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国睿科技(600562)2024年一季报深度解读:净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

国睿科技股份有限公司于2003年上市,实际控制人为“中国电子科技集团有限公司”。公司的主营业务是聚焦电子装备和网信体系,着力发展雷达装备及相关系统,工业软件与数字化解决方案两大主业。公司主要产品为轨道交通控制系统、部分雷达整机系统与子系统、大功率脉冲电源、微波组件、变动磁场微波铁氧体器件、二次雷达集成产品。

根据国睿科技2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.62亿元,同比基本持平。扣非净利润1.12亿元,同比基本持平。国睿科技2024年第一季度净利润1.16亿元,业绩同比小幅增长3.20%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为工业,主要产品包括雷达装备与相关系统和智慧轨交两项,其中雷达装备与相关系统占比67.85%,智慧轨交占比16.89%。

1、雷达装备与相关系统

2021年-2023年雷达装备与相关系统营收呈小幅增长趋势,从2021年的20.20亿元,小幅增长到2023年的22.27亿元。2020年-2023年雷达装备与相关系统毛利率呈大幅增长趋势,从2020年的26.62%,大幅增长到了2023年的39.46%。

2023年,该产品名称由“雷达装备及相关系统”变更为“雷达装备与相关系统”。

2、智慧轨交

2021年-2023年智慧轨交营收呈大幅下降趋势,从2021年的9.19亿元,大幅下降到2023年的5.54亿元。2023年智慧轨交毛利率为11.47%,同比去年的10.85%小幅增长了5.71%。

2020年,该产品名称由“轨道交通系统”变更为“智慧轨交”。

3、工业软件及智能制造

2023年工业软件及智能制造营收4.53亿元,同比去年的4.54亿元基本持平。同期,2023年工业软件及智能制造毛利率为37.45%,同比去年的37.93%基本持平。

PART 2
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净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降

本期净利润为1.16亿元,去年同期1.12亿元,同比小幅增长3.20%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然信用减值损失本期损失827.68万元,去年同期收益155.09万元,同比大幅下降;

但是(1)其他收益本期为1,091.15万元,去年同期为258.90万元,同比大幅增长;(2)所得税费用本期支出1,429.58万元,去年同期支出1,915.58万元,同比下降。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,国睿科技近十二个月的滚动营收为34亿元,在雷达装备行业中,国睿科技的全球营收规模排名为1名,全国排名为1名。

雷达装备营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
国睿科技 34 -0.31 6.30 6.19
四创电子 16 -20.10 -2.46 --
雷电微力 12 17.08 3.43 19.36
雷科防务 12 -8.51 -3.96 --
天和防务 4.02 -10.36 -1.05 --
纳睿雷达 3.45 23.56 0.77 -7.44
霍莱沃 2.69 -6.54 0.14 -38.12
航天南湖 2.18 -35.11 -0.78 --
*ST铖昌 2.12 0.10 -0.31 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

国睿科技属于国防军工行业,聚焦雷达系统、军工电子及智能化装备领域。 国防军工行业近三年在国家战略推动下持续扩容,2023年市场规模超1.2万亿元,年复合增长率约8%。低空经济、军工信息化和国产替代成为新增长点,预计2025年智能化装备占比将提升至35%以上,行业整体市场空间有望突破1.5万亿元,未来五年复合增速维持7%-9%。

2、市场地位及占有率

国睿科技是国内军用雷达核心供应商,在气象雷达和空管雷达细分领域市占率超30%,位列行业前三;其军用通信系统业务覆盖全军60%以上型号装备,2024年军工电子板块营收占比达52%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
国睿科技(600562) 中国电科旗下雷达系统及军工电子企业 2025年军用雷达中标份额占全军采购35%
中航电子(600372) 航空工业集团机载系统集成商 2024年航空电子设备营收占比超65%
航天电子(600879) 航天科技集团航天电子设备龙头 航天测控通信系统市占率连续三年超40%
四创电子(600990) 中国电科下属公共安全解决方案商 2024年军用雷达模块供货规模破15亿元
中航机电(002013) 航空机载设备综合服务商 航空机电系统配套覆盖90%国产机型

总结
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1、经营分析总结

近5年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润1.16亿元,较上期有所增长。

公司主营利润近3年一季度持续增长,2024年一季度主营利润1.27亿元,一方面是因为公司毛利率在小幅增长,另一方面则是财务费用在大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较好,在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:52 总排名:2122/5196
行业排名(雷达装备):2/8
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 50 78 56 75 52
行业中位数 48 66 45 59 43
行业排名 21 9 6 9 15

雷达装备行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 雷电微力 68 国睿科技 75
2 国睿科技 52 雷电微力 72
3 纳睿雷达 45 纳睿雷达 72

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,国睿科技近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年01月23日,国睿科技的PE-TTM是39.76,而军工电子行业的PE-TTM是61.43,国睿科技的PE-TTM相比军工电子行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
国睿科技 4.290966 938

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
国睿科技 2.572903 1804

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

国睿科技神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.2909 2.5729 6 1356

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 雷电微力 1609 630
2 振华风光 2080 915
3 宏达电子 2137 944


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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