信音电子(301329)2024年中报解读：消费电子连接器毛利率下降，主营业务利润同比下降
信音电子(中国)股份有限公司于2023年上市。公司的主营业务为连接器产品的研发、生产和销售。公司的主要产品包括笔记本电脑连接器、消费电子连接器和汽车及其他连接器。
根据信音电子2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收3.92亿元，同比基本持平。扣非净利润3,733.20万元，同比下降22.84%。
消费电子连接器毛利率下降
1、主营业务构成
公司的主营业务为电子器件制造业，主要产品包括笔记本电脑连接器、消费电子连接器、汽车及其他连接器三项，笔记本电脑连接器占比54.38%，消费电子连接器占比24.05%，汽车及其他连接器占比19.87%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 电子器件制造业 | 3.93亿元 | 100.0% | 25.57% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 笔记本电脑连接器 | 2.13亿元 | 54.38% | 29.09% |
| 消费电子连接器 | 9,441.00万元 | 24.05% | 23.32% |
| 汽车及其他连接器 | 7,797.67万元 | 19.87% | 20.54% |
| 其他业务 | 669.39万元 | 1.7% | - |
2、消费电子连接器毛利率下降
产品毛利率方面，2024年半年度笔记本电脑连接器毛利率为29.09%，同比下降1.09%，同期消费电子连接器毛利率为23.32%，同比下降2.59%。
3、国内外均衡发展
从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2024年半年度国内销售2.34亿元，近2年变化基本持平，同期海外销售1.58亿元，同比增长9.0%。
主营业务利润同比下降
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.92亿元 | 3.84亿元 | 2.33% |
| 营业成本 | 2.92亿元 | 2.77亿元 | 5.55% |
| 销售费用 | 2,552.09万元 | 2,523.59万元 | 1.13% |
| 管理费用 | 2,293.56万元 | 2,148.80万元 | 6.74% |
| 财务费用 | -1,104.40万元 | -1,141.29万元 | 3.23% |
| 研发费用 | 1,472.15万元 | 1,352.90万元 | 8.81% |
| 所得税费用 | 717.67万元 | 643.45万元 | 11.54% |
2024年半年度主营业务利润为4,568.52万元，去年同期为5,540.99万元，同比下降17.55%。
虽然营业总收入本期为3.92亿元，同比有所增长2.33%，不过毛利率本期为25.57%，同比小幅下降了2.26%，导致主营业务利润同比下降。
重大资产负债及变动情况
其他非流动资产大幅增长
2024年半年度，信音电子的其他非流动资产合计1.04亿元，占总资产的5.83%，相较于年初的5,021.56万元大幅增长107.11%。
主要原因是一年以上大额存单及未到期应收利息增加5,085.00万元。
2024半年度结构情况
| 项目 | 期末价值 | 期初价值 |
|---|---|---|
| 一年以上大额存单及未到期应收利息 | 1.01亿元 | 5,021.56万元 |
| 预付设备及软件款 | 293.48万元 | |
| 合计 | 1.04亿元 | 5,021.56万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
信音电子属于电子元器件行业中的连接器细分领域，主营消费电子及汽车电子领域连接器产品。 电子连接器行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及消费电子升级需求，市场规模持续扩张，2023年全球市场超800亿美元，中国占比超30%。未来趋势聚焦高速传输、高频化及小型化技术，新能源汽车连接器需求增速显著，预计2025年全球市场将突破900亿美元。
2、市场地位及占有率
信音电子在国内连接器领域处于第二梯队，消费电子领域市占率约3%，汽车电子领域通过头部新能源车企认证并批量供货，但整体市占率低于5%，技术研发投入占比约8%，低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 信音电子（301329） | 主营消费电子及汽车电子连接器，覆盖笔电、手机、智能家居等领域 | 2025年汽车电子营收占比提升至18% |
| 立讯精密（002475） | 全球消费电子连接器龙头，覆盖TWS耳机、手机及汽车电子 | 消费电子市占率超25%（2025年预估） |
| 中航光电（002179） | 军工及高端制造连接器核心供应商，技术壁垒高 | 2024年军工领域营收占比超60% |
| 长盈精密（300115） | 精密电子零组件综合供应商，新能源连接器增速显著 | 2025年新能源车连接器营收占比突破30% |
| 得润电子（002055） | 汽车电子连接器及线束供应商，欧洲市场占比较高 | 2024年汽车电子业务毛利率提升至22% |
1、经营分析总结
近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润3,717.84万元。
公司主营利润近3年半年度持续下降，由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润4,568.52万元，较去年同期有所下降。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|
| 评分 | 85 | 57 | 80 |
| 行业中位数 | 68 | 50 | 69 |
| 行业排名 | 5 | 27 | 12 |
连接器行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 电连技术 | 85 | 中航光电 | 86 |
| 2 | 中航光电 | 84 | 富士达 | 85 |
| 3 | 信音电子 | 80 | 信音电子 | 85 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，信音电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，信音电子的PE-TTM是53.71，而消费电子零部件及组装行业的PE-TTM是27.45，信音电子的PE-TTM相比消费电子零部件及组装行业的PE-TTM较高。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 信音电子 | 2.052828 | 2373 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 信音电子 | 2.084779 | 2241 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
信音电子神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.0528 | 2.0847 | 33 | 2425 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 豪声电子 | 63 | 3 |
| 2 | 协创数据 | 1468 | 557 |
| 3 | 兴瑞科技 | 1577 | 611 |
文章来源：碧湾App
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