农产品(000061)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅增长
深圳市农产品集团股份有限公司于1997年上市。公司主营业务为农产品批发市场的开发、建设、经营和管理,业务范围涉及农产品流通，农产品基地种植，城市食材配送等农产品产业链服务。
根据农产品2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收10.50亿元，同比下降15.35%。扣非净利润6,880.47万元，同比小幅下降9.69%。本期经营活动产生的现金流净额为2.99亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是农产品批发市场经营，一块是市场配套业务（1）。
1、农产品批发市场经营
2023年农产品批发市场经营营收32.21亿元，同比去年的27.67亿元增长了16.42%。同期，2023年农产品批发市场经营毛利率为44.73%，同比去年的39.38%小幅增长了13.59%。
2、市场配套业务(注1)
2018年-2023年市场配套业务(注1)营收呈大幅增长趋势，从2018年的3.56亿元，大幅增长到2023年的22.57亿元。2020年-2023年市场配套业务(注1)毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的22.98%，大幅下降到了2023年的8.69%。
2023年，该产品名称由“市场配套服务”变更为“市场配套业务(注1)”。
主营业务利润同比小幅增长
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 10.50亿元 | 12.40亿元 | -15.35% |
| 营业成本 | 7.17亿元 | 9.19亿元 | -22.02% |
| 销售费用 | 4,059.67万元 | 5,110.24万元 | -20.56% |
| 管理费用 | 1.06亿元 | 9,998.08万元 | 5.89% |
| 财务费用 | 3,439.82万元 | 3,716.78万元 | -7.45% |
| 研发费用 | 327.45万元 | 281.46万元 | 16.34% |
| 所得税费用 | 5,554.11万元 | 5,190.04万元 | 7.02% |
2024年一季度主营业务利润为1.36亿元，去年同期为1.19亿元，同比小幅增长14.96%。
虽然营业总收入本期为10.50亿元，同比下降15.35%，不过毛利率本期为31.75%，同比增长了5.85%，推动主营业务利润同比小幅增长。
全球排名
截止到2025年6月20日，农产品近十二个月的滚动营收为56亿元，在商贸市场行业中，农产品的全球营收规模排名为3名，全国排名为2名。
商贸市场营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 卓尔智联 | 1624 | 15.80 | 1.29 | -- |
| 小商品城 | 157 | 37.65 | 31 | 32.08 |
| 农产品 | 56 | 11.21 | 3.84 | 0.88 |
| 香江控股 | 38 | -12.97 | 0.62 | -30.95 |
| 华南城 | 37 | -26.57 | -82.17 | -- |
| 海宁皮城 | 11 | -9.02 | 0.89 | -35.29 |
| 轻纺城 | 9.5 | 0.80 | 1.41 | -31.18 |
| 浙江东日 | 7.23 | 3.83 | 1.35 | -40.89 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
农产品属于农业种植与初级加工行业。 近三年，农业种植与初级加工行业受气候变化和政策调控影响显著，技术升级推动生产效率提升，但作物种植结构单一问题仍存。未来趋势聚焦可持续农业与精准种植，市场空间预计温和扩张，受环保政策及资源约束，年复合增长率或维持在4%-6%。
2、市场地位及占有率
农产品在流通环节占据核心地位，主导国内批发市场运营，市场占有率约18%，供应链整合能力突出，但初级加工领域竞争分散，头部企业份额不足10%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 农产品（000061） | 全国性农产品流通平台运营商 | 2024年批发交易规模超3000亿元，核心市场占有率18% |
| 宏辉果蔬（603336） | 果蔬供应链一体化服务商 | 2024年果蔬出口营收占比35%，冷链仓储规模行业前三 |
| 雪榕生物（300511） | 食用菌工厂化生产龙头企业 | 2024年金针菇市场占有率25%，年产能超50万吨 |
| 众兴菌业（002772） | 双孢菇及金针菇规模化生产企业 | 2024年双孢菇市占率19%，西北生产基地扩建产能提升20% |
| 亚盛集团（600108） | 集种植、加工、贸易于一体的农业综合集团 | 2024年苜蓿草种植面积达50万亩，占国内高端牧草市场12% |
1、经营分析总结
近7年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润1.10亿元。
由于毛利率的增长，2024年一季度主营利润1.36亿元，较去年同期有所增长。
总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 52 | 75 | 53 | 70 | 51 |
| 行业中位数 | 52 | 70 | 51 | 70 | 50 |
| 行业排名 | 7 | 3 | 5 | 7 | 6 |
商贸市场行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 小商品城 | 65 | 小商品城 | 86 |
| 2 | 农 产 品 | 51 | 农 产 品 | 70 |
| 3 | 海宁皮城 | 50 | 浙江东日 | 66 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.72 | 0.82 | 0.74 | 0.62 | 0.58 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，农产品近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，农产品的PE-TTM是22.52，而商业物业经营行业的PE-TTM是25.92，农产品低于商业物业经营行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 农产品 | 2.641593 | 1892 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 农产品 | 3.56298 | 1155 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
农产品神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.6415 | 3.5629 | 5 | 1534 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 富森美 | 841 | 224 |
| 2 | 小商品城 | 1405 | 521 |
| 3 | 汇通能源 | 2173 | 969 |
文章来源：碧湾App
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