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帝欧家居(002798)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

帝欧家居集团股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“刘进”。公司要从事卫生洁具、建筑陶瓷两大重要家居装饰、装修产品的生产、研发、销售。主要产品有卫浴产品、陶瓷墙地砖、亚克力板。

根据帝欧家居2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.64亿元,同比小幅下降7.50%。扣非净利润-4,706.82万元,较去年同期亏损有所减小。帝欧家居2024年第一季度净利润-4,471.39万元,业绩较去年同期亏损有所减小。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为制造业,其中陶瓷墙地砖为第一大收入来源,占比80.15%。

1、陶瓷墙地砖

2021年-2023年陶瓷墙地砖营收呈大幅下降趋势,从2021年的51.05亿元,大幅下降到2023年的30.14亿元。2023年陶瓷墙地砖毛利率为22.03%,同比去年的15.58%大幅增长了41.4%。

2、卫浴产品

2021年-2023年卫浴产品营收呈下降趋势,从2021年的8.18亿元,下降到2023年的6.36亿元。2023年卫浴产品毛利率为25.86%,同比去年的24.96%小幅增长了3.61%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 5.64亿元 - - -
净利润 -4,471.39万元 - - -
2023 营业收入 6.10亿元 11.65亿元 9.69亿元 10.16亿元
净利润 -8,041.26万元 1,951.60万元 -466.32万元 -5.93亿元
2022 营业收入 7.65亿元 12.34亿元 11.16亿元 9.97亿元
净利润 -9,114.84万元 -1.57亿元 -1.47亿元 -11.13亿元
2021 营业收入 11.60亿元 19.70亿元 14.74亿元 15.43亿元
净利润 7,374.47万元 1.97亿元 7,603.23万元 -2.80亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占17%、二季度占31%、三季度占26%、四季度占26%

PART 3
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主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小

1、营业总收入同比小幅降低7.50%,净利润亏损有所减小

2024年一季度,帝欧家居营业总收入为5.64亿元,去年同期为6.10亿元,同比小幅下降7.50%,净利润为-4,471.39万元,去年同期为-8,041.26万元,较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是:

虽然信用减值损失本期损失146.35万元,去年同期收益353.34万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为-4,831.76万元,去年同期为-8,610.01万元,亏损有所减小。

2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.64亿元 6.10亿元 -7.50%
营业成本 4.36亿元 4.86亿元 -10.33%
销售费用 5,627.26万元 8,471.95万元 -33.58%
管理费用 4,772.93万元 5,160.92万元 -7.52%
财务费用 3,596.39万元 3,914.96万元 -8.14%
研发费用 2,835.10万元 2,671.32万元 6.13%
所得税费用 -72.24万元 80.37万元 -189.88%

2024年一季度主营业务利润为-4,831.76万元,去年同期为-8,610.01万元,较去年同期亏损有所减小。

虽然营业总收入本期为5.64亿元,同比小幅下降7.50%,不过(1)销售费用本期为5,627.26万元,同比大幅下降33.58%;(2)毛利率本期为22.68%,同比小幅增长了2.44%,推动主营业务利润亏损有所减小。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,帝欧家居近十二个月的滚动营收为27亿元,在卫浴行业中,帝欧家居的全球营收规模排名为9名,全国排名为7名。

卫浴营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
TOTO 东陶 359 3.93 6.03 -32.82
Geberit 吉博力 272 -3.75 53 -7.55
箭牌家居 71 -5.21 0.67 -51.27
东鹏控股 65 -6.75 3.28 28.83
建霖家居 50 2.04 4.82 8.59
惠达卫浴 35 -3.84 1.39 -16.11
松霖科技 30 0.42 4.46 14.00
海鸥住工 29 -11.56 -1.24 --
帝欧家居 27 -23.61 -5.69 --
瑞尔特 24 8.07 1.81 9.12

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

帝欧家居属于建筑装饰行业中的家居卫浴及陶瓷制品细分领域。 家居卫浴及陶瓷制品行业近三年受房地产调控政策影响增速放缓,但存量翻新需求及精装房渗透率提升支撑市场空间,2024年行业规模预计超5000亿元,未来智能化、绿色化及全屋定制趋势显著,头部企业通过整装业务和跨界整合拓展增量,中长期市场空间有望突破8000亿元。

2、市场地位及占有率

帝欧家居是国内卫浴陶瓷领域头部企业,2024年卫浴产品市占率约2.3%,位列行业前十,工程渠道优势显著,与碧桂园、万科等房企保持战略合作,瓷砖业务在工装市场占有率约1.8%,整体营收规模居行业中游。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
帝欧家居(002798) 主营卫浴陶瓷、建筑瓷砖,工装渠道领先 2024年卫浴工程端营收占比超65%,工装市场占有率居细分领域前三
惠达卫浴(603385) 综合卫浴产品制造商,布局智能卫浴 2024年智能马桶营收同比增长28%,国内零售网点覆盖超3000家
欧派家居(603833) 定制家居龙头,拓展整装大家居业务 2024年整装业务营收突破120亿元,市占率约8.5%
索菲亚(002572) 全屋定制领先品牌,发力橱柜品类 2024年橱柜业务营收占比提升至34%,经销商渠道覆盖全国90%地级市
顾家家居(603816) 软体家具龙头,布局全品类家居 2024年海外营收占比达42%,与红星美凯龙达成5%股权战略合作

总结
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1、经营分析总结

最近4年一季度,公司净利润长期处于亏损状态,近3年一季度净利润亏损持续收窄,2024年一季度净利润亏损4,471.39万元,亏损较上期有大幅好转。

公司主营利润近4年一季度长期处于亏损状态,主营利润近3年一季度亏损持续收窄,2024年一季度主营利润亏损4,831.76万元,较去年同期的亏损有大幅好转,一方面是因为公司毛利率在小幅增长,另一方面则是销售费用在大幅下降。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

经营评分:15 总排名:4717/5196
行业排名(卫浴):7/8
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 14 18 17 18 15
行业中位数 15 67 36 66 16
行业排名 7 8 6 10 9

卫浴行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 瑞尔特 60 建霖家居 86
2 建霖家居 55 瑞尔特 85
3 松霖科技 55 松霖科技 84

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
Z值 分数 0.54 1.03 0.54 0.48 0.41
描述 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧 堪忧

注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。

Z值分数 财务状况
分值 >= 2.675 良好
2.675 >分值>= 1.81 不稳定
分值 < 1.81 堪忧

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,近期帝欧家居PE-TTM为负,参考价值不大。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
帝欧家居 0.250312 3989

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
帝欧家居 0.41397 3844

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

帝欧家居神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
0.2503 0.4139 8 3974

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 爱丽家居 2440 1152
2 东鹏控股 3005 1507
3 蒙娜丽莎 3563 1812


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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