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分析报告

中核钛白(002145)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长

中核华原钛白股份有限公司于2007年上市,实际控制人为“王泽龙”。公司主营业务是金红石型钛白粉的研发、生产和销售。公司主要产品包括:金红石型钛白粉、锐钛型钛白粉系列、七水硫酸亚铁产品;主要消费群体为:涂料(含油漆)行业、造纸行业和塑料和橡胶行业等。

根据中核钛白2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收14.42亿元,同比增长17.00%。扣非净利润9,834.07万元,同比大幅增长2.04倍。中核钛白2024年第一季度净利润1.31亿元,业绩同比增长24.12%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.54亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为精细化工类,占比高达87.21%,其中钛白粉为第一大收入来源。

1、钛白粉

2021年-2023年钛白粉营收呈下降趋势,从2021年的53.14亿元,下降到2023年的43.14亿元。2021年-2023年钛白粉毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的35.5%,大幅下降到了2023年的16.76%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 14.42亿元 - - -
净利润 1.31亿元 - - -
2023 营业收入 12.33亿元 9.82亿元 13.80亿元 13.52亿元
净利润 1.06亿元 1.10亿元 1.20亿元 8,383.37万元
2022 营业收入 14.89亿元 13.85亿元 12.12亿元 13.95亿元
净利润 3.00亿元 2.37亿元 8,006.83万元 2,840.47万元
2021 营业收入 12.36亿元 13.74亿元 13.75亿元 13.89亿元
净利润 2.87亿元 3.69亿元 3.45亿元 2.15亿元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占24%、二季度占23%、三季度占26%、四季度占27%

PART 3
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主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比增长

1、净利润同比增长24.12%

本期净利润为1.31亿元,去年同期1.06亿元,同比增长24.12%。

净利润同比增长的原因是:

虽然其他收益本期为3,245.84万元,去年同期为7,480.65万元,同比大幅下降;

但是主营业务利润本期为1.21亿元,去年同期为2,850.82万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润同比大幅增长3.24倍

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 14.42亿元 12.32亿元 17.00%
营业成本 11.89亿元 10.95亿元 8.57%
销售费用 1,046.25万元 936.48万元 11.72%
管理费用 9,499.82万元 7,005.65万元 35.60%
财务费用 -3,042.30万元 -981.49万元 -209.97%
研发费用 3,689.07万元 2,704.12万元 36.42%
所得税费用 2,748.85万元 1,069.65万元 156.99%

2024年一季度主营业务利润为1.21亿元,去年同期为2,850.82万元,同比大幅增长3.24倍。

主营业务利润同比大幅增长主要是由于(1)营业总收入本期为14.42亿元,同比增长17.00%;(2)毛利率本期为17.57%,同比大幅增长了6.40%。

3、非主营业务利润同比大幅下降

中核钛白2024年一季度非主营业务利润为3,811.89万元,去年同期为8,807.84万元,同比大幅下降。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.21亿元 91.91% 2,850.82万元 323.74%
其他收益 3,245.84万元 24.70% 7,480.65万元 -56.61%
其他 706.73万元 5.38% 1,500.20万元 -52.89%
净利润 1.31亿元 100.00% 1.06亿元 24.12%

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,中核钛白近十二个月的滚动营收为69亿元,在钛白粉行业中,中核钛白的全球营收规模排名为4名,全国排名为2名。

钛白粉营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Chemours 416 -3.05 6.18 -47.90
龙佰集团 275 10.13 22 -22.60
Kronos Worldwide 康诺斯 136 -0.91 6.20 -8.60
中核钛白 69 8.55 5.65 -22.56
鲁北化工 57 8.25 2.61 -19.11
金浦钛业 21 -6.63 -2.44 --
安纳达 19 -2.68 0.11 -60.69
惠云钛业 17 2.25 0.04 -71.79

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

中核钛白属于钛白粉制造行业,是化工领域细分的高性能颜料及新材料产业。 钛白粉行业近三年呈现集中度提升态势,2023年前16家企业产量占比达85.1%,龙头企业通过技术升级扩大产能。氯化法工艺占比提升至16.63%,金红石型产品主导市场(86.53%)。未来行业将加速整合,环保政策驱动下,氯化法及高端产品需求增长,预计2025年全球钛白粉市场规模将突破2000万吨,中国产能占比超50%,高端应用领域拓展将推动行业附加值提升。

2、市场地位及占有率

中核钛白是国内第二大钛白粉生产商,2023年以43.1亿元营收位列行业第二,产量占比约20%,仅次于龙佰集团。其金红石型产品技术领先,覆盖涂料、塑料等核心下游领域,海外市场竞争力持续增强。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中核钛白(002145) 主营金红石型钛白粉研发生产 2024年营收68.75亿元创历史新高,钛白粉市占率约20%,海外业务占比超30%
龙佰集团(002601) 全球最大钛白粉供应商 2024年钛白粉营收超150亿元,市占率约35%,氯化法产能居国内首位
金浦钛业(000545) 聚焦硫酸法钛白粉制造 2024年预计净亏损2.65亿元,钛白粉业务营收占比超90%,产能利用率不足70%
安纳达(002136) 钛白粉与磷酸铁双主业 2024年净利润预降78%至1372万元,钛白粉营收占比65%,磷酸铁业务亏损拖累业绩
惠云钛业(300891) 广东区域龙头,主攻锐钛型产品 2024年净利润预降87%至525万元,锐钛型产品占比超80%,区域市场占有率约8%

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润1.31亿元,较上期有所增长。

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