康欣新材(600076)2024年中报解读：净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降，存货周转率大幅提升
康欣新材料股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“无锡市国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是从事集装箱底板等优质、新型木质复合材料的研发、生产和销售以及营林造林和优质种苗培育、销售。主要产品包括杨木复合集装箱底板、COSB复合集装箱底板、竹木复合集装箱底板、环保板、民用板等各类优质、新型木质复合材料。
根据康欣新材2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.01亿元，同比大幅增长5.14倍。扣非净利润-8,876.74万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务构成
产品方面，林业分部为第一大收入来源。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 林业分部 | 24.14万元 | 0.08% | -18.15% |
| 其他业务 | 3.01亿元 | 99.92% | - |
净利润同比亏损减小但现金流净额同比大幅下降
1、营业总收入同比大幅增加5.14倍，净利润基本持平
2024年半年度，康欣新材营业总收入为3.01亿元，去年同期为4,902.90万元，同比大幅增长5.14倍，净利润为-8,805.12万元，去年同期为-8,973.87万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-8,558.08万元，去年同期为-7,704.43万元，亏损增大；
但是资产减值损失本期损失166.68万元，去年同期损失1,444.52万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.01亿元 | 4,902.90万元 | 513.72% |
| 营业成本 | 3.15亿元 | 4,790.51万元 | 556.86% |
| 销售费用 | 282.77万元 | 148.43万元 | 90.51% |
| 管理费用 | 2,423.19万元 | 3,535.98万元 | -31.47% |
| 财务费用 | 3,853.28万元 | 3,520.97万元 | 9.44% |
| 研发费用 | 348.14万元 | 394.35万元 | -11.72% |
| 所得税费用 | -2.64万元 | 73.33万元 | -103.61% |
2024年半年度主营业务利润为-8,558.08万元，去年同期为-7,704.43万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为3.01亿元，同比大幅增长5.14倍，不过毛利率本期为-4.58%，同比大幅下降了6.87%，导致主营业务利润亏损增大。
3、管理费用大幅下降
2024年半年度公司营收3.01亿元，同比大幅增长513.72%，虽然营收在增长，但是管理费用却在下降。
本期管理费用为2,423.19万元，同比大幅下降31.47%。管理费用大幅下降的原因是：
（1）职工工资及福利费本期为909.71万元，去年同期为1,392.91万元，同比大幅下降了34.69%。
（2）其他管理费用本期为56.30万元，去年同期为302.34万元，同比大幅下降了81.38%。
（3）固定资产折旧本期为267.74万元，去年同期为480.74万元，同比大幅下降了44.31%。
管理费用主要构成表
| 项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
|---|---|---|
| 职工工资及福利费 | 909.71万元 | 1,392.91万元 |
| 聘请中介机构费 | 281.27万元 | 336.18万元 |
| 固定资产折旧 | 267.74万元 | 480.74万元 |
| 山林管护支出 | 257.02万元 | 221.84万元 |
| 无形资产摊销 | 209.22万元 | 201.26万元 |
| 社会保险费及住房公积金 | 200.99万元 | 274.58万元 |
| 其他管理费用 | 56.30万元 | 302.34万元 |
| 其他 | 240.95万元 | 326.13万元 |
| 合计 | 2,423.19万元 | 3,535.98万元 |
存货周转率大幅提升
2024年半年度，企业存货周转率为0.08，在2023年半年度到2024年半年度康欣新材存货周转率从0.01大幅提升到了0.08，存货周转天数从18000天减少到了2250天。2024年半年度康欣新材存货余额合计38.33亿元，占总资产的55.96%。
（注：2023年中计提存货1444.52万元，2024年中计提存货166.68万元。）
行业分析
1、行业发展趋势
康欣新材属于精细化工与新材料制造行业，核心聚焦于光电材料、阳极氧化材料及环保复合材料的研发与生产。 精细化工与新材料行业近三年因政策推动和产业升级加速发展，2023年市场规模达1.8万亿元，复合增长率约9%。未来趋势聚焦高端材料国产替代、绿色制造及智能化生产，预计2026年市场规模将突破2.5万亿元，新能源及电子信息领域需求驱动显著，环保材料细分赛道增速超行业均值。
2、市场地位及占有率
康欣新材在环保复合板材细分领域位列国内前三，2024年产能规模达30万立方米，占高端建材市场份额约12%；其阳极氧化材料在消费电子供应链中供货占比约8%，技术壁垒支撑差异化竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康欣新材（600076） | 主营环保复合板材、光电材料，技术研发投入占比超5% | 2025年一季度环保板材市占率12%，位列细分市场第三 |
| 万华化学（600309） | 全球聚氨酯龙头，延伸至高性能材料及精细化学品 | 2024年新材料业务营收占比18%，产能规模行业第一 |
| 金发科技（600143） | 聚焦改性塑料及生物降解材料，布局新能源材料 | 2025年可降解材料市占率15%，国内排名第二 |
| 国瓷材料（300285） | 电子陶瓷材料核心供应商，拓展新能源涂层技术 | 2024年电子材料营收占比超25%，技术专利行业领先 |
| 新安股份（600596） | 有机硅及作物保护材料龙头，延伸至硅基新材料 | 2025年硅基新材料产能扩张至20万吨，供货规模千万级 |
1、经营分析总结
最近5年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，近3年半年度净利润亏损持续收窄，2024年半年度净利润亏损8,805.12万元，主要是由于减值损失的大幅下降。
公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，由于毛利率的大幅下降，2024年半年度主营利润亏损8,558.08万元，较去年同期亏损有所加大。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 14 | 15 | 15 | 19 |
| 行业中位数 | 70 | 52 | 69 | 58 | 70 |
| 行业排名 | 6 | 5 | 6 | 6 | 7 |
木板地板行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 兔 宝 宝 | 86 | 兔 宝 宝 | 87 |
| 2 | 爱丽家居 | 85 | 丰林集团 | 73 |
| 3 | 美新科技 | 73 | 森泰股份 | 73 |
3、特别预警
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.20 | 1.43 | 1.52 | 1.72 | 1.64 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| M值 | 分数 | 1.94 | - | 49.83 | - | -3.93 |
| 描述 | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | |
| F值 | 分数 | 4 | 3 | 3 | 5 | 5 |
| 描述 | 一般 | 较差 | 较差 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
注3:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期康欣新材PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 康欣新材 | -0.911415 | 4553 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 康欣新材 | -1.490669 | 4792 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
康欣新材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.911 | -1.490 | 6 | 4682 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 海顺新材 | 3554 | 1801 |
| 2 | 方大新材 | 3626 | 1859 |
| 3 | 天元股份 | 3843 | 2003 |
文章来源：碧湾App
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