伟星新材(002372)2024年一季报深度解读：投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
浙江伟星新型建材股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“章卡鹏”。公司主要从事各类中高档新型塑料管道的制造与销售,一是PPR系列管材管件,主要应用于建筑内冷热给水;二是PE系列管材管件,主要应用于市政供水、采暖、燃气、排水排污等领域。
根据伟星新材2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9.97亿元，同比小幅增长11.19%。扣非净利润1.42亿元，同比大幅增长37.61%。伟星新材2024年第一季度净利润1.57亿元，业绩同比小幅下降11.08%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.76亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。
营业收入情况
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 9.97亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.57亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 8.96亿元 | 13.41亿元 | 15.09亿元 | 26.32亿元 |
| 净利润 | 1.77亿元 | 3.27亿元 | 3.89亿元 | 5.69亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 10.06亿元 | 14.96亿元 | 16.61亿元 | 27.90亿元 |
| 净利润 | 1.19亿元 | 2.49亿元 | 4.10亿元 | 5.32亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 8.96亿元 | 14.90亿元 | 16.40亿元 | 23.61亿元 |
| 净利润 | 1.13亿元 | 3.03亿元 | 3.61亿元 | 4.51亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占14%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占37%
投资收益同比大幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降11.08%
本期净利润为1.57亿元，去年同期1.77亿元，同比小幅下降11.08%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然主营业务利润本期为1.64亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长；
但是投资收益本期为284.23万元，去年同期为6,987.86万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅增长36.16%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9.97亿元 | 8.96亿元 | 11.19% |
| 营业成本 | 5.83亿元 | 5.63亿元 | 3.58% |
| 销售费用 | 1.50亿元 | 1.24亿元 | 21.06% |
| 管理费用 | 6,938.61万元 | 6,398.42万元 | 8.44% |
| 财务费用 | -1,559.49万元 | -1,675.61万元 | 6.93% |
| 研发费用 | 3,428.65万元 | 3,224.76万元 | 6.32% |
| 所得税费用 | 2,819.51万元 | 2,076.87万元 | 35.76% |
2024年一季度主营业务利润为1.64亿元，去年同期为1.20亿元，同比大幅增长36.16%。
虽然销售费用本期为1.50亿元，同比增长21.06%，不过营业总收入本期为9.97亿元，同比小幅增长11.19%，推动主营业务利润同比大幅增长。
行业分析
1、行业发展趋势
伟星新材属于塑料管道制造行业，专注新型塑料管材研发、生产与销售。 塑料管道行业近三年受房地产调控及原材料价格波动影响增速放缓，但受益于老旧小区改造、市政基建升级及绿色建材政策推动，2025年市场空间预计突破2000亿元。未来行业将向高性能、环保化、智能化方向升级，集中度提升与差异化竞争并存，龙头企业通过技术迭代及服务优化巩固优势。
2、市场地位及占有率
伟星新材在国内塑料管道行业处于领先地位，尤其在PPR细分领域市占率约12%，零售端渠道优势显著，工程端通过差异化产品和服务逐步扩大市政及基建项目渗透率。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 伟星新材（002372） | 主营塑料管道系统产品，涵盖PPR、PE、PVC等系列 | PPR管材市占率约12%居行业前三，2025年市政工程订单同比增长18% |
| 中国联塑（02128） | 国内最大塑料管道制造商，产品覆盖建筑及市政工程领域 | 2025年塑料管道营收占比超65%，市占率约18%稳居行业第一 |
| 永高股份（002641） | 以PVC、PE管道为核心，布局建筑工程及农业灌溉市场 | 2025年工程业务营收同比增22%，华东区域市占率提升至9% |
| 顾地科技（002694） | 专注PVC管道研发生产，重点布局体育场馆及市政排水系统 | 2025年体育场馆专用管道供货规模突破3.6亿元 |
| 雄塑科技（300599） | 主营PVC、PPR管材，聚焦华南区域市政工程及家装市场 | 2025年华南区域市占率约7%，市政项目中标率同比提升15% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.57亿元，较上期有所下降。
由于营收的小幅增长，2024年一季度主营利润1.64亿元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 90 | 60 |
| 行业中位数 | 66 | 55 |
| 行业排名 | 1 | 3 |
塑料管材行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 公元股份 | 71 | 伟星新材 | 90 |
| 2 | 伟星新材 | 60 | 公元股份 | 70 |
| 3 | 东宏股份 | 55 | 沧州明珠 | 68 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，伟星新材近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，伟星新材的PE-TTM是16.19，而管材行业的PE-TTM是17.82，伟星新材低于管材行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 伟星新材 | 6.513251 | 329 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 伟星新材 | 2.256043 | 2077 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
伟星新材神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.5132 | 2.2560 | 3 | 1127 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 东宏股份 | 1338 | 480 |
| 2 | 中裕科技 | 2024 | 877 |
| 3 | 伟星新材 | 2406 | 1127 |
文章来源：碧湾App
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