分析报告

兰花科创(600123)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

山西兰花科技创业股份有限公司于1998年上市，实际控制人为“晋城市工业和信息化局（晋城市人民政府国有资产监督管理委员会）”。公司主营业务是煤炭、化肥、建筑材料的生产和销售。公司主要产品为无烟煤、焦煤、动力煤、尿素、二甲醚、己内酰胺。

根据兰花科创2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收22.62亿元，同比下降25.03%。扣非净利润1.34亿元，同比大幅下降82.72%。兰花科创2024年第一季度净利润7,898.05万元，业绩同比大幅下降89.87%。

PART 1

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营业收入情况

2023年公司的主营业务为煤炭业务。

1、煤炭业务

2021年-2023年煤炭业务营收呈小幅下降趋势，从2021年的102.47亿元，小幅下降到2023年的96.01亿元。2023年煤炭业务毛利率为47.86%，同比去年的64.92%下降了26.28%。

2017年，该产品名称由“煤炭行业”变更为“煤炭业务”。

PART 2

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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比降低25.03%，净利润同比大幅降低89.87%

2024年一季度，兰花科创营业总收入为22.62亿元，去年同期为30.17亿元，同比下降25.03%，净利润为7,898.05万元，去年同期为7.80亿元，同比大幅下降89.87%。

净利润同比大幅下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出1.26亿元，去年同期支出2.35亿元，同比大幅下降；

但是主营业务利润本期为2.15亿元，去年同期为9.21亿元，同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降76.66%

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	22.62亿元	30.17亿元	-25.03%
营业成本	16.05亿元	15.20亿元	5.62%
销售费用	2,288.34万元	2,832.73万元	-19.22%
管理费用	1.83亿元	2.85亿元	-35.87%
财务费用	5,640.29万元	3,871.14万元	45.70%
研发费用	877.16万元	1,018.99万元	-13.92%
所得税费用	1.26亿元	2.35亿元	-46.58%

2024年一季度主营业务利润为2.15亿元，去年同期为9.21亿元，同比大幅下降76.66%。

虽然管理费用本期为1.83亿元，同比大幅下降35.87%，不过营业总收入本期为22.62亿元，同比下降25.03%，导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 3

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全球排名

截止到2025年6月20日，兰花科创近十二个月的滚动营收为117亿元，在无烟煤行业中，兰花科创的全球营收规模排名为3名，全国排名为3名。

无烟煤营收排名

公司	营收(亿元)	营收增长率(%)	净利润(亿元)	净利润增长率(%)
神火股份	384	3.66	43	10.02
华阳股份	251	-12.96	22	-14.29
兰花科创	117	-3.11	7.18	-32.68
昊华能源	91	2.97	10	-19.87

注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4

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行业分析

1、行业发展趋势

兰花科创属于煤炭行业，核心业务为无烟煤开采及煤化工产品生产。近三年煤炭行业在政策引导下加速绿色转型，2024年清洁能源占比提升推动传统煤企向精细化、低碳化延伸。尽管短期市场受能源结构调整影响，但无烟煤在化工、冶金等领域的刚性需求支撑行业基本面，预计未来三年行业规模将保持年均2%-3%的温和增长，高端煤化工细分市场增速或达5%-8%。

2、市场地位及占有率

作为中国最大无烟煤生产基地沁水煤田的核心企业，兰花科创保有16.01亿吨煤炭储量，2024年无烟煤产量占国内总产量约3.2%，位列行业前十，在山西省属煤企中稳居第一梯队。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
兰花科创（600123）	无烟煤及煤化工产品生产商	2024年无烟煤产量占国内总产量3.2%，沁水煤田资源储量16.01亿吨
中国神华（601088）	煤电一体化综合能源集团	煤炭板块市占率超8%，2024年自产煤规模突破3亿吨
中煤能源（601898）	煤炭生产与煤机制造龙头企业	煤炭资源量超270亿吨，2024年煤化工业务营收占比提升至18%
山西焦煤（000983）	炼焦煤生产及焦化加工企业	炼焦煤市占率约6.5%，2024年控股矿井核定产能达1.84亿吨
兖矿能源（600188）	国际化煤炭及高端化工企业	境外资产占比35%，2024年高端化工品营收同比增长12%

总结

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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润7,898.05万元，较上期大幅下降。

公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收的下降，2024年一季度主营利润2.15亿元，较去年同期大幅下降。

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