根据航天工程2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收11.04亿元，同比小幅增长13.69%。扣非净利润8,943.25万元，同比大幅增长41.09%。航天工程2024年半年度净利润9,844.74万元，业绩同比大幅增长43.69%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.58亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司主要产品包括煤炭清洁高效利用业务和工业气体运营业务两项，其中煤炭清洁高效利用业务占比69.79%，工业气体运营业务占比18.48%。

2024年半年度，航天工程营业总收入为11.04亿元，去年同期为9.71亿元，同比小幅增长13.69%，净利润为9,844.74万元，去年同期为6,851.20万元，同比大幅增长43.69%。

净利润同比大幅增长的原因是：

虽然（1）信用减值损失本期损失3,129.13万元，去年同期损失1,014.12万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出1,526.16万元，去年同期支出359.77万元，同比大幅下降。

但是主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为7,963.88万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为7,963.88万元，同比大幅增长72.66%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为11.04亿元，同比小幅增长13.69%；（2）毛利率本期为26.54%，同比增长了4.39%。

航天工程2024年半年度非主营业务利润为-2,379.79万元，去年同期为-761.21万元，亏损增大。

2024年半年度公司营收11.04亿元，同比小幅增长13.69%，虽然营收在增长，但是财务费用、研发费用却在下降。

本期销售费用为1,981.10万元，同比大幅增长72.44%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,215.87万元，去年同期为739.26万元，同比大幅增长了64.47%。

（2）其他本期为243.03万元，去年同期为80.62万元，同比大幅增长了近2倍。

（3）商品维修费本期为110.86万元，去年同期为27.08万元，同比大幅增长了近3倍。

本期财务费用为-1,174.81万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅下降了30.07%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到11.93%。重要原因在于：

（1）利息收入本期为1,311.26万元，去年同期为1,684.50万元，同比下降了22.16%。

（2）本期新增其他112.30万元。

本期研发费用为5,585.09万元，同比下降16.11%。研发费用下降的原因是：虽然职工薪酬本期为4,799.38万元，去年同期为4,217.82万元，同比小幅增长了13.79%，但是检测费本期为2.29万元，去年同期为1,455.76万元，同比大幅下降了99.84%。

2024年半年度，航天工程净现金流为1.89亿元，去年同期为-4,086.17万元，由负转正。

净现金流由负转正的原因是：

虽然（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为7.51亿元，同比小幅下降8.35%；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.34亿元，同比大幅增长103.70%。

但是（1）收到其他与投资活动有关的现金本期为4.82亿元，同比增长4.82亿元；（2）取得借款收到的现金本期为8,000.00万元，同比增长8,000.00万元。

2024半年度，企业应收账款合计5.41亿元，占总资产的6.39%，相较于去年同期的4.82亿元小幅增长12.33%。

2024年半年度，企业信用减值损失3,129.13万元，其中主要是应收账款坏账损失3,094.67万元。

2024半年度，航天工程在建工程余额合计20.80亿元，相较期初的6,525.14万元大幅增长。主要在建的重要工程是煤炭清洁高效综合利用项目（正元工业气岛）和航天氢能新乡气体有限公司(气化、净化)气体装置工程项目。

建设目标：航天工程煤炭清洁高效综合利用项目（正元工业气岛）旨在通过采用先进的煤气化技术，实现煤炭资源的清洁、高效转化，以生产合成气，并进一步加工成合成氨、尿素等化工产品。同时，该项目致力于减少污染排放，提高能源利用效率，符合国家对于环保和节能减排的要求。

建设内容：该项目建设包括空分装置、气化装置、净化装置及其配套工程。具体来说，将构建一系列用于制备氧气、氮气等气体的空分设备，以及使用这些气体来气化煤炭产生合成气的设施。此外，还包括对生成的合成气进行净化处理的系统，确保最终产品的质量达到高标准。

预期收益：项目预计总投资额为14.66亿元人民币，通过引入先进的煤气化技术和优化生产工艺流程，旨在提升经济效益的同时降低环境影响。长远来看，该项目不仅能够为企业带来稳定的收入来源，还能够促进当地经济发展，并为区域内的环境保护作出贡献。

2024年半年度，航天工程的合同资产合计10.16亿元，占总资产的11.99%，相较于年初的12.31亿元减少17.42%。

主要原因是附条件的收款权利减少2,518.73万元。

2024半年度，航天工程固定资产合计8.66亿元，占总资产的10.22%，相比期初的5.02亿元大幅增长了72.49%。

在本报告期内，企业固定资产新增4.44亿元，主要为企业合并增加的4.44亿元，占比99.91%。

航天工程属于航天科技应用与装备制造行业。 近三年中国航天行业加速商业化转型，2023年商业发射总量达67次，其中国家队占比超80%。未来行业将聚焦卫星互联网、太空资源开发及深空探测，预计2030年市场规模突破2.5万亿元，年均复合增长率超15%，民营企业在火箭发射、卫星制造等细分领域渗透率持续提升。

航天工程作为航天科技集团核心企业，在运载火箭动力系统及航天装备工程化领域占据主导地位，其液体火箭发动机技术国内市场占有率超60%，并深度参与国家重大航天工程及商业卫星发射项目。

近5年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润9,844.74万元，较上期大幅增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润1.38亿元，较去年同期大幅增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入煤炭清洁高效综合利用项目（正元工业气岛）等，有望实现后期盈利的增加。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，航天工程近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日，航天工程的PE-TTM是39.72，而能源及重型设备行业的PE-TTM是19.87，航天工程的PE-TTM相比能源及重型设备行业的PE-TTM较高。