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分析报告

九阳股份(002242)2024年一季报深度解读:其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

九阳股份有限公司于2008年上市,实际控制人为“王旭宁”。公司主要从事小家电系列产品的研发、生产和销售。公司主要产品有豆浆机、电磁炉、电饭煲和料理机等厨房小家电产品,其中,豆浆机、破壁料理机、榨汁机、面条机和空气炸锅等主要优势品类牢牢占据市场第一的位置,其他大部分品类位列行业前三。

根据九阳股份2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收20.65亿元,同比小幅增长9.15%。扣非净利润1.25亿元,同比小幅增长7.23%。九阳股份2024年第一季度净利润1.30亿元,业绩同比小幅增长6.82%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为家电行业,主要产品包括营养煲系列、食品加工机系列、西式电器系列三项,营养煲系列占比38.46%,食品加工机系列占比30.58%,西式电器系列占比23.99%。

1、营养煲系列

2023年营养煲系列营收36.97亿元,同比去年的37.06亿元基本持平。同期,2023年营养煲系列毛利率为20.27%,同比去年的20.29%基本持平。

2、食品加工机系列

2023年食品加工机系列营收29.40亿元,同比去年的32.73亿元小幅下降了10.18%。同期,2023年食品加工机系列毛利率为34.02%,同比去年的36.85%小幅下降了7.68%。

3、西式电器系列

2023年西式电器系列营收23.06亿元,同比去年的22.48亿元基本持平。同期,2023年西式电器系列毛利率为23.15%,同比去年的31.4%下降了26.27%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 20.65亿元 - - -
净利润 1.30亿元 - - -
2023 营业收入 18.92亿元 24.25亿元 24.64亿元 28.32亿元
净利润 1.22亿元 1.26亿元 1.17亿元 2,580.97万元
2022 营业收入 23.29亿元 23.82亿元 22.15亿元 32.52亿元
净利润 1.63亿元 1.77亿元 1.59亿元 2,482.74万元
2021 营业收入 22.43亿元 25.01亿元 22.88亿元 35.09亿元
净利润 1.75亿元 2.59亿元 2.00亿元 6,703.50万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占20%、二季度占25%、三季度占23%、四季度占32%

PART 3
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其他收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长

1、净利润同比小幅增长6.82%

本期净利润为1.30亿元,去年同期1.22亿元,同比小幅增长6.82%。

净利润同比小幅增长的原因是:

虽然(1)主营业务利润本期为1.22亿元,去年同期为1.33亿元,同比小幅下降;(2)投资收益本期为402.54万元,去年同期为981.64万元,同比大幅下降。

但是(1)其他收益本期为1,838.49万元,去年同期为344.70万元,同比大幅增长;(2)信用减值损失本期收益723.84万元,去年同期损失743.99万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比小幅下降8.40%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 20.65亿元 18.92亿元 9.15%
营业成本 15.09亿元 13.65亿元 10.59%
销售费用 2.73亿元 2.37亿元 15.47%
管理费用 8,952.71万元 7,754.80万元 15.45%
财务费用 -2,326.66万元 -925.49万元 -151.40%
研发费用 8,775.12万元 8,461.13万元 3.71%
所得税费用 1,757.24万元 1,526.25万元 15.14%

2024年一季度主营业务利润为1.22亿元,去年同期为1.33亿元,同比小幅下降8.40%。

虽然营业总收入本期为20.65亿元,同比小幅增长9.15%,不过毛利率本期为26.92%,同比小幅下降了0.95%,导致主营业务利润同比小幅下降。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,九阳股份近十二个月的滚动营收为88亿元,在小家电行业中,九阳股份的全球营收规模排名为8名,全国排名为4名。

小家电营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
SEB 赛博 684 0.85 19 -20.04
SharkNinja 397 14.05 32 9.83
DeLonghi 德龙 290 2.78 26 -0.04
苏泊尔 224 1.28 22 4.91
新宝股份 168 4.10 11 9.93
JS环球生活 115 -32.36 0.45 -75.47
莱克电气 98 7.11 12 34.78
九阳股份 88 -5.66 1.22 -45.25
Breville 铂富 72 8.81 5.56 --
Crompton Greaves Consumer Electricals 66 13.72 4.63 -1.31

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

九阳股份属于厨房小家电行业,专注于健康饮食电器的研发、生产和销售。 厨房小家电行业近三年呈现结构性调整,2023年消费复苏带动行业回暖,市场空间约1800亿元,但2024年受需求疲软影响增速放缓至3%-5%。未来趋势聚焦智能化、健康化产品升级,新兴品类如空气炸锅、无涂层炊具推动细分市场扩容,预计2025年行业规模突破2000亿元,头部企业通过技术迭代强化竞争力。

2、市场地位及占有率

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