华光环能(600475)2024年一季报深度解读：投资收益同比小幅下降导致净利润同比基本持平
无锡华光环保能源集团股份有限公司于2003年上市，实际控制人为“无锡市国联发展（集团）有限公司”。公司主营业务是环保领域（主要为固废处置）的专业设计、环保设备制造、工程建设、处置运营的全产业链系统解决方案和综合服务；能源领域的锅炉设计制造、传统及新能源电力工程总包、热电运营、光伏电站运营的全产业链业务。
根据华光环能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收29.00亿元，同比大幅增长31.44%。扣非净利润1.81亿元，同比下降16.32%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.69亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司主要从事项目运营管理、工程与服务、装备制造，主要产品包括地方热电及光伏运营服务、电站工程及服务、市政环保工程及服务三项，地方热电及光伏运营服务占比37.85%，电站工程及服务占比21.45%，市政环保工程及服务占比19.96%。
2021年-2023年地方热电及光伏运营服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的24.12亿元，大幅增长到2023年的39.79亿元。2023年地方热电及光伏运营服务毛利率为22.03%，同比去年的19.51%小幅增长了12.92%。
2023年，该产品名称由“地方热电及光伏发电运营服务”变更为“地方热电及光伏运营服务”。
2021年-2023年电站工程及服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的10.61亿元，大幅增长到2023年的22.55亿元。2023年电站工程及服务毛利率为13.13%，同比去年的14.71%小幅下降了10.74%。
2020年，该产品名称由“电站工程与服务”变更为“电站工程及服务”。
2020年-2023年市政环保工程及服务营收呈大幅增长趋势，从2020年的15.66亿元，大幅增长到2023年的20.99亿元。2023年市政环保工程及服务毛利率为12.47%，同比去年的13.72%小幅下降了9.11%。
2023年环保设备营收8.81亿元，同比去年的7.63亿元增长了15.58%。2021年-2023年环保设备毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的22.97%，大幅下降到了2023年的14.53%。
2019年，该产品名称由“环保新能源发电设备”变更为“环保设备”。
2023年环保运营服务营收6.05亿元，同比去年的6.39亿元小幅下降了5.31%。2021年-2023年环保运营服务毛利率呈下降趋势，从2021年的40.07%，下降到了2023年的31.15%。
2019年，该产品名称由“热力电力供应”变更为“环保运营服务”。
1、营业总收入同比大幅增加31.44%，净利润基本持平
2024年一季度，华光环能营业总收入为29.00亿元，去年同期为22.06亿元，同比大幅增长31.44%，净利润为2.52亿元，去年同期为2.53亿元，同比基本持平。
虽然（1）主营业务利润本期为1.92亿元，去年同期为1.82亿元，同比小幅增长；（2）其他收益本期为799.50万元，去年同期为404.25万元，同比大幅增长。
但是投资收益本期为9,611.81万元，去年同期为1.10亿元，同比小幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
29.00亿元 |
22.06亿元 |
31.44% |
| 营业成本 |
24.33亿元 |
17.69亿元 |
37.53% |
| 销售费用 |
2,575.62万元 |
1,618.87万元 |
59.10% |
| 管理费用 |
1.29亿元 |
1.32亿元 |
-1.98% |
| 财务费用 |
4,753.38万元 |
2,753.05万元 |
72.66% |
| 研发费用 |
5,523.90万元 |
6,645.73万元 |
-16.88% |
| 所得税费用 |
4,976.30万元 |
4,821.72万元 |
3.21% |
2024年一季度主营业务利润为1.92亿元，去年同期为1.82亿元，同比小幅增长5.18%。
虽然毛利率本期为16.08%，同比下降了3.72%，不过营业总收入本期为29.00亿元，同比大幅增长31.44%，推动主营业务利润同比小幅增长。
华光环能2024年一季度非主营业务利润为1.09亿元，去年同期为1.19亿元，同比小幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1.92亿元 |
76.28% |
1.82亿元 |
5.18% |
| 投资收益 |
9,611.81万元 |
38.21% |
1.10亿元 |
-12.72% |
| 其他 |
1,330.96万元 |
5.29% |
927.52万元 |
43.50% |
| 净利润 |
2.52亿元 |
100.00% |
2.53亿元 |
-0.58% |
截止到2025年6月20日，华光环能近十二个月的滚动营收为91亿元，在锅炉行业中，华光环能的全球营收规模排名为3名，全国排名为1名。
锅炉营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Alfa Laval 阿法拉伐 |
506 |
17.85 |
56 |
15.81 |
| Miura 三浦 |
125 |
20.53 |
12 |
17.38 |
| 华光环能 |
91 |
2.85 |
7.04 |
-2.31 |
| 西子洁能 |
64 |
-0.72 |
4.40 |
1.52 |
| Babcock & Wilcox 布拉什 |
52 |
-0.28 |
-4.31 |
-- |
| 海陆重工 |
28 |
3.26 |
3.77 |
-5.17 |
| ST华西 |
26 |
19.56 |
-3.48 |
-- |
| 川润股份 |
16 |
1.41 |
-1.16 |
-- |
| 金财互联 |
13 |
1.74 |
-0.09 |
-- |
| 力聚热能 |
11 |
10.29 |
2.91 |
17.17 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
华光环能属于环保能源装备制造及综合服务行业。 环保能源装备行业近三年受政策驱动及“双碳”目标推动，市场规模稳步扩张，2023年国内节能环保产业规模超9万亿元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦清洁能源技术升级、工业园区集中供热需求增长及氢能装备商业化，预计2025年热电联产及固废处理装备市场空间将突破5000亿元，氢能电解槽设备年需求增速超30%。
