中材国际(600970)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
中国中材国际工程股份有限公司于2005年上市。公司是一家从事工程建设业务、装备制造业务、环保业务、生产运营管理业务、其他业务。其主要提供的产品或服务有机械设备制造与销售、水泥生产线土建与安装和设计及技术转让等。
根据中材国际2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收102.88亿元，同比基本持平。扣非净利润6.54亿元，同比小幅增长12.35%。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括工程技术服务和生产运营服务两项，其中工程技术服务占比58.22%，生产运营服务占比23.15%。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 102.88亿元 | 100.14亿元 | 2.74% |
| 营业成本 | 82.84亿元 | 83.18亿元 | -0.41% |
| 销售费用 | 1.35亿元 | 1.36亿元 | -0.99% |
| 管理费用 | 4.61亿元 | 4.11亿元 | 12.25% |
| 财务费用 | 2.38亿元 | 6,880.12万元 | 245.35% |
| 研发费用 | 3.22亿元 | 3.21亿元 | 0.34% |
| 所得税费用 | 1.31亿元 | 1.22亿元 | 7.65% |
2024年一季度主营业务利润为8.04亿元，去年同期为7.21亿元，同比小幅增长11.61%。
虽然财务费用本期为2.38亿元，同比大幅增长2.45倍，不过营业总收入本期为102.88亿元，同比有所增长2.74%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全国排名
截止到2025年6月20日，中材国际近十二个月的滚动营收为461亿元，在工业工程行业中，中材国际的全国排名为5名，全球排名为13名。
工业工程营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 中国中冶 | 5520 | 3.32 | 67 | -6.96 |
| 中国能建 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国能源建设 | 4367 | 10.65 | 84 | 8.88 |
| 中国化学 | 1866 | 10.60 | 57 | 7.07 |
| 陕建股份 | 1511 | -1.77 | 30 | -5.22 |
| Fluor 福陆 | 1173 | 9.48 | 154 | -- |
| GS Engineering & Construction | 676 | 12.49 | 14 | -13.55 |
| 中石化炼化工程 | 642 | 3.59 | 25 | 5.01 |
| KBR | 557 | 1.80 | 27 | 175.16 |
| Technip Energies 德希尼布能源 | 556 | 1.46 | 32 | 16.89 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 中材国际 | 461 | 8.37 | 30 | 18.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
中材国际属于土木工程建筑业，核心业务聚焦水泥技术装备与工程服务领域。 近三年，土木工程建筑业受全球绿色转型驱动，低碳水泥、智能化改造需求显著提升，预计2025年全球水泥工程市场空间超3000亿元。国内“双碳”政策推动存量生产线技改，海外“一带一路”沿线基建需求释放，行业向低碳化、数字化及综合服务延伸，头部企业国际化布局加速。
2、市场地位及占有率
中材国际为全球水泥工程领域龙头，境外市占率约60%，境内超70%，连续15年保持全球市场份额第一，主导全球万吨级水泥生产线建设，运维及装备业务占比持续提升至2024年毛利的45%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中材国际（600970） | 全球水泥工程系统集成服务商 | 2024年境外订单占比65%，运维业务营收同比增长28% |
| 中国化学（601117） | 化工工程与基建综合服务商 | 2024年化工工程市占率35%，新材料业务营收占比提升至22% |
| 中国电建（601669） | 水利电力工程与新能源开发商 | 2024年境外基建订单规模超800亿元，清洁能源项目占比40% |
| 中国铁建（601186） | 铁路及交通基建龙头 | 2024年轨道交通工程市占率25%，海外基建合同额同比增长19% |
| 上海建工（600170） | 长三角区域综合性建筑企业 | 2024年长三角基建项目营收占比超50%，绿色建筑认证项目规模达120亿元 |
1、经营分析总结
近5年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润6.78亿元。
由于营收的增长，2024年一季度主营利润8.04亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力一般，在行业中处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 50 | 69 | 55 | 72 | 48 |
| 行业中位数 | 51 | 69 | 55 | 73 | 57 |
| 行业排名 | 3 | 2 | 2 | 3 | 3 |
工业工程行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中钢国际 | 69 | 利柏特 | 88 |
| 2 | 三联虹普 | 64 | 三联虹普 | 85 |
| 3 | 利柏特 | 61 | 三维化学 | 84 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中材国际近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，中材国际的PE-TTM是8.23，而国际工程行业的PE-TTM是10.12，中材国际低于国际工程行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中材国际 | 3.080739 | 1584 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中材国际 | 7.387745 | 192 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中材国际神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.0807 | 7.3877 | 1 | 725 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 中材国际 | 1776 | 725 |
| 2 | 北方国际 | 1930 | 818 |
| 3 | 中钢国际 | 2426 | 1145 |
文章来源：碧湾App
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