中钢国际(000928)2024年一季报深度解读:资产负债率同比下降,净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
中钢国际工程技术股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是工程总承包为核心的工业工程、技术开发和工业服务;在节能环保、安全和职业健康、智能制造等领域进行多元化拓展。主要产品包括工程总承包、国内外贸易、服务收入。
根据中钢国际2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收49.01亿元,同比小幅下降4.07%。扣非净利润2.12亿元,同比大幅增长32.59%。中钢国际2024年第一季度净利润2.24亿元,业绩同比小幅增长3.48%。
营业收入情况
2023年公司主要从事工程总承包、商品销售、服务。
1、工程总承包
2017年-2023年工程总承包营收呈大幅增长趋势,从2017年的72.10亿元,大幅增长到2023年的250.17亿元。2023年工程总承包毛利率为7.55%,同比去年的8.26%小幅下降了8.6%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 49.01亿元 | - | - | - |
净利润 | 2.24亿元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 51.09亿元 | 55.84亿元 | 64.65亿元 | 92.18亿元 |
净利润 | 2.16亿元 | 1.44亿元 | 1.58亿元 | 2.85亿元 | |
2022 | 营业收入 | 30.50亿元 | 45.93亿元 | 49.62亿元 | 61.12亿元 |
净利润 | 1.33亿元 | 1.42亿元 | 1.58亿元 | 2.31亿元 | |
2021 | 营业收入 | 27.72亿元 | 37.25亿元 | 38.02亿元 | 55.63亿元 |
净利润 | 1.24亿元 | 2.48亿元 | 1.55亿元 | 1.34亿元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占17%、二季度占25%、三季度占23%、四季度占35%
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长3.48%
本期净利润为2.24亿元,去年同期2.16亿元,同比小幅增长3.48%。
净利润同比小幅增长的原因是主营业务利润本期为2.95亿元,去年同期为2.18亿元,同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长35.29%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 49.01亿元 | 51.10亿元 | -4.07% |
营业成本 | 43.82亿元 | 46.55亿元 | -5.86% |
销售费用 | 854.49万元 | 828.50万元 | 3.14% |
管理费用 | 1.42亿元 | 1.30亿元 | 8.94% |
财务费用 | 1,192.93万元 | 2,318.33万元 | -48.54% |
研发费用 | 5,126.00万元 | 5,596.57万元 | -8.41% |
所得税费用 | 7,717.54万元 | 7,125.82万元 | 8.30% |
2024年一季度主营业务利润为2.95亿元,去年同期为2.18亿元,同比大幅增长35.29%。
虽然营业总收入本期为49.01亿元,同比小幅下降4.07%,不过毛利率本期为10.59%,同比增长了1.69%,推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年一季度,中钢国际净现金流为-28.90亿元,去年同期为7,520.70万元,由正转负。
净现金流由正转负的原因是:
虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为44.47亿元,同比小幅下降10.40%;
但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为19.28亿元,同比大幅下降51.43%;(2)收到的其他与经营活动有关的现金本期为5,031.89万元,同比大幅下降84.97%。
资产负债率同比下降
2024年一季度,企业资产负债率为69.78%,去年同期为73.81%,同比小幅下降了4.03%。
资产负债率同比下降主要是总资产本期为278.79亿元,同比小幅增长4.23%
1、有息负债近4年呈现下降趋势
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。
本期有息负债为7.31亿元,去年同期为20.31亿元,同比大幅下降64.02%,主要是长期借款同比大幅下降79.25%,短期借款同比大幅下降81.05%。
有息负债结构
科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减(%) |
---|---|---|---|
短期借款 | 7,588.11万元 | 4.00亿元 | -81.05 |
一年内到期的非流动负债 | 5.04亿元 | 1.01亿元 | 397.74 |
长期借款 | 1.50亿元 | 7.21亿元 | -79.25 |
应付债券 | 0.00元 | 8.05亿元 | 0 |
长期应付款 | 143.50万元 | 301.79万元 | -52.45 |
合计 | 7.31亿元 | 20.31亿元 | -64.02 |
全国排名
截止到2025年6月20日,中钢国际近十二个月的滚动营收为176亿元,在工业工程行业中,中钢国际的全国排名为7名,全球排名为19名。
工业工程营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
... | ... | ... | ... | ... |
中钢国际 | 176 | 3.62 | 8.35 | 8.78 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中钢国际属于土木工程建筑行业,专注于工业工程与技术服务领域,核心服务于钢铁行业绿色低碳转型及海外冶金工程市场。 近三年,土木工程建筑业总产值复合增速约5%,2023年达31.59万亿元,但新签合同额增速放缓。未来行业将加速绿色低碳转型,聚焦氢冶金、富氢碳循环高炉等核心技术,海外市场占比持续提升,预计2025年海外工程承包市场规模突破3000亿美元,绿色低碳技术研发投入年增超2%。
2、市场地位及占有率
中钢国际在国内冶金工程总承包领域位列前三,2024年上半年海外新签合同占比达87.2%,海外营收占比升至41.3%。其氢冶金工程全球市占率约15%,在“一带一路”沿线钢铁改造工程市场占有率突破20%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
中钢国际(000928) | 聚焦钢铁行业低碳冶金工程总承包 | 2024年海外新签合同占比87.2% |
中国中冶(601618) | 全球最大冶金工程承包商 | 2024年冶金工程市占率38% |
中材国际(600970) | 国际水泥工程龙头 | 2025年海外工程营收占比62% |
中国化学(601117) | 化工工程领域领军企业 | 2024年石化工程营收占比超55% |
中钢天源(002057) | 磁性材料及装备综合服务商 | 2024年冶金装备供货规模达12亿元 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.24亿元,较上期有所增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长,由于毛利率的增长,2024年一季度主营利润2.95亿元,较去年同期大幅增长。
总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 45 | 67 | 47 | 73 | 69 |
行业中位数 | 51 | 69 | 55 | 73 | 57 |
行业排名 | 4 | 3 | 4 | 2 | 1 |
工业工程行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 中钢国际 | 69 | 利柏特 | 88 |
2 | 三联虹普 | 64 | 三联虹普 | 85 |
3 | 利柏特 | 61 | 三维化学 | 84 |
3、特别预警
科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
---|---|---|---|---|---|---|
Z值 | 分数 | 1.54 | 1.69 | 1.36 | 1.46 | 1.42 |
描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
Z值分数 | 财务状况 |
---|---|
分值 >= 2.675 | 良好 |
2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,中钢国际近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,中钢国际的PE-TTM是9.94,而国际工程行业的PE-TTM是10.12,中钢国际低于国际工程行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
中钢国际 | 1.995805 | 2420 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
中钢国际 | 45.269077 | 6 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
中钢国际神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.9958 | 45.269 | 3 | 1145 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 中材国际 | 1776 | 725 |
2 | 北方国际 | 1930 | 818 |
3 | 中钢国际 | 2426 | 1145 |
文章来源:碧湾App
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