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力诺药包(301188)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

山东力诺特种玻璃股份有限公司于2021年上市,实际控制人为“高元坤”。公司主营业务为特种玻璃的研发、生产与销售。主要产品有药用包装玻璃、耐热玻璃和电光源硬料玻璃等系列。

根据力诺药包2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收2.67亿元,同比增长18.99%。扣非净利润2,213.34万元,同比小幅增长9.61%。力诺药包2024年第一季度净利润2,480.63万元,业绩同比小幅增长8.22%。本期经营活动产生的现金流净额为-2,982.62万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为制造业,主要产品包括耐热玻璃和药用玻璃两项,其中耐热玻璃占比54.72%,药用玻璃占比42.85%。

1、耐热玻璃

2023年耐热玻璃营收5.18亿元,同比去年的4.15亿元增长了24.86%。2021年-2023年耐热玻璃毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的25.16%,大幅下降到了2023年的13.13%。

2023年,该产品名称由“耐热玻璃、电光源玻璃”,整合为“耐热玻璃”。

2、药用玻璃

2021年-2023年药用玻璃营收呈大幅增长趋势,从2021年的3.08亿元,大幅增长到2023年的4.06亿元。2023年药用玻璃毛利率为23.19%,同比去年的24.82%小幅下降了6.57%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 2.67亿元 - - -
净利润 2,480.63万元 - - -
2023 营业收入 2.24亿元 2.38亿元 2.29亿元 2.56亿元
净利润 2,292.27万元 1,723.75万元 1,348.15万元 1,227.60万元
2022 营业收入 1.89亿元 1.87亿元 1.94亿元 2.53亿元
净利润 3,130.74万元 3,043.16万元 2,487.94万元 3,003.63万元
2021 营业收入 1.97亿元 2.25亿元 2.19亿元 2.48亿元
净利润 2,442.04万元 3,711.44万元 3,445.42万元 2,879.17万元

2021-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占24%、四季度占29%

PART 3
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主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长8.22%

本期净利润为2,480.63万元,去年同期2,292.27万元,同比小幅增长8.22%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失194.19万元,去年同期损失95.07万元,同比大幅增长;(2)资产减值损失本期损失126.19万元,去年同期损失54.65万元,同比大幅增长。

但是(1)主营业务利润本期为2,555.24万元,去年同期为2,283.59万元,同比小幅增长;(2)公允价值变动收益本期为70.59万元,去年同期为4.70万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅增长11.90%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2.67亿元 2.24亿元 18.99%
营业成本 2.12亿元 1.80亿元 17.53%
销售费用 1,001.21万元 744.71万元 34.44%
管理费用 657.66万元 607.01万元 8.35%
财务费用 428.56万元 -15.84万元 2806.13%
研发费用 697.38万元 692.65万元 0.68%
所得税费用 287.73万元 270.25万元 6.47%

2024年一季度主营业务利润为2,555.24万元,去年同期为2,283.59万元,同比小幅增长11.90%。

主营业务利润同比小幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为2.67亿元,同比增长18.99%;(2)毛利率本期为20.72%,同比小幅增长了0.98%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,力诺药包近十二个月的滚动营收为11亿元,在药用包装行业中,力诺药包的全球营收规模排名为4名,全国排名为3名。

药用包装营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Gerresheimer 168 10.77 9.07 9.40
山东药玻 51 9.77 9.43 16.85
海顺新材 11 10.07 0.75 -10.67
力诺药包 11 6.73 0.66 -19.10
正川股份 8.01 0.19 0.53 -20.66
华兰股份 5.86 -10.61 0.50 -38.78

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

力诺药包属于医药包装行业,专注于药用玻璃及高分子材料制品的研发、生产与销售。 医药包装行业近三年受全球医药市场扩容及国内一致性评价政策驱动,年均复合增长率约8%,2024年市场规模突破1500亿元。未来五年,行业将向高壁垒的中硼硅玻璃升级、智能化生产及国际化布局加速发展,预计2028年市场规模达2300亿元,其中预灌封注射器、疫苗瓶等高附加值产品占比提升至35%以上。

2、市场地位及占有率

力诺药包在国内医药包装领域处于第二梯队,2024年市场份额约3.5%,核心产品预灌封注射器市占率约6%。其海外业务加速拓展,2025年与巴西药企SANTISA合作新建生产线,国际营收占比预计提升至18%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
力诺药包(301188) 主营药用玻璃及高分子医药包材 2025年海外投资加速,与SANTISA合作新建产线
山东药玻(600529) 国内药用玻璃龙头,覆盖中性硼硅玻璃全产业链 2024年市占率29%,中硼硅模制瓶全球份额超40%
正川股份(603976) 专注药用玻璃管制瓶生产 2024年营收中医药包装占比62%
海顺新材(300501) 主营药品高阻隔包装材料 2024年药用铝塑膜营收增长25%
环球印务(002799) 医药纸盒包装及防伪溯源服务商 2024年医药包装营收占比34%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润2,480.63万元,较上期有所增长。

2021-2023年一季度公司主营利润持续下降,由于营收和毛利率的同步增长,2024年一季度主营利润2,555.24万元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:59 总排名:1186/5196
行业排名(药用包装):2/5
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 58 75 49 60 59
行业中位数 54 70 52 68 57
行业排名 8 7 12 14 9

药用包装行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 山东药玻 61 山东药玻 85
2 力诺药包 59 正川股份 67
3 华兰股份 51 华兰股份 65

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,力诺特玻近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日,力诺特玻的PE-TTM是44.67,而其他家居用品行业的PE-TTM是20.76,力诺特玻的PE-TTM远高于其他家居用品行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
力诺药包 3.179105 1527

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
力诺药包 2.801494 1638

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

力诺药包神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
3.1791 2.8014 9 1597

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 共创草坪 860 236
2 嘉益股份 909 255
3 玉马科技 1074 349


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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