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京泉华(002885)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

深圳市京泉华科技股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“张立品”。公司的主要产品是磁集成器件、电源类产品的研发、生产、销售、服务。公司主要产品包括高频变压器、低频变压器、适配器电源、裸板电源、光伏逆变电源、数字电源、三相变压器、特种电抗器等。

根据京泉华2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收5.82亿元,同比下降25.43%。扣非净利润408.25万元,同比大幅下降92.10%。京泉华2024年第一季度净利润869.76万元,业绩同比大幅下降84.44%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为电子元器件,主要产品包括特种变压器、磁性元器件、电源三项,特种变压器占比46.05%,磁性元器件占比30.77%,电源占比22.11%。

1、特种变压器

2020年-2023年特种变压器营收呈大幅增长趋势,从2020年的2.34亿元,大幅增长到2023年的11.94亿元。2023年特种变压器毛利率为8.71%,同比去年的11.99%下降了27.36%。

2、磁性元器件

2023年磁性元器件营收7.98亿元,同比去年的8.56亿元小幅下降了6.75%。同期,2023年磁性元器件毛利率为13.07%,同比去年的13.25%基本持平。

3、电源

2018年-2023年电源营收呈大幅增长趋势,从2018年的2.94亿元,大幅增长到2023年的5.73亿元。2021年-2023年电源毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的11.18%,大幅增长到了2023年的19.19%。

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比降低25.43%,净利润同比大幅降低84.44%

2024年一季度,京泉华营业总收入为5.82亿元,去年同期为7.81亿元,同比下降25.43%,净利润为869.76万元,去年同期为5,590.33万元,同比大幅下降84.44%。

净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为316.94万元,去年同期为5,372.76万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降94.10%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 5.82亿元 7.81亿元 -25.43%
营业成本 5.12亿元 6.57亿元 -22.12%
销售费用 789.12万元 1,065.68万元 -25.95%
管理费用 2,610.57万元 2,415.73万元 8.07%
财务费用 170.70万元 875.25万元 -80.50%
研发费用 2,992.14万元 2,383.99万元 25.51%
所得税费用 146.14万元 201.94万元 -27.63%

2024年一季度主营业务利润为316.94万元,去年同期为5,372.76万元,同比大幅下降94.10%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为5.82亿元,同比下降25.43%;(2)毛利率本期为12.18%,同比下降了3.73%。

3、非主营业务利润同比大幅增长

京泉华2024年一季度非主营业务利润为698.96万元,去年同期为419.51万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 316.94万元 36.44% 5,372.76万元 -94.10%
投资收益 220.14万元 25.31% 31.47万元 599.47%
营业外支出 107.92万元 12.41% 19.23万元 461.24%
其他收益 517.09万元 59.45% 557.83万元 -7.30%
其他 69.66万元 8.01% -150.56万元 146.27%
净利润 869.76万元 100.00% 5,590.33万元 -84.44%

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,京泉华近十二个月的滚动营收为30亿元,在磁性元器件行业中,京泉华的全球营收规模排名为2名,全国排名为2名。

磁性元器件营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
可立克 47 41.72 2.30 106.16
京泉华 30 16.40 0.38 24.24
铭普光磁 16 -9.92 -2.91 --
英思特 12 20.90 1.77 11.52
美信科技 4.22 -3.24 0.32 -20.40

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

深圳市京泉华科技股份有限公司属于计算机、通信和其他电子设备制造业,核心业务聚焦磁性元器件、电源类产品及特种变压器的研发与制造。 计算机、通信及电子设备制造业近三年受5G网络部署、新能源汽车渗透率提升及光储一体化需求驱动,市场规模持续扩容,2024年全球磁性元件市场规模超400亿美元。行业技术迭代加速,高频化、集成化、高功率密度成为创新方向,汽车电子和光储领域贡献增量空间,预计2026年新能源相关电子元件需求年复合增长率达15%以上。

2、市场地位及占有率

京泉华为国内电子元件百强企业,在新能源车载磁性元件及光储逆变器领域具备技术优势,2024年新能源相关业务营收占比提升至35%,但整体市占率未达头部水平,属于细分领域特色供应商。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
京泉华(002885) 主营磁性元器件、电源及特种变压器,产品应用于新能源车、光储、消费电子等领域 2025年新能源车业务供货规模超5亿元,车载磁性器件国内市场份额约8%
星星科技(300256) 聚焦消费电子结构件及车载触控模组,覆盖智能终端及汽车电子市场 2024年车载触控业务营收占比42%,客户涵盖主流新能源车企
杰普特(688025) 激光器及智能装备制造商,延伸至半导体检测及新能源激光加工设备 2025年激光精密加工设备营收同比增30%,新能源领域订单占比超25%
共达电声(002655) 声学元件供应商,拓展至车载麦克风及智能传感器领域 2024年车载声学组件出货量达3000万只,占营收比重35%
美格智能(002881) 物联网模组及解决方案提供商,重点布局智能座舱通信模块 2025年车规级通信模组出货量突破200万套,市占率位列行业前五

总结
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1、经营分析总结

2021-2023年一季度公司扣非净利润持续增长,2024年一季度扣非净利润390.81万元,较上期大幅下降。

2021-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年一季度主营利润316.94万元,较去年同期大幅下降。

总体来说,公司不仅盈利能力良好,而且在行业中也属于领先地位。

2、经营评分及排名

经营评分:58 总排名:1249/5196
行业排名(磁性元器件):2/4
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 58 77 52 61 58
行业中位数 53 61 47 60 47
行业排名 9 5 9 17 4

磁性元器件行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 美信科技 71 美信科技 76
2 京泉华 58 可立克 71
3 可立克 55 京泉华 61

3、特别预警


科目 2024一季报 2023年报 2023三季报 2023中报 2023一季报
F值 分数 3 4 7 8 7
描述 较差 一般 良好 良好 良好

注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。

F值范围 财务状况
分值 >=7 良好
7 > 分值 >= 4 一般
分值 < 4 较差

4、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,京泉华近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,京泉华的PE-TTM是988.34,而其他电子行业的PE-TTM是55.39,京泉华的PE-TTM远高于其他电子行业的PE-TTM。

5、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
京泉华 1.152212 3207

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
京泉华 1.25038 3033

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

京泉华神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.1522 1.2503 24 3245

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 沃尔核材 1858 780
2 世华科技 1907 805
3 伊戈尔 2699 1328


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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