根据京华激光2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.80亿元，同比增长16.20%。扣非净利润3,723.86万元，同比增长20.28%。京华激光2024年半年度净利润4,132.65万元，业绩同比小幅增长11.68%。

产品方面，激光全息防伪纸为第一大收入来源，占比87.82%。

本期净利润为4,132.65万元，去年同期3,700.34万元，同比小幅增长11.68%。

净利润同比小幅增长的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为120.71万元，去年同期为243.24万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为3,423.21万元，去年同期为2,747.36万元，同比增长；（2）其他收益本期为216.24万元，去年同期为96.20万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为3,423.21万元，去年同期为2,747.36万元，同比增长24.60%。

虽然毛利率本期为27.61%，同比小幅下降了3.47%，不过营业总收入本期为3.80亿元，同比增长16.20%，推动主营业务利润同比增长。

在2024年半年度报告中，京华激光用于金融投资的资产为1.43亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为446.28万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和处置交易性金融资产取得的投资收益。

企业的金融投资资产持续下滑，由2022年中的2.94亿元下滑至2024年中的1.43亿元，变化率为-51.52%，且企业的金融投资收益持续下滑，由2022年中的718.12万元下滑至2024年中的566.99万元，变化率为-21.05%。

2024半年度，京华激光在建工程余额合计1.06亿元。主要在建的重要工程是智能防伪包装材料项目。

建设目标：扩大公司在社会包装市场的份额，充分利用珠海瑞明科技公司现有的技术优势，生产智能化防伪包装材料，提升公司在酒类、日化产品、电子产品及文创产品等社会包装领域的市场竞争力。

建设内容：项目用地面积约26000平方米，总建筑面积约39000平方米，建设内容涵盖办公楼1栋、技术中心1栋、生产车间2栋、仓库2栋，新增光刻机、拼版机、深纹压印机、复合机、横切机等设备30多台套，形成年产2万吨智能防伪包装纸，3000吨智能防伪包装膜的生产能力。

建设时间和周期：项目预计于2022年6月底前启动实施，2023年底前完成建设，整个建设周期为24个月。

预期收益：预计项目达产后年销售收入约为4亿元人民币，年利税约为6000万元。这些数据基于当前价格行情及销售需求测算得出，但未考虑未来市场变化的不确定性，不作为业绩承诺。

在2024年半年度报告中，京华激光形成的商誉为1.01亿元，占净资产的10.1%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为瑞明科技公司。

由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1.32亿元，同比增长24.53%，存在较小商誉减值风险的可能性。

2019年末，企业斥资292万元的对价收购瑞明科技公司2.0%的股份，但其2.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅120.57万元，也就是说这笔收购的溢价率高达142.19%，形成的商誉高达171.43万元，占当年净资产的0.21%。

瑞明科技公司的历年业绩数据如下表所示：

京华激光属于激光全息防伪材料行业，专注于光学制版、激光全息防伪膜及纸基产品的研发与生产。 激光全息防伪材料行业近三年保持稳定增长，主要受益于烟草、文创产品及高端包装的防伪需求扩大。2024年市场规模预计超120亿元，年复合增长率约8%-10%。未来趋势聚焦技术升级，如高精度光学制版、智能防伪标签的研发，同时文创IP合作和光刻技术融合将拓展新兴应用场景，预计2025年后市场空间有望突破150亿元。

京华激光在国内激光全息防伪材料领域处于领先地位，烟标防伪包装市场份额约15%-18%，核心客户覆盖“利群”“黄鹤楼”等头部烟草品牌，文创卡牌业务2024年营收占比提升至25%，技术壁垒和客户黏性巩固其行业前三的竞争地位。

2024年半年度净利润4,132.65万元，较上期有所增长。

由于营收的增长，2024年半年度主营利润3,423.21万元，较去年同期有所增长。

风险方面，瑞明科技公司存在极大的减值风险。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入智能防伪包装材料项目，有机会带动后期利润的持续增长。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，京华激光近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日，京华激光的PE-TTM是27.60，而综合包装行业的PE-TTM是29.89，京华激光低于综合包装行业的PE-TTM。