分析报告

雄塑科技(300599)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏

根据雄塑科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.26亿元，同比下降29.01%。扣非净利润-2,087.52万元，由盈转亏。雄塑科技2024年第一季度净利润-1,761.25万元，业绩由盈转亏。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品行业，主要产品包括PVC系列和PE系列两项，其中PVC系列占比67.12%，PE系列占比20.73%。

2021年-2023年PVC系列营收呈大幅下降趋势，从2021年的17.06亿元，大幅下降到2023年的8.67亿元。2023年PVC系列毛利率为16.01%，同比去年的11.93%大幅增长了34.2%。

2023年，该产品名称由“PVC系列管材”变更为“PVC系列”。

2021年-2023年PE系列营收呈大幅下降趋势，从2021年的3.91亿元，大幅下降到2023年的2.68亿元。2019年-2023年PE系列毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的27.93%，大幅下降到了2023年的7.91%。

2023年，该产品名称由“PE系列管材”变更为“PE系列”。

2021年-2023年PPR系列营收呈大幅下降趋势，从2021年的2.35亿元，大幅下降到2023年的1.52亿元。2023年PPR系列毛利率为32.75%，同比去年的33.88%小幅下降了3.34%。

2023年，该产品名称由“PPR系列管材”变更为“PPR系列”。

PART 2

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2024年一季度，雄塑科技营业总收入为2.26亿元，去年同期为3.18亿元，同比下降29.01%，净利润为-1,761.25万元，去年同期为1,534.41万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1,656.43万元，去年同期为1,793.57万元，由盈转亏。

2024年一季度主营业务利润为-1,656.43万元，去年同期为1,793.57万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.26亿元，同比下降29.01%；（2）毛利率本期为7.97%，同比大幅下降了10.63%。

2024年一季度，雄塑科技净现金流为-1.73亿元，去年同期为-3,929.05万元，较去年同期大幅下降3.40倍。

净现金流同比大幅下降的原因是：

虽然（1）购买商品、接受劳务支付的现金本期为2.08亿元，同比下降22.47%；（2）收回投资收到的现金本期为6,000.00万元，同比增长6,000.00万元。

但是（1）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.14亿元，同比大幅下降35.33%；（2）投资支付的现金本期为1.10亿元，同比增长1.10亿元。

PART 3

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雄塑科技属于塑料管道制造行业。塑料管道行业近三年受基建投资及城镇化推进支撑保持稳定增长，2024年市场规模超2000亿元。未来行业将向环保化、高性能化方向升级，市政管网改造及农村水利工程带来增量需求，预计2025-2030年复合增速约5%-8%。

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