泰豪科技(600590)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
泰豪科技股份有限公司于2002年上市。公司主要从事军工装备、智能电力两大业务。
根据泰豪科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8.83亿元，同比小幅增长7.03%。扣非净利润4,116.79万元，同比下降27.80%。泰豪科技2024年第一季度净利润1,572.18万元，业绩同比大幅下降76.64%。本期经营活动产生的现金流净额为3,190.73万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司主要从事军工装备业务、应急装备业务、智能配电及其他，主要产品包括智能应急电源、军用通信装备、军用电源装备三项，智能应急电源占比41.84%，军用通信装备占比34.41%，军用电源装备占比13.73%。
2023年智能应急电源营收17.92亿元，同比去年的31.08亿元大幅下降了42.36%。同期，2023年智能应急电源毛利率为13.44%，同比去年的11.98%小幅增长了12.19%。
2021年-2023年军用通信装备营收呈小幅下降趋势，从2021年的16.35亿元，小幅下降到2023年的14.74亿元。2020年-2023年军用通信装备毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的20.51%，大幅增长到了2023年的26.9%。
2022年，该产品名称由“通信指挥系统”变更为“军用通信装备”。
2023年军用电源装备营收5.88亿元，同比去年的5.33亿元小幅增长了10.36%。同期，2023年军用电源装备毛利率为26.11%，同比去年的26.5%基本持平。
2021年，该产品名称由“军用电站”变更为“军用电源装备”。
2020年-2023年IT运维及系统集成营收呈大幅下降趋势，从2020年的11.56亿元，大幅下降到2023年的2.18亿元。2023年IT运维及系统集成毛利率为-16.32%，同比去年的8.49%大幅下降了近3倍。
2021年，该产品名称由“电网软件及系统集成”变更为“IT运维及系统集成”。
公允价值变动收益较去年同期大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加7.03%，净利润同比大幅降低76.64%
2024年一季度，泰豪科技营业总收入为8.83亿元，去年同期为8.25亿元，同比小幅增长7.03%，净利润为1,572.18万元，去年同期为6,730.63万元，同比大幅下降76.64%。
虽然其他收益本期为1,824.97万元，去年同期为685.43万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为-4,650.51万元，去年同期为-53.78万元，亏损增大；（2）主营业务利润本期为-574.06万元，去年同期为2,084.37万元，由盈转亏。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
8.83亿元 |
8.25亿元 |
7.03% |
| 营业成本 |
7.04亿元 |
6.57亿元 |
7.28% |
| 销售费用 |
3,593.86万元 |
3,385.63万元 |
6.15% |
| 管理费用 |
4,362.95万元 |
4,309.23万元 |
1.25% |
| 财务费用 |
8,475.67万元 |
5,217.16万元 |
62.46% |
| 研发费用 |
1,627.45万元 |
1,425.60万元 |
14.16% |
| 所得税费用 |
434.09万元 |
592.10万元 |
-26.69% |
2024年一季度主营业务利润为-574.06万元，去年同期为2,084.37万元，由盈转亏。
虽然营业总收入本期为8.83亿元，同比小幅增长7.03%，不过（1）财务费用本期为8,475.67万元，同比大幅增长62.46%；（2）毛利率本期为20.21%，同比有所下降了0.19%，导致主营业务利润由盈转亏。
泰豪科技2024年一季度非主营业务利润为2,580.33万元，去年同期为5,238.37万元，同比大幅下降。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
-574.06万元 |
-36.51% |
2,084.37万元 |
-127.54% |
| 投资收益 |
609.70万元 |
38.78% |
123.20万元 |
394.87% |
| 公允价值变动收益 |
-4,650.51万元 |
-295.80% |
-53.78万元 |
-8547.86% |
| 营业外收入 |
376.13万元 |
23.92% |
108.84万元 |
245.59% |
| 其他收益 |
1,824.97万元 |
116.08% |
685.43万元 |
166.25% |
| 信用减值损失 |
4,382.67万元 |
278.76% |
4,430.25万元 |
-1.07% |
| 其他 |
113.85万元 |
7.24% |
55.58万元 |
104.83% |
| 净利润 |
1,572.18万元 |
100.00% |
6,730.63万元 |
-76.64% |
截止到2025年6月20日，泰豪科技近十二个月的滚动营收为44亿元，在电力自动化行业中，泰豪科技的全球营收规模排名为5名，全国排名为5名。
电力自动化营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 国电南瑞 |
574 |
10.63 |
76 |
10.49 |
| 国电南自 |
90 |
15.29 |
3.41 |
9.66 |
| 东方电子 |
75 |
18.93 |
6.84 |
25.28 |
| 四方股份 |
70 |
17.38 |
7.16 |
16.56 |
| 泰豪科技 |
44 |
-10.43 |
-9.91 |
-- |
| 科林电气 |
41 |
26.20 |
1.78 |
26.14 |
| 积成电子 |
26 |
8.43 |
0.32 |
-- |
| 智光电气 |
26 |
11.18 |
-3.26 |
-- |
| 华自科技 |
19 |
-5.58 |
-3.93 |
-- |
| 金智科技 |
18 |
2.62 |
0.72 |
-20.71 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
泰豪科技属于智能电力装备及军工装备行业。 智能电力装备及军工装备行业近三年受新基建及国防现代化政策驱动，年均复合增长率超12%，2024年市场规模突破1.2万亿元。未来行业将加速向智能化、集成化及绿色能源转型，预计2025-2030年复合增长率维持在8%-10%，特种装备和新能源微电网成为核心增长点。
泰豪科技是国内智能电力与军工装备领域头部企业，在军用应急电源系统市占率约18%，智能配电终端市场份额位列前三，军工业务营收占比超35%，技术壁垒和资质优势显著。
