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联翔股份(603272)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

浙江联翔智能家居股份有限公司于2022年上市,实际控制人为“卜晓华”。公司主要从事墙布、窗帘的研发、设计、生产与销售业务。公司主要产品包括独画刺绣墙布、循环刺绣墙布等。

根据联翔股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2,714.92万元,同比下降24.76%。扣非净利润-459.65万元,较去年同期亏损增大。联翔股份2024年第一季度净利润-339.07万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为与客户之间的合同产生的主营业务,占比高达97.95%,其中窗帘及相关产品为第一大收入来源,占比92.24%。

1、墙布窗帘及相关产品

2023年墙布窗帘及相关产品营收1.44亿元,同比去年的1.86亿元下降了22.4%。同期,2023年墙布窗帘及相关产品毛利率为32.08%,同比去年的45.06%下降了28.81%。

PART 2
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比降低24.76%,净利润亏损有所减小

2024年一季度,联翔股份营业总收入为2,714.92万元,去年同期为3,608.20万元,同比下降24.76%,净利润为-339.07万元,去年同期为-401.08万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然资产减值损失本期收益833.50元,去年同期收益177.64万元,同比大幅下降;

但是(1)主营业务利润本期为-415.97万元,去年同期为-585.53万元,亏损有所减小;(2)其他收益本期为115.63万元,去年同期为33.94万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2,714.92万元 3,608.20万元 -24.76%
营业成本 1,926.91万元 2,850.93万元 -32.41%
销售费用 261.64万元 509.20万元 -48.62%
管理费用 752.41万元 723.60万元 3.98%
财务费用 -21.64万元 -136.81万元 84.18%
研发费用 150.28万元 222.29万元 -32.39%
所得税费用 -4,599.93元 30.11万元 -101.53%

2024年一季度主营业务利润为-415.97万元,去年同期为-585.53万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为2,714.92万元,同比下降24.76%,不过(1)销售费用本期为261.64万元,同比大幅下降48.62%;(2)毛利率本期为29.03%,同比大幅增长了8.04%,推动主营业务利润亏损有所减小。

3、非主营业务利润同比大幅下降

联翔股份2024年一季度非主营业务利润为76.45万元,去年同期为206.74万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 -415.97万元 122.68% -585.53万元 28.96%
投资收益 -51.22万元 15.11% -
其他收益 115.63万元 -34.10% 33.94万元 240.66%
其他 12.04万元 -3.55% 180.62万元 -93.33%
净利润 -339.07万元 100.00% -401.08万元 15.46%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,联翔股份近十二个月的滚动营收为2.16亿元,在家纺行业中,联翔股份的全球营收规模排名为7名,全国排名为7名。

家纺营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
孚日股份 53 1.21 3.48 8.41
罗莱生活 46 -7.50 4.33 -15.33
水星家纺 42 3.34 3.67 -1.69
富安娜 30 -1.79 5.42 -0.22
梦洁股份 17 -11.36 0.25 --
真爱美家 8.79 -1.98 0.76 -11.01
联翔股份 2.16 -8.28 0.11 -45.42

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

联翔股份属于家居装饰行业,专注于墙布、窗帘等家纺产品的研发与销售。 近三年,家居装饰行业受房地产调控及消费升级影响,整体增速趋缓,但定制化、智能化产品需求上升带动结构性增长。2024年行业规模预计达2.3万亿元,未来五年复合增长率约5%-7%,其中环保材料、智能家居细分领域增速超10%,市场空间向头部企业和创新品类集中。

2、市场地位及占有率

联翔股份在家居装饰行业中定位为区域性中小企业,以墙布为主营产品,2024年市场份额约0.8%,在细分墙布领域位列行业前十,但整体竞争力和品牌影响力较头部企业仍有差距。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
联翔股份(603272) 主营墙布、窗帘等家纺产品,注重设计创新与终端体验 2025年一季度墙布业务营收占比超85%
欧派家居(603833) 全屋定制龙头企业,覆盖橱柜、衣柜、木门等品类 2024年定制家居市占率约8.2%,行业第一
顾家家居(603816) 软体家具及一体化家居解决方案提供商 2024年软体家居营收占比76%,市占率4.5%
索菲亚(002572) 定制衣柜行业龙头,拓展整家定制战略 2024年定制衣柜市占率12.1%,营收同比增9%
尚品宅配(300616) 全屋定制品牌,以数字化设计驱动销售 2025年直营门店客单价同比提升15%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司扣非净利润持续下降,2024年一季度扣非净利润亏损459.85万元,亏损较上期有所加大。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,2024年一季度主营利润亏损415.97万元,较去年同期的亏损有所好转,一方面是因为公司毛利率在大幅增长,另一方面则是销售费用在大幅下降。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:15 总排名:4823/5196
行业排名(家纺):7/7
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 43 17 46 21 15
行业中位数 54 70 52 68 57
行业排名 12 17 14 16 21

家纺行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 梦洁股份 71 富安娜 87
2 富安娜 61 水星家纺 86
3 水星家纺 59 罗莱生活 81

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
M值 分数 - 7.46 - 0.07 -
描述 - 非常有可能 - 非常有可能 -

注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。

M值范围 财务造假可能
分值 >= -1.78 非常有可能
-1.78>分值>=-2.22 有一定的可能性
分值 < -2.22 可能性不高

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期联翔股份PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
联翔股份 -2.593649 4951

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
联翔股份 -2.273631 4960

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

联翔股份神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
-2.593 -2.273 20 4994

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 共创草坪 860 236
2 嘉益股份 909 255
3 玉马科技 1074 349


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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