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分析报告

中钢国际(000928)2024年一季报深度解读:资产负债率同比下降,净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

中钢国际工程技术股份有限公司于1999年上市,实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司主营业务是工程总承包为核心的工业工程、技术开发和工业服务;在节能环保、安全和职业健康、智能制造等领域进行多元化拓展。主要产品包括工程总承包、国内外贸易、服务收入。

根据中钢国际2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收49.01亿元,同比小幅下降4.07%。扣非净利润2.12亿元,同比大幅增长32.59%。中钢国际2024年第一季度净利润2.24亿元,业绩同比小幅增长3.48%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事工程总承包、商品销售、服务。

1、工程总承包

2017年-2023年工程总承包营收呈大幅增长趋势,从2017年的72.10亿元,大幅增长到2023年的250.17亿元。2023年工程总承包毛利率为7.55%,同比去年的8.26%小幅下降了8.6%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 49.01亿元 - - -
净利润 2.24亿元 - - -
2023 营业收入 51.09亿元 55.84亿元 64.65亿元 92.18亿元
净利润 2.16亿元 1.44亿元 1.58亿元 2.85亿元
2022 营业收入 30.50亿元 45.93亿元 49.62亿元 61.12亿元
净利润 1.33亿元 1.42亿元 1.58亿元 2.31亿元
2021 营业收入 27.72亿元 37.25亿元 38.02亿元 55.63亿元
净利润 1.24亿元 2.48亿元 1.55亿元 1.34亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占17%、二季度占25%、三季度占23%、四季度占35%

PART 3
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净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比小幅增长3.48%

本期净利润为2.24亿元,去年同期2.16亿元,同比小幅增长3.48%。

净利润同比小幅增长的原因是主营业务利润本期为2.95亿元,去年同期为2.18亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长35.29%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 49.01亿元 51.10亿元 -4.07%
营业成本 43.82亿元 46.55亿元 -5.86%
销售费用 854.49万元 828.50万元 3.14%
管理费用 1.42亿元 1.30亿元 8.94%
财务费用 1,192.93万元 2,318.33万元 -48.54%
研发费用 5,126.00万元 5,596.57万元 -8.41%
所得税费用 7,717.54万元 7,125.82万元 8.30%

2024年一季度主营业务利润为2.95亿元,去年同期为2.18亿元,同比大幅增长35.29%。

虽然营业总收入本期为49.01亿元,同比小幅下降4.07%,不过毛利率本期为10.59%,同比增长了1.69%,推动主营业务利润同比大幅增长。

3、净现金流由正转负

2024年一季度,中钢国际净现金流为-28.90亿元,去年同期为7,520.70万元,由正转负。

净现金流由正转负的原因是:

虽然购买商品、接受劳务支付的现金本期为44.47亿元,同比小幅下降10.40%;

但是(1)销售商品、提供劳务收到的现金本期为19.28亿元,同比大幅下降51.43%;(2)收到的其他与经营活动有关的现金本期为5,031.89万元,同比大幅下降84.97%。

PART 4
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资产负债率同比下降

2024年一季度,企业资产负债率为69.78%,去年同期为73.81%,同比小幅下降了4.03%。

资产负债率同比下降主要是总资产本期为278.79亿元,同比小幅增长4.23%

1、有息负债近4年呈现下降趋势

有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

本期有息负债为7.31亿元,去年同期为20.31亿元,同比大幅下降64.02%,主要是长期借款同比大幅下降79.25%,短期借款同比大幅下降81.05%。

有息负债结构


科目 本期值 上期值 同比增减(%)
短期借款 7,588.11万元 4.00亿元 -81.05
一年内到期的非流动负债 5.04亿元 1.01亿元 397.74
长期借款 1.50亿元 7.21亿元 -79.25
应付债券 0.00元 8.05亿元 0
长期应付款 143.50万元 301.79万元 -52.45
合计 7.31亿元 20.31亿元 -64.02

PART 5
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全国排名

截止到2025年6月20日,中钢国际近十二个月的滚动营收为176亿元,在工业工程行业中,中钢国际的全国排名为7名,全球排名为19名。

工业工程营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
中国中冶 5520 3.32 67 -6.96
中国能建 4367 10.65 84 8.88
中国能源建设 4367 10.65 84 8.88
中国化学 1866 10.60 57 7.07
陕建股份 1511 -1.77 30 -5.22
Fluor 福陆 1173 9.48 154 --
GS Engineering & Construction 676 12.49 14 -13.55
中石化炼化工程 642 3.59 25 5.01
KBR 557 1.80 27 175.16
Technip Energies 德希尼布能源 556 1.46 32 16.89
... ... ... ... ...
中钢国际 176 3.62 8.35 8.78

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 6
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行业分析

1、行业发展趋势

中钢国际属于土木工程建筑行业,专注于工业工程与技术服务领域,核心服务于钢铁行业绿色低碳转型及海外冶金工程市场。 近三年,土木工程建筑业总产值复合增速约5%,2023年达31.59万亿元,但新签合同额增速放缓。未来行业将加速绿色低碳转型,聚焦氢冶金、富氢碳循环高炉等核心技术,海外市场占比持续提升,预计2025年海外工程承包市场规模突破3000亿美元,绿色低碳技术研发投入年增超2%。

2、市场地位及占有率

中钢国际在国内冶金工程总承包领域位列前三,2024年上半年海外新签合同占比达87.2%,海外营收占比升至41.3%。其氢冶金工程全球市占率约15%,在“一带一路”沿线钢铁改造工程市场占有率突破20%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中钢国际(000928) 聚焦钢铁行业低碳冶金工程总承包 2024年海外新签合同占比87.2%
中国中冶(601618) 全球最大冶金工程承包商 2024年冶金工程市占率38%
中材国际(600970) 国际水泥工程龙头 2025年海外工程营收占比62%
中国化学(601117) 化工工程领域领军企业 2024年石化工程营收占比超55%
中钢天源(002057) 磁性材料及装备综合服务商 2024年冶金装备供货规模达12亿元

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