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分析报告

龙佰集团(002601)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

龙佰集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“许刚”。公司主要从事钛白粉、海绵钛、锆制品和硫酸等产品的生产与销售。主要产品为钛白粉系列产品、锆制品和硫酸铝等,为亚洲最大的钛白粉企业。

根据龙佰集团2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收72.94亿元,同比小幅增长4.54%。扣非净利润9.25亿元,同比大幅增长67.21%。龙佰集团2024年第一季度净利润9.42亿元,业绩同比大幅增长49.73%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为化学原料及化学制品制造业,主要产品包括钛白粉、铁系产品、海绵钛三项,钛白粉占比66.31%,铁系产品占比9.60%,海绵钛占比8.46%。

1、钛白粉

2019年-2023年钛白粉营收呈大幅增长趋势,从2019年的87.50亿元,大幅增长到2023年的177.68亿元。2021年-2023年钛白粉毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的45.02%,大幅下降到了2023年的28.51%。

2、铁系产品

2020年-2023年铁系产品营收呈大幅增长趋势,从2020年的19.06亿元,大幅增长到2023年的25.73亿元。2023年铁系产品毛利率为49.15%,同比去年的44.79%小幅增长了9.73%。

3、海绵钛

2023年海绵钛营收22.68亿元,同比去年的21.34亿元小幅增长了6.27%。同期,2023年海绵钛毛利率为17.87%,同比去年的28.45%大幅下降了37.19%。

4、锆系制品

2020年-2023年锆系制品营收呈大幅增长趋势,从2020年的2,777.10万元,大幅增长到2023年的11.02亿元。2023年锆系制品毛利率为13.33%,同比去年的23.51%大幅下降了43.3%。

2022年,该产品名称由“锆制品”变更为“锆系制品”。

5、新能源材料

2023年新能源材料营收10.47亿元,同比去年的6.56亿元大幅增长了59.71%。同期,2023年新能源材料毛利率为-3.31%,同比去年的12.35%大幅下降了126.8%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 72.94亿元 - - -
净利润 9.42亿元 - - -
2023 营业收入 69.77亿元 62.84亿元 70.22亿元 65.11亿元
净利润 6.29亿元 7.10亿元 8.87亿元 10.20亿元
2022 营业收入 60.79亿元 63.45亿元 56.41亿元 60.91亿元
净利润 11.17亿元 12.63亿元 9.25亿元 2.32亿元
2021 营业收入 46.58亿元 52.05亿元 54.43亿元 53.11亿元
净利润 10.70亿元 13.70亿元 14.39亿元 8.56亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占25%、二季度占23%、三季度占25%、四季度占27%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长

1、营业总收入同比小幅增加4.54%,净利润同比大幅增加49.73%

2024年一季度,龙佰集团营业总收入为72.94亿元,去年同期为69.77亿元,同比小幅增长4.54%,净利润为9.42亿元,去年同期为6.29亿元,同比大幅增长49.73%。

净利润同比大幅增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出2.08亿元,去年同期支出1.20亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为11.80亿元,去年同期为7.71亿元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长53.03%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 72.94亿元 69.77亿元 4.54%
营业成本 52.26亿元 53.66亿元 -2.60%
销售费用 1.26亿元 1.12亿元 13.09%
管理费用 2.74亿元 2.38亿元 15.08%
财务费用 1.54亿元 8,891.33万元 73.00%
研发费用 2.38亿元 3.33亿元 -28.75%
所得税费用 2.08亿元 1.20亿元 74.02%

2024年一季度主营业务利润为11.80亿元,去年同期为7.71亿元,同比大幅增长53.03%。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为72.94亿元,同比小幅增长4.54%;(2)研发费用本期为2.38亿元,同比下降28.75%;(3)毛利率本期为28.35%,同比增长了5.25%。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,龙佰集团近十二个月的滚动营收为275亿元,在钛白粉行业中,龙佰集团的全球营收规模排名为2名,全国排名为1名。

钛白粉营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Chemours 416 -3.05 6.18 -47.90
龙佰集团 275 10.13 22 -22.60
Kronos Worldwide 康诺斯 136 -0.91 6.20 -8.60
中核钛白 69 8.55 5.65 -22.56
鲁北化工 57 8.25 2.61 -19.11
金浦钛业 21 -6.63 -2.44 --
安纳达 19 -2.68 0.11 -60.69
惠云钛业 17 2.25 0.04 -71.79

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

龙佰集团属于钛白粉行业,为化学原料及化学品制造业的核心细分领域。 钛白粉行业近三年受供需波动及出口政策影响显著,2022年全球产能达840万吨,中国市场占比超40%。2023年行业净利润普遍下滑,但2024年受益于新能源领域需求增长,市场空间逐步修复,预计未来五年全球复合增长率约3.5%,其中亚太地区贡献主要增量,高端氯化法工艺及循环经济模式将成为竞争焦点。

2、市场地位及占有率

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