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凌霄泵业(002884)2024年一季报深度解读:净利润同比增长但现金流净额由正转负

广东凌霄泵业股份有限公司于2017年上市,实际控制人为“王海波”。公司主营业务是民用离心泵的研发、设计、生产及销售。公司民用离心泵产品分为塑料卫浴泵、不锈钢泵和通用泵三个系列。

根据凌霄泵业2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收3.25亿元,同比增长20.37%。扣非净利润9,386.09万元,同比增长26.68%。凌霄泵业2024年第一季度净利润9,455.49万元,业绩同比增长22.42%。本期经营活动产生的现金流净额为5,201.91万元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主营业务为水泵制造业,主要产品包括塑料卫浴泵和不锈钢泵两项,其中塑料卫浴泵占比42.30%,不锈钢泵占比38.56%。

1、塑料卫浴泵

2021年-2023年塑料卫浴泵营收呈大幅下降趋势,从2021年的12.49亿元,大幅下降到2023年的5.56亿元。2021年-2023年塑料卫浴泵毛利率呈大幅增长趋势,从2021年的28.14%,大幅增长到了2023年的38.07%。

2、不锈钢泵

2023年不锈钢泵营收5.07亿元,同比去年的4.59亿元小幅增长了10.47%。2021年-2023年不锈钢泵毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的33.94%,小幅增长到了2023年的38.24%。

3、通用泵

2023年通用泵营收2.20亿元,同比去年的1.76亿元增长了24.83%。2021年-2023年通用泵毛利率呈小幅增长趋势,从2021年的27.53%,小幅增长到了2023年的30.33%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 3.25亿元 - - -
净利润 9,455.49万元 - - -
2023 营业收入 2.70亿元 3.38亿元 3.37亿元 3.71亿元
净利润 7,723.91万元 1.03亿元 9,979.79万元 1.04亿元
2022 营业收入 4.55亿元 4.08亿元 3.31亿元 2.90亿元
净利润 1.16亿元 1.20亿元 9,970.93万元 8,706.68万元
2021 营业收入 4.32亿元 4.91亿元 5.55亿元 5.85亿元
净利润 9,087.06万元 1.19亿元 1.38亿元 1.36亿元

2019-2023年,企业的净利润各季度比重较为稳定,平均一季度占21%、二季度占26%、三季度占28%、四季度占25%

PART 3
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净利润同比增长但现金流净额由正转负

1、净利润同比增长22.42%

本期净利润为9,455.49万元,去年同期7,723.91万元,同比增长22.42%。

净利润同比增长的原因是:

虽然所得税费用本期支出1,494.10万元,去年同期支出1,199.89万元,同比增长;

但是主营业务利润本期为1.10亿元,去年同期为8,629.69万元,同比增长。

2、主营业务利润同比增长26.92%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 3.25亿元 2.70亿元 20.37%
营业成本 2.06亿元 1.68亿元 23.23%
销售费用 482.28万元 398.28万元 21.09%
管理费用 457.83万元 477.51万元 -4.12%
财务费用 -1,308.45万元 -461.38万元 -183.59%
研发费用 1,030.30万元 941.95万元 9.38%
所得税费用 1,494.10万元 1,199.89万元 24.52%

2024年一季度主营业务利润为1.10亿元,去年同期为8,629.69万元,同比增长26.92%。

虽然毛利率本期为36.46%,同比小幅下降了1.47%,不过营业总收入本期为3.25亿元,同比增长20.37%,推动主营业务利润同比增长。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,凌霄泵业近十二个月的滚动营收为16亿元,在泵行业中,凌霄泵业的全球营收规模排名为8名,全国排名为4名。

泵营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Flowserve 福斯公司 328 8.78 20 30.94
KSB 245 8.18 9.76 8.04
SPX FLOW 弗洛国际 110 -9.90 4.80 14.87
南方泵业 51 -0.86 2.18 --
Gorman-Rupp 47 20.36 2.88 10.35
应流股份 25 7.20 2.86 7.40
大元泵业 19 8.74 2.55 20.14
凌霄泵业 16 -8.27 4.42 -2.90
汉宇集团 11 0.35 2.34 0.62
君禾股份 11 4.44 0.79 -4.90

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

凌霄泵业属于离心泵及配套设备制造业。 水泵行业近三年受基建投资、农业灌溉及环保需求驱动,年均复合增速约5.8%,2024年市场规模突破2000亿元。未来趋势聚焦高效节能、智能化及新能源配套领域,工业升级与海外市场拓展推动行业持续扩容,预计2030年市场规模达3000亿元。

2、市场地位及占有率

凌霄泵业为国内民用离心泵细分领域头部企业,专注不锈钢泵、塑料泵研发生产,其民用泵产品在卫浴、水处理领域具备技术优势,但因行业分散,整体市占率约3%-5%,位列行业前十。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
凌霄泵业(002884) 主营不锈钢离心泵、塑料离心泵,产品覆盖卫浴、热水循环等领域 2025年不锈钢泵营收占比超60%,位列细分领域前三
利欧股份(002131) 涵盖民用泵、工业泵及数字营销业务,民用泵出口规模领先 2025年泵业板块营收占比约35%,出口量居行业前列
新界泵业(002532) 专注水泵及空气能设备,农业泵市场优势显著 2025年农用水泵市占率约8%,稳居行业前三
君禾股份(603617) 主攻家用潜水泵、花园泵,欧洲市场出口占比较高 2025年欧洲市场营收占比超50%,供货规模达千万级
大元泵业(603757) 深耕热水循环屏蔽泵,配套壁挂炉、暖通系统 2025年屏蔽泵市占率超15%,国内市场份额第一

总结
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1、经营分析总结

2024年一季度净利润9,455.49万元,较上期有所增长。

由于营收的增长,2024年一季度主营利润1.10亿元,较去年同期有所增长。

总体来说,公司盈利能力优秀,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:68 总排名:553/5196
行业排名(泵):3/8
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 74 88 74 90 68
行业中位数 53 71 51 69 53
行业排名 2 4 1 2 11

泵行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 汉宇集团 86 凌霄泵业 90
2 泰福泵业 71 大元泵业 87
3 凌霄泵业 68 汉宇集团 86

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,凌霄泵业近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,凌霄泵业的PE-TTM是14.73,而其他通用设备行业的PE-TTM是26.13,凌霄泵业的PE-TTM相比其他通用设备行业的PE-TTM较低。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
凌霄泵业 10.333544 76

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
凌霄泵业 4.012277 908

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

凌霄泵业神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
10.333 4.0122 4 292

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 迅安科技 532 100
2 鲍斯股份 844 225
3 大元泵业 898 251


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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