润阳科技(300920)2024年一季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
浙江润阳新材料科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“张镤”。公司从事聚烯烃发泡材料的研发、生产及销售。主要产品为电子辐照交联聚乙烯（IXPE）。
根据润阳科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收9,571.27万元，同比大幅增长45.84%。扣非净利润1,314.83万元，扭亏为盈。润阳科技2024年第一季度净利润1,231.66万元，业绩扭亏为盈。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为橡胶和塑料制品业，其中IXPE为第一大收入来源，占比85.68%。
1、IXPE
2021年-2023年IXPE营收呈大幅下降趋势，从2021年的4.82亿元，大幅下降到2023年的3.08亿元。2023年IXPE毛利率为29.71%，同比去年的22.81%大幅增长了30.25%。
2021年，该产品名称由“抗菌增强系列IXPE、普及系列IXPE”，整合为“IXPE”。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加45.84%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，润阳科技营业总收入为9,571.27万元，去年同期为6,563.03万元，同比大幅增长45.84%，净利润为1,231.66万元，去年同期为-321.97万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为1,423.14万元，去年同期为-472.42万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 9,571.27万元 | 6,563.03万元 | 45.84% |
| 营业成本 | 6,987.37万元 | 5,747.71万元 | 21.57% |
| 销售费用 | 192.06万元 | 176.75万元 | 8.66% |
| 管理费用 | 880.95万元 | 711.63万元 | 23.79% |
| 财务费用 | -254.42万元 | -54.47万元 | -367.06% |
| 研发费用 | 329.58万元 | 446.05万元 | -26.11% |
| 所得税费用 | 175.06万元 | -159.15万元 | 209.99% |
2024年一季度主营业务利润为1,423.14万元，去年同期为-472.42万元，扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈主要是由于（1）营业总收入本期为9,571.27万元，同比大幅增长45.84%；（2）毛利率本期为27.00%，同比大幅增长了14.58%。
全球排名
截止到2025年6月20日，润阳科技近十二个月的滚动营收为4.07亿元，在工程塑料行业中，润阳科技的全球营收规模排名为7名，全国排名为4名。
工程塑料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Westlake Chemical 西湖化学 | 873 | 1.02 | 43 | -33.15 |
| Celanese 塞拉尼斯 | 739 | 6.39 | -109.42 | -- |
| Sekisui Chemical 积水化学 | 643 | 3.87 | 41 | 30.26 |
| 南京聚隆 | 24 | 12.89 | 0.84 | 38.44 |
| 沃特股份 | 19 | 7.20 | 0.37 | -16.66 |
| 肯特股份 | 4.12 | 9.13 | 0.72 | 10.55 |
| 润阳科技 | 4.07 | -6.76 | 0.25 | -34.39 |
| 天秦装备 | 2.31 | -1.47 | 0.42 | -19.76 |
| *ST惠程 | 1.97 | -15.76 | -1.50 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
润阳科技属于高分子新材料行业，专注于环保型泡沫材料的研发、生产和销售。 近三年，高分子新材料行业受环保政策及消费升级驱动，年均复合增长率达12%，2024年市场规模突破1800亿元。未来趋势聚焦绿色低碳材料，预计2025-2030年复合增长率10%，新能源、电子等领域需求将推动市场扩容至3000亿元以上，技术壁垒提升加速行业集中化。
2、市场地位及占有率
润阳科技为国内IXPE泡沫材料细分领域龙头企业，2024年以32%市占率居行业首位，核心产品在家居、电子等领域应用占比超60%，并稳定供货宜家等国际客户，技术专利数量领先同业30%以上。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 润阳科技（300920） | 主营环保IXPE泡沫材料，覆盖家居、建筑、电子等领域 | 2024年IXPE材料市占率32%居首，家居领域营收占比65% |
| 天安新材（603725） | 聚焦建筑装饰膜及高分子复合材料研发生产 | 2024年建筑膜材营收占比超50%，市占率约18% |
| 洁特生物（688026） | 生物实验室耗材龙头，拓展高分子医疗防护材料 | 2025年医疗防护材料产能扩产40% |
| 聚石化学（688669） | 阻燃材料及改性塑料供应商，产品应用于汽车、电子 | 2024年汽车领域营收占比35% |
| 美瑞新材（300848） | 热塑性聚氨酯弹性体（TPU）行业领先企业 | 2024年TPU材料营收增长25% |
1、经营分析总结
2021-2023年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1,231.66万元，同比去年扭亏为盈。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，由于营收和毛利率的同步大幅增长，2024年一季度主营利润1,423.14万元，同比去年扭亏为盈。
总体来说，公司不仅盈利能力不佳，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 37 | 63 | 49 | 69 | 19 |
| 行业中位数 | 53 | 67 | 51 | 68 | 50 |
| 行业排名 | 15 | 14 | 13 | 10 | 18 |
工程塑料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 肯特股份 | 89 | 肯特股份 | 90 |
| 2 | 天秦装备 | 56 | 润阳科技 | 69 |
| 3 | 南京聚隆 | 48 | 天秦装备 | 68 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.76 | - | -2.36 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，润阳科技近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月23日，润阳科技的PE-TTM是42.04，而其他塑料制品行业的PE-TTM是28.52，润阳科技高于其他塑料制品行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 润阳科技 | 1.183971 | 3177 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 润阳科技 | 1.53808 | 2754 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
润阳科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.1839 | 1.5380 | 15 | 3098 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 安利股份 | 1817 | 754 |
| 2 | 唯科科技 | 2119 | 935 |
| 3 | 宁波色母 | 2458 | 1161 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
