大商股份(600694)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长推动净利润同比增长
大商股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“牛钢”。公司主要从事商业零售业务，涉及百货、超市、电器等经营业态。主要产品是百货、超市、家电。
根据大商股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收20.94亿元，同比小幅下降7.92%。扣非净利润2.31亿元，同比增长21.21%。大商股份2024年第一季度净利润2.87亿元，业绩同比增长21.42%。
2023年公司的营收主要由以下三块构成，分别为超市、百货、家电。主要产品包括零售业务和其他两项，其中零售业务占比66.23%，其他占比11.95%。
2017年-2023年超市营收呈大幅下降趋势，从2017年的53.88亿元，大幅下降到2023年的20.98万元。2023年超市毛利率为6.62%，同比去年的6.53%基本持平。
2020年，该产品名称由“超市业态”变更为“超市”。
2017年-2023年百货营收呈大幅下降趋势，从2017年的154.88亿元，大幅下降到2023年的18.39万元。2023年百货毛利率为50.07%，同比去年的47.24%小幅增长了5.99%。
2020年，该产品名称由“百货业态”变更为“百货”。
2021年-2023年家电营收呈大幅下降趋势，从2021年的6.89亿元，大幅下降到2023年的8.94万元。2021年-2023年家电毛利率呈下降趋势，从2021年的20.92%，下降到了2023年的15.08%。
2020年，该产品名称由“家电业态”变更为“家电”。
2023年其它营收4.83万元，同比去年的4.12亿元大幅下降了99.99%。同期，2023年其它毛利率为19.21%，同比去年的17.89%小幅增长了7.38%。
| 年份 |
财务指标 |
一季度 |
二季度 |
三季度 |
四季度 |
| 2024 |
营业收入 |
20.93亿元 |
- |
- |
- |
| 净利润 |
2.87亿元 |
- |
- |
- |
| 2023 |
营业收入 |
22.74亿元 |
17.05亿元 |
16.97亿元 |
16.56亿元 |
| 净利润 |
2.37亿元 |
1.59亿元 |
1.06亿元 |
6,235.81万元 |
| 2022 |
营业收入 |
23.30亿元 |
17.01亿元 |
16.98亿元 |
15.47亿元 |
| 净利润 |
2.69亿元 |
2.15亿元 |
6,862.93万元 |
4,582.90万元 |
| 2021 |
营业收入 |
24.63亿元 |
19.13亿元 |
21.01亿元 |
18.91亿元 |
| 净利润 |
3.14亿元 |
2.24亿元 |
2.15亿元 |
7,367.71万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占30%、二季度占23%、三季度占24%、四季度占23%
本期净利润为2.87亿元，去年同期2.37亿元，同比增长21.42%。
虽然所得税费用本期支出1.04亿元，去年同期支出9,361.50万元，同比小幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为3.52亿元，去年同期为3.08亿元，同比小幅增长；（2）营业外利润本期为1,892.07万元，去年同期为766.76万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
20.94亿元 |
22.74亿元 |
-7.92% |
| 营业成本 |
11.76亿元 |
13.36亿元 |
-11.92% |
| 销售费用 |
2.38亿元 |
2.77亿元 |
-13.93% |
| 管理费用 |
2.07亿元 |
2.31亿元 |
-10.33% |
| 财务费用 |
3,581.57万元 |
4,218.38万元 |
-15.10% |
| 研发费用 |
|
|
- |
| 所得税费用 |
1.04亿元 |
9,361.50万元 |
11.61% |
2024年一季度主营业务利润为3.52亿元，去年同期为3.08亿元，同比小幅增长14.07%。
虽然营业总收入本期为20.94亿元，同比小幅下降7.92%，不过毛利率本期为43.80%，同比小幅增长了2.55%，推动主营业务利润同比小幅增长。
截止到2025年6月20日，大商股份近十二个月的滚动营收为69亿元，在百货零售行业中，大商股份的全国排名为8名，全球排名为28名。
百货零售营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Aeon 永旺 |
5022 |
5.16 |
14 |
64.16 |
| Macys 梅西百货 |
1654 |
-3.11 |
42 |
-25.89 |
| Marks & Spencer 玛莎 |
1340 |
5.01 |
29 |
-6.64 |
| Kohls 科尔百货 |
1166 |
-5.84 |
7.84 |
-51.20 |
| Nordstrom 诺德斯特龙 |
1080 |
0.51 |
21 |
18.21 |
| Burlington Stores 伯灵顿百货 |
765 |
4.49 |
36 |
7.20 |
| Lotte Shopping 乐天百货 |
735 |
-3.52 |
-51.70 |
-- |
| Central Retail 尚泰零售 |
580 |
13.07 |
18 |
415.57 |
| Dillards 狄乐百货 |
474 |
-0.17 |
43 |
-11.71 |
| Shinsegae 新世界百货 |
345 |
1.32 |
5.66 |
-29.44 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 大商股份 |
69 |
-4.31 |
5.86 |
-5.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
大商股份属于商业零售行业，核心业务涵盖百货、超市及电器连锁业态。 商业零售行业近三年受消费复苏驱动逐步回暖，2024年社会消费品零售总额同比增长3.5%，实体零售边际改善。未来趋势聚焦线上线下全渠道融合，差异化体验及供应链效率提升，预计消费升级与政策支持将推动行业集中度提高，东北振兴等区域战略或释放结构性增长空间。
作为东北地区零售龙头，大商股份以107家门店覆盖全国重点区域，东北地区市占率居前，自有物业占比49%强化资产壁垒，但全国市场占有率不足3%，处于区域深耕型竞争地位。
