潞安环能(601699)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
山西潞安环保能源开发股份有限公司于2006年上市。公司主营业务包括原煤开采、煤炭洗选、煤焦冶炼;洁净煤技术的开发与利用;煤层气开发;煤炭的综合利用、地质勘探等。
根据潞安环能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收86.59亿元，同比下降27.19%。扣非净利润12.85亿元，同比大幅下降61.88%。潞安环能2024年第一季度净利润15.34亿元，业绩同比大幅下降60.09%。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为采掘业，占比高达92.74%，其中煤炭为第一大收入来源。
1、煤炭
2023年煤炭营收400.05亿元，同比去年的492.71亿元下降了18.81%。同期，2023年煤炭毛利率为52.22%，同比去年的61.38%小幅下降了14.92%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低27.19%，净利润同比大幅降低60.09%
2024年一季度，潞安环能营业总收入为86.59亿元，去年同期为118.92亿元，同比下降27.19%，净利润为15.34亿元，去年同期为38.44亿元，同比大幅下降60.09%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为19.98亿元，去年同期为48.67亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降58.95%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 86.59亿元 | 118.92亿元 | -27.19% |
| 营业成本 | 49.83亿元 | 51.16亿元 | -2.60% |
| 销售费用 | 3,057.33万元 | 3,762.34万元 | -18.74% |
| 管理费用 | 6.54亿元 | 5.89亿元 | 11.03% |
| 财务费用 | 5,140.81万元 | 2,650.40万元 | 93.96% |
| 研发费用 | 1.95亿元 | 2.35亿元 | -17.02% |
| 所得税费用 | 4.53亿元 | 10.01亿元 | -54.75% |
2024年一季度主营业务利润为19.98亿元，去年同期为48.67亿元，同比大幅下降58.95%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于营业总收入本期为86.59亿元，同比下降27.19%。
全球排名
截止到2025年6月20日，潞安环能近十二个月的滚动营收为359亿元，在炼焦煤行业中，潞安环能的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。
炼焦煤营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 淮北矿业 | 659 | 0.43 | 49 | 0.52 |
| 山西焦煤 | 453 | 0.00 | 31 | -9.30 |
| 潞安环能 | 359 | -7.40 | 24 | -28.52 |
| 平煤股份 | 303 | 0.65 | 23 | -7.01 |
| 永泰能源 | 284 | 1.55 | 16 | 13.61 |
| Alpha Metallurgical Resources | 213 | 9.40 | 13 | -13.40 |
| 冀中能源 | 187 | -15.84 | 12 | -23.88 |
| Core Natural Resources | 161 | 21.11 | 21 | 103.25 |
| SunCoke Energy | 139 | 9.95 | 6.89 | 30.25 |
| Warrior Met Coal | 110 | 12.92 | 18 | 18.43 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
潞安环能属于煤炭开采及洗选行业。 近三年，煤炭行业在“双碳”政策约束下面临结构性调整，但全球能源供需紧张及国内稳经济政策支撑了煤炭需求。2023年行业营收规模达4.2万亿元，市场空间短期仍存韧性，但中长期清洁能源替代加速，行业将向高效开采、煤电联营及煤化工高端化转型，预计2025年市场规模维持在3.8-4.0万亿元区间。
2、市场地位及占有率
潞安环能是全国煤炭行业高新技术标杆企业，喷吹煤细分领域具备技术优势，2024年煤炭产量位列山西省前三，但全国市占率约1.5%，属于区域龙头，焦炭产能占全国比重约2.3%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 潞安环能（601699） | 主营煤炭开采、洗选及焦化，喷吹煤技术领先 | 2025年焦炭产能达800万吨/年，位列山西煤企前三 |
| 山西焦煤（000983） | 国内最大焦煤生产商，整合山西焦煤资源 | 2025年炼焦精煤产量占全国比重超12% |
| 山煤国际（600546） | 煤炭贸易与生产一体化企业，布局光伏新能源 | 2025年煤炭贸易量突破1.2亿吨，居行业前五 |
| 中国神华（601088） | 全球最大煤炭上市公司，煤电运全产业链覆盖 | 2025年煤炭产量超3亿吨，市占率约8.5% |
| 兖矿能源（600188） | 国际化综合能源集团，拓展煤化工及矿业 | 2025年海外煤炭产能占比提升至35% |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润15.34亿元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收的下降，2024年一季度主营利润19.98亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 71 | 85 | 69 | 86 | 61 |
| 行业中位数 | 66 | 77 | 60 | 77 | 57 |
| 行业排名 | 4 | 1 | 1 | 1 | 3 |
炼焦煤行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 淮北矿业 | 61 | 潞安环能 | 86 |
| 2 | 潞安环能 | 61 | 淮北矿业 | 86 |
| 3 | 山西焦煤 | 58 | 山西焦煤 | 84 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，潞安环能近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，潞安环能的PE-TTM是10.90，而焦煤行业的PE-TTM是10.22，潞安环能高于焦煤行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 潞安环能 | 5.384465 | 556 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 潞安环能 | 18.046203 | 27 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
潞安环能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.3844 | 18.046 | 1 | 118 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 潞安环能 | 583 | 118 |
| 2 | 淮北矿业 | 791 | 194 |
| 3 | 永泰能源 | 801 | 200 |
文章来源：碧湾App
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