ST信通(600289)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
亿阳信通股份有限公司于2000年上市，实际控制人为“王文锋”。公司主营业务 电信网络运营支撑系统、管理支撑系统、企业IT运营支撑系统、信息安全等方面的行业应用软件开发、解决方案提供和技术服务。
根据ST信通2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4,906.05万元，同比基本持平。扣非净利润-1,476.24万元，较去年同期亏损有所减小。ST信通2024年第一季度净利润-1,450.38万元，业绩较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为计算机与通信业务，占比高达99.07%，其中技术开发/服务为第一大收入来源，占比90.18%。
1、技术开发/服务
2018年-2023年技术开发/服务营收呈大幅下降趋势，从2018年的9.07亿元，大幅下降到2023年的1.76亿元。2023年技术开发/服务毛利率为61.76%，同比去年的63.0%基本持平。
2018年，该产品名称由“技术开发\技术服务”变更为“技术开发/服务”。
主营业务利润同比亏损减小推动净利润同比亏损减小
1、营业总收入基本持平，净利润亏损有所减小
2024年一季度，ST信通营业总收入为4,906.05万元，去年同期为4,815.36万元，同比基本持平，净利润为-1,450.38万元，去年同期为-4,935.23万元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-1,527.63万元，去年同期为-5,056.18万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4,906.05万元 | 4,815.36万元 | 1.88% |
| 营业成本 | 1,703.48万元 | 1,461.71万元 | 16.54% |
| 销售费用 | 360.20万元 | 646.23万元 | -44.26% |
| 管理费用 | 3,087.18万元 | 5,594.00万元 | -44.81% |
| 财务费用 | -60.89万元 | -90.71万元 | 32.88% |
| 研发费用 | 1,307.71万元 | 2,225.84万元 | -41.25% |
| 所得税费用 | -6.34万元 | - |
2024年一季度主营业务利润为-1,527.63万元，去年同期为-5,056.18万元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）管理费用本期为3,087.18万元，同比大幅下降44.81%；（2）研发费用本期为1,307.71万元，同比大幅下降41.25%。
全国排名
截止到2025年6月20日，*ST信通近十二个月的滚动营收为3.2亿元，在电信IT支撑系统行业中，*ST信通的全国排名为7名，全球排名为11名。
电信IT支撑系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amdocs | 360 | 5.28 | 35 | -10.52 |
| CSG Systems CSG系统 | 86 | 4.59 | 6.24 | -6.13 |
| 天源迪科 | 82 | 13.26 | 0.23 | -16.67 |
| 亚信科技 | 66 | -1.22 | 5.45 | -11.48 |
| 亚信安全 | 36 | 29.19 | 0.10 | -62.28 |
| 东方国信 | 28 | 4.18 | 0.29 | -53.98 |
| 科大国创 | 19 | 3.38 | -0.08 | -- |
| Synchronoss Technologies | 12 | -14.79 | 0.44 | -- |
| 思特奇 | 8.72 | -1.22 | -0.51 | -- |
| 直真科技 | 4.18 | 7.71 | 0.33 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| *ST信通 | 3.2 | -6.58 | -0.97 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
*ST信通属于信息通信技术服务行业。 信息通信技术服务行业近三年受5G商用、云计算及数字化转型推动，市场规模年均增速超12%，2025年预计突破万亿。未来趋势聚焦AI集成、物联网扩展及网络安全强化，边缘计算和6G技术研发将释放新增长动能，2025-2030年复合增长率或达15%。
2、市场地位及占有率
*ST信通在通信网络运维细分领域具备技术积累，但受限于财务重整及业务调整，市场占有率不足2%，处于行业第三梯队，核心客户集中在电信及政企领域。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| *ST信通（600289） | 提供通信网络管理及企业数字化解决方案 | 2025年通信运维业务营收占比约32% |
| 东软集团（600718） | 覆盖医疗信息化、智能汽车及企业软件服务 | 医疗IT市占率14%（2025年行业第一） |
| 用友网络（600588） | 企业云服务与ERP系统供应商 | 2025年大中型企业云服务市占率28% |
| 中国软件（600536） | 自主操作系统及党政信息化服务商 | 政务云服务覆盖超60个地级市（2025年） |
| 浪潮软件（600756） | 电子政务及行业数字化解决方案提供商 | 税务系统信息化份额占全国23% |
1、经营分析总结
最近10年一季度，公司净利润基本处于亏损状态，近5年一季度净利润亏损持续收窄，2024年一季度净利润亏损1,450.38万元，亏损较上期有大幅好转。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，主营利润近5年一季度亏损持续收窄，2024年一季度主营利润亏损1,527.63万元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为管理费用、研发费用的大幅下降。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 16 | 14 | 15 | 15 | 15 |
| 行业中位数 | 38 | 57 | 42 | 56 | 30 |
| 行业排名 | 17 | 19 | 18 | 21 | 15 |
电信IT支撑系统行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天源迪科 | 55 | 直真科技 | 63 |
| 2 | 科大国创 | 18 | 思特奇 | 62 |
| 3 | 东方国信 | 16 | 天源迪科 | 26 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -3.65 | -5.05 | -1.76 | 0.96 | 1.22 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 6 | 4 | 4 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期*ST信通PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| *ST信通 | 0.261477 | 3980 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| *ST信通 | -16.610713 | 5316 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
*ST信通神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.2614 | -16.61 | 16 | 4664 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 国脉科技 | 4748 | 2492 |
| 2 | 中贝通信 | 4798 | 2533 |
| 3 | 广脉科技 | 4859 | 2567 |
文章来源：碧湾App
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