年同期的9.66亿元相比，小幅下降了5.47%，主要是因为自主可控智慧城市解决方案及运营服务本期营收8,386.19万元，去年同期为1.22亿元，同比大幅下降了31.36%。
近两年产品营收变化
| 名称 | 2024中报营收 | 2023中报营收 | 同比增减 |
|---|---|---|---|
| 智能输配电设备新能源元器件自动化及电力设计 | 8.06亿元 | 6.62亿元 | 21.8% |
| 自主可控智慧城市解决方案及运营服务 | 8,386.19万元 | 1.22亿元 | -31.36% |
| 其他 | 2,353.00万元 | 1,978.09万元 | 18.95% |
| 大数据应用及运营服务 | - | 1.63亿元 | -100.0% |
| 合计 | 9.13亿元 | 9.66亿元 | -5.47% |
3、智能输配电设备新能源元器件自动化及电力设计毛利率的小幅下降导致公司毛利率的下降
2024年半年度公司毛利率从去年同期的31.55%，同比下降到了今年的26.25%，主要是因为智能输配电设备新能源元器件自动化及电力设计本期毛利率26.51%，去年同期为28.78%，同比小幅下降7.89%。
4、自主可控智慧城市解决方案及运营服务毛利率持续下降
产品毛利率方面，2022-2024年半年度智能输配电设备新能源元器件自动化及电力设计毛利率呈小幅下降趋势，从2022年半年度的29.22%，小幅下降到2024年半年度的26.51%，2022-2024年半年度自主可控智慧城市解决方案及运营服务毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的45.96%，大幅下降到2024年半年度的20.10%。
净利润近5年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比小幅降低5.47%，净利润亏损持续增大
2024年半年度，中电兴发营业总收入为9.13亿元，去年同期为9.66亿元，同比小幅下降5.47%，净利润为-3.30亿元，去年同期为-1.17亿元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然主营业务利润本期为3,198.66万元，去年同期为-6,360.32万元，扭亏为盈；
但是资产减值损失本期损失2.99亿元，去年同期收益86.33万元，同比大幅下降。
在近10年中，2024年中报的净利润亏损达到3.30亿元，而总盈利只有2.38亿元，一年亏掉近十年的总盈利。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.13亿元 | 9.66亿元 | -5.47% |
| 营业成本 | 6.74亿元 | 6.61亿元 | 1.84% |
| 销售费用 | 7,543.64万元 | 1.85亿元 | -59.28% |
| 管理费用 | 7,748.81万元 | 1.13亿元 | -31.64% |
| 财务费用 | 1,474.91万元 | 2,736.87万元 | -46.11% |
| 研发费用 | 3,234.41万元 | 3,495.31万元 | -7.46% |
| 所得税费用 | -3,689.78万元 | -867.24万元 | -325.46% |
2024年半年度主营业务利润为3,198.66万元，去年同期为-6,360.32万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为9.13亿元，同比小幅下降5.47%，不过（1）销售费用本期为7,543.64万元，同比大幅下降59.28%；（2）管理费用本期为7,748.81万元，同比大幅下降31.64%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润亏损增大
中电兴发2024年半年度非主营业务利润为-3.99亿元，去年同期为-6,174.76万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 3,198.66万元 | -9.68% | -6,360.32万元 | 150.29% |
| 资产减值损失 | -2.99亿元 | 90.41% | 86.33万元 | -34703.05% |
| 信用减值损失 | -1.08亿元 | 32.77% | -7,414.84万元 | -46.03% |
| 其他 | 863.33万元 | -2.61% | 1,502.90万元 | -42.56% |
| 净利润 | -3.30亿元 | 100.00% | -1.17亿元 | -183.19% |
4、费用情况
1）销售费用大幅下降
本期销售费用为7,543.64万元，同比大幅下降59.28%。销售费用大幅下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为1,682.40万元，去年同期为6,138.56万元，同比大幅下降了72.59%。
（2）劳务费本期为1,363.08万元，去年同期为5,806.68万元，同比大幅下降了76.53%。
销售费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 1,682.40万元 | 6,138.56万元 |
| 招标业务费 | 1,637.42万元 | 2,538.16万元 |
| 劳务费 | 1,363.08万元 | 5,806.68万元 |
| 差旅费 | 1,186.51万元 | 1,529.22万元 |
| 其他 | 1,674.23万元 | 2,515.03万元 |
| 合计 | 7,543.64万元 | 1.85亿元 |
2）财务费用大幅下降
本期财务费用为1,474.91万元，同比大幅下降46.11%。财务费用大幅下降的原因是：
（1）其他本期为-153.92万元，去年同期为710.38万元，同比大幅下降了121.67%。
（2）利息支出本期为1,762.54万元，去年同期为2,359.31万元，同比下降了25.29%。
