爱丽家居(603221)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
爱丽家居科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“宋锦程”。公司的主营业务是PVC弹性地板的研发、生产和销售。公司的主要产品是包括悬浮地板、锁扣地板、普通地板。
根据爱丽家居2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.31亿元，同比大幅增长106.06%。扣非净利润4,080.56万元，扭亏为盈。爱丽家居2024年第一季度净利润3,168.94万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为家具制造业，主要产品包括锁扣地板和普通地板两项，其中锁扣地板占比79.51%，普通地板占比10.91%。
1、锁扣地板
2023年锁扣地板营收9.35亿元，同比去年的5.13亿元大幅增长了82.26%。同期，2023年锁扣地板毛利率为18.77%，同比去年的4.15%大幅增长了近4倍。
2、普通地板
2023年普通地板营收1.28亿元，同比去年的1.15亿元小幅增长了11.9%。2021年-2023年普通地板毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的15.95%，大幅增长到了2023年的27.02%。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加106.06%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，爱丽家居营业总收入为3.31亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长106.06%，净利润为3,168.94万元，去年同期为-1,912.36万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为4,248.34万元，去年同期为-2,223.54万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.31亿元 | 1.61亿元 | 106.06% |
| 营业成本 | 2.51亿元 | 1.45亿元 | 73.34% |
| 销售费用 | 367.48万元 | 369.56万元 | -0.56% |
| 管理费用 | 2,214.75万元 | 2,193.25万元 | 0.98% |
| 财务费用 | -190.65万元 | 341.67万元 | -155.80% |
| 研发费用 | 844.27万元 | 614.73万元 | 37.34% |
| 所得税费用 | 357.75万元 | -277.11万元 | 229.10% |
2024年一季度主营业务利润为4,248.34万元，去年同期为-2,223.54万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为3.31亿元，同比大幅增长106.06%；（2）毛利率本期为24.08%，同比大幅增长了14.33%。
3、非主营业务利润由盈转亏
爱丽家居2024年一季度非主营业务利润为-718.45万元，去年同期为34.10万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 4,248.34万元 | 134.06% | -2,223.54万元 | 291.06% |
| 公允价值变动收益 | -605.42万元 | -19.11% | 7.79万元 | -7870.38% |
| 其他 | -109.84万元 | -3.47% | 26.34万元 | -516.94% |
| 净利润 | 3,168.94万元 | 100.00% | -1,912.36万元 | 265.71% |
4、净现金流同比大幅增长880.25倍
2024年一季度，爱丽家居净现金流为1.08亿元，去年同期为12.23万元，同比大幅增长880.25倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，爱丽家居近十二个月的滚动营收为13亿元，在木板地板行业中，爱丽家居的全国排名为7名，全球排名为13名。
木板地板营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Mohawk Industries 莫霍克工业 | 779 | -1.09 | 37 | -20.57 |
| Universal Forest Products | 478 | -8.33 | 30 | -8.19 |
| Floor & Decor | 320 | 1.47 | 15 | -11.62 |
| Louisiana-Pacific 路易斯安那太平洋 | 211 | -13.56 | 30 | -32.69 |
| Armstrong World Industries 阿姆斯特朗工业 | 104 | 9.32 | 19 | 13.08 |
| Interface | 95 | 3.10 | 6.25 | 16.33 |
| 兔宝宝 | 92 | -0.85 | 5.85 | -6.31 |
| 大亚圣象 | 53 | -15.13 | 1.39 | -38.41 |
| 丰林集团 | 20 | -0.75 | -1.20 | -- |
| 平潭发展 | 16 | -0.90 | -1.17 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 爱丽家居 | 13 | 6.67 | 1.38 | 186.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
爱丽家居属于PVC弹性地板制造行业，聚焦于室内外装饰材料的研发、生产及销售。 PVC弹性地板行业近三年呈现稳定增长态势，全球市场规模年均增速约5%-7%。美国市场LVT（豪华乙烯基瓷砖）渗透率从2022年的28%持续提升，替代传统地毯和实木地板的趋势显著。未来随着海外地产需求回暖、绿色建材政策推动及新兴市场拓展，预计2025年全球市场规模将突破500亿美元，年复合增长率保持在6%以上。
2、市场地位及占有率
爱丽家居是国内PVC地板出口龙头企业，海外营收占比超98%，北美核心客户包括Home Depot等。2024年其全球市占率约3%-5%，位列中国出口型企业前三，技术实力与规模化产能构成核心竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 爱丽家居（603221） | PVC弹性地板出口龙头，产品覆盖悬浮/锁扣/普通地板 | 2024年北美生产基地投产，海外营收占比98.36% |
| 海象新材（003011） | 主营LVT地板，以欧美市场为核心出口区域 | 2024年受美国海关溯源影响，产能利用率恢复至75% |
| 天振股份（301356） | WPC地板制造商，客户包括Floor & Decor等零售商 | 2024年墨西哥工厂试运行，锁扣技术专利数行业领先 |
| 浙江永强（002489） | 户外家居及塑胶地板综合供应商，布局多元化产品线 | 2024年塑胶地板营收占比提升至15%，毛利率18.2% |
| 菲林格尔（603226） | 强化复合地板与PVC地板双线发展，侧重国内市场 | 2024年工程渠道营收增长22%，华东区域市占率8.3% |
1、经营分析总结
2019-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润3,168.94万元，同比去年扭亏为盈。
2020-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润4,248.34万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司盈利能力不佳，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 15 | 63 | 36 | 66 | 26 |
| 行业中位数 | 15 | 67 | 36 | 66 | 16 |
| 行业排名 | 3 | 7 | 3 | 4 | 4 |
木板地板行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 美新科技 | 72 | 兔 宝 宝 | 87 |
| 2 | 海象新材 | 61 | 丰林集团 | 73 |
| 3 | 森泰股份 | 59 | 森泰股份 | 73 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，爱丽家居近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，爱丽家居的PE-TTM是16.12，而瓷砖地板行业的PE-TTM是21.40，爱丽家居低于瓷砖地板行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 爱丽家居 | 3.435093 | 1353 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 爱丽家居 | 3.67736 | 1087 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
爱丽家居神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.4350 | 3.6773 | 1 | 1152 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 爱丽家居 | 2440 | 1152 |
| 2 | 东鹏控股 | 3005 | 1507 |
| 3 | 蒙娜丽莎 | 3563 | 1812 |
文章来源：碧湾App
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