上海电气(601727)2024年一季报深度解读：净利润同比下降但现金流净额同比大幅增长
上海电气集团股份有限公司于2008年上市。公司的主营业务为从事设计、制造及销售多种电力设备、机电一体化设备、交通设备及环保系统等产品和相关服务。其主要产品有锅炉、汽轮机、汽轮发电机、风机、电梯。
根据上海电气2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收205.87亿元，同比小幅下降3.30%。扣非净利润-1.20亿元，由盈转亏。上海电气2024年第一季度净利润5.53亿元，业绩同比下降20.18%。本期经营活动产生的现金流净额为-69.32亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比增长。
2023年公司的核心业务有两块，一块是能源装备，一块是工业装备。
2023年能源装备营收586.48亿元，同比去年的560.93亿元小幅增长了4.55%。2020年-2023年能源装备毛利率呈增长趋势，从2020年的16.99%，增长到了2023年的19.66%。
2021年-2023年工业装备营收呈小幅下降趋势，从2021年的422.41亿元，小幅下降到2023年的404.02亿元。2023年工业装备毛利率为16.76%，同比去年的15.58%小幅增长了7.57%。
2020年-2023年集成服务营收呈大幅下降趋势，从2020年的522.32亿元，大幅下降到2023年的213.87亿元。2021年-2023年集成服务毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的6.24%，大幅增长到了2023年的13.65%。
本期净利润为5.53亿元，去年同期6.93亿元，同比下降20.18%。
虽然主营业务利润本期为5.93亿元，去年同期为4,390.10万元，同比大幅增长；
但是公允价值变动收益本期为-2.49亿元，去年同期为3.15亿元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
205.87亿元 |
212.90亿元 |
-3.30% |
| 营业成本 |
164.81亿元 |
175.23亿元 |
-5.95% |
| 销售费用 |
6.49亿元 |
7.26亿元 |
-10.71% |
| 管理费用 |
16.28亿元 |
16.51亿元 |
-1.40% |
| 财务费用 |
7,029.00万元 |
2.20亿元 |
-68.13% |
| 研发费用 |
10.14亿元 |
9.86亿元 |
2.92% |
| 所得税费用 |
2.54亿元 |
2.10亿元 |
21.19% |
2024年一季度主营业务利润为5.93亿元，去年同期为4,390.10万元，同比大幅增长12.50倍。
虽然营业总收入本期为205.87亿元，同比小幅下降3.30%，不过毛利率本期为19.94%，同比小幅增长了2.25%，推动主营业务利润同比大幅增长。
上海电气2024年一季度非主营业务利润为2.14亿元，去年同期为8.59亿元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
5.93亿元 |
107.15% |
4,390.10万元 |
1250.17% |
| 投资收益 |
3.63亿元 |
65.59% |
3.91亿元 |
-7.28% |
| 公允价值变动收益 |
-2.49亿元 |
-45.05% |
3.15亿元 |
-179.11% |
| 资产减值损失 |
-8,397.70万元 |
-15.18% |
-5,716.40万元 |
-46.91% |
| 其他收益 |
2.98亿元 |
53.89% |
2.38亿元 |
25.18% |
| 信用减值损失 |
-1.26亿元 |
-22.69% |
-4,924.30万元 |
-154.85% |
| 其他 |
3,775.80万元 |
6.83% |
7,361.30万元 |
-48.71% |
| 净利润 |
5.53亿元 |
100.00% |
6.93亿元 |
-20.18% |
截止到2025年6月20日，上海电气近十二个月的滚动营收为1162亿元，在发电机组行业中，上海电气的全球营收规模排名为2名，全国排名为1名。
发电机组营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Siemens Energy 西门子能源 |
2848 |
6.56 |
98 |
-- |
| 上海电气 |
1162 |
-4.02 |
7.52 |
-- |
| Andritz 安德里茨 |
700 |
9.42 |
41 |
15.11 |
| 东方电气 |
697 |
13.38 |
29 |
8.48 |
| 哈尔滨电气 |
387 |
21.54 |
17 |
-- |
| Generac |
309 |
4.75 |
23 |
-16.86 |
| 浙富控股 |
209 |
13.95 |
9.71 |
-25.10 |
| 上海动力 |
0.84 |
10.38 |
-0.05 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
上海电气属于高端装备制造业，核心业务涵盖能源装备、工业装备及集成服务。 高端装备制造业近三年受“双碳”战略驱动，加速向清洁能源转型，新能源装备需求激增。火电低碳改造、核电重启、海上风电及储能技术迭代成为增长点，预计2025年全球新能源装备市场规模超万亿美元。行业智能化、绿色化趋势显著，氢能、新型储能、高端制造国产化推动长期增长。