财务费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 利息支出 | 1,762.54万元 | 2,359.31万元 |
| 其他 | -287.63万元 | 377.56万元 |
| 合计 | 1,474.91万元 | 2,736.87万元 |
3）管理费用大幅下降
本期管理费用为7,748.81万元，同比大幅下降31.64%。管理费用大幅下降的原因是：
（1）职工薪酬本期为3,823.31万元，去年同期为5,779.02万元，同比大幅下降了33.84%。
（2）股权激励本期为740.36万元，去年同期为1,836.10万元，同比大幅下降了59.68%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工薪酬 | 3,823.31万元 | 5,779.02万元 |
| 折旧费、无形资产摊销 | 1,337.93万元 | 1,390.52万元 |
| 办公、汽车费 | 1,080.47万元 | 1,241.77万元 |
| 股权激励 | 740.36万元 | 1,836.10万元 |
| 其他 | 766.74万元 | 1,087.14万元 |
| 合计 | 7,748.81万元 | 1.13亿元 |
应收账款坏账损失大幅拉低利润，应收账款周转率持续下降
2024半年度，企业应收账款合计14.47亿元，占总资产的22.47%，相较于去年同期的15.25亿元小幅减少5.11%。
1、坏账损失1.08亿元，大幅拉低利润
2024年半年度，企业信用减值损失1.08亿元，其中主要是应收账款坏账损失1.08亿元。
2、应收账款周转率连续4年下降
本期，企业应收账款周转率为0.60。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从189天增加到了300天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。
（注：2020年中计提坏账513.36万元，2021年中计提坏账3425.49万元，2022年中计提坏账1470.52万元，2023年中计提坏账7414.84万元，2024年中计提坏账1.08亿元。）
存货周转率持续下降
2024年半年度，企业存货周转率为1.46，在2021年半年度到2024年半年度，存货周转率连续4年下降，平均回款时间从59天增加到了123天，企业存货周转能力下降，2024年半年度中电兴发存货余额合计6.34亿元，占总资产的10.04%，同比去年的6.88亿元小幅下降7.86%。
（注：2022年中计提存货19.54万元，2023年中计提存货229.17万元，2024年中计提存货28.13万元。）
商誉占有一定比重
在2024年半年度报告中，中电兴发形成的商誉为8.42亿元，占净资产的24.62%。
商誉结构
| 商誉项 | 商誉现值 | 备注 |
|---|---|---|
| 北京中电兴发科技有限公司 | 5.36亿元 | 减值风险低 |
| 苏州开关二厂有限公司 | 1.53亿元 | 减值风险低 |
| 其他 | 1.53亿元 | |
| 商誉总额 | 8.42亿元 |
商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为北京中电兴发科技有限公司和苏州开关二厂有限公司。
1、北京中电兴发科技有限公司减值风险低
（1） 风险分析
由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.2亿元，同比增长9.09%，存在较小商誉减值风险的可能性。
业绩增长表
| 北京中电兴发科技有限公司 | 净利润 | 净利润增长率 | 营业收入 | 营业收入增长率 |
|---|---|---|---|---|
| 2021年末 | 807.99万元 | - | 1.66亿元 | - |
| 2022年末 | -5.82亿元 | -7303.06% | 7.67亿元 | 362.05% |
| 2023年末 | -1.65亿元 | 71.65% | 2.85亿元 | -62.84% |
| 2023年中 | -1.65亿元 | - | 2.85亿元 | - |
| 2024年中 | -3.89亿元 | -135.76% | 9,000.32万元 | -68.42% |
（2） 发展历程
北京中电兴发科技有限公司承诺在2015年至2016年实现业绩分别不低于11500万元、13800万元，累计不低于2.53亿元。实际2015-2016年末产生的业绩为2,129.16万元、1.55亿元，累计1.76亿元，未完成承诺。
北京中电兴发科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：
公司历年业绩数据
| 北京中电兴发科技有限公司 | 营业收入 | 净利润 |
|---|---|---|
| 2014年末 | 4,018.73万元 | 655.29万元 |
| 2015年末 | 8,239.71万元 | 2,129.16万元 |
| 2016年末 | 8.66亿元 | 1.55亿元 |
| 2017年末 | 8,596.52万元 | 2,493.47万元 |
| 2018年末 | 1.11亿元 | 1,991.67万元 |
| 2019年末 | 9,844.71万元 | 1,011.51万元 |
| 2020年末 | 1.34亿元 | -144.35万元 |
| 2021年末 | 1.66亿元 | 807.99万元 |
| 2022年末 | 7.67亿元 | -5.82亿元 |
| 2023年末 | 2.85亿元 | -1.65亿元 |
| 2024年中 | 9,000.32万元 | -3.89亿元 |
可是一过承诺期就变脸，业绩开始走下坡路。
北京中电兴发科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值1,343.84万元、2020年末减值347.52万元，具体情况如下所示：
请下载并登录APP，即可阅读全文
