许继电气(000400)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比增长推动净利润同比大幅增长
许继电气股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“国务院国有资产监督管理委员会”。公司从事电力系统二次设备和一次设备的研制、销售。公司产品主要智能变配电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、直流输电系统、EMS加工服务。
根据许继电气2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收28.10亿元，同比下降15.09%。扣非净利润2.26亿元，同比大幅增长57.09%。许继电气2024年第一季度净利润2.64亿元，业绩同比大幅增长38.90%。本期经营活动产生的现金流净额为2.60亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主营业务为电气机械及器材制造业，主要产品包括智能变配电系统、新能源及系统集成、智能电表、智能中压供用电设备四项，智能变配电系统占比26.83%，新能源及系统集成占比23.10%，智能电表占比20.42%，智能中压供用电设备占比18.41%。
2023年智能变配电系统营收45.77亿元，同比去年的49.63亿元小幅下降了7.78%。2021年-2023年智能变配电系统毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的25.92%，小幅下降到了2023年的22.66%。
2018年-2023年智能电表营收呈大幅增长趋势，从2018年的10.97亿元，大幅增长到2023年的34.83亿元。2019年-2023年智能电表毛利率呈大幅增长趋势，从2019年的10.99%，大幅增长到了2023年的25.24%。
2020年-2023年智能中压供用电设备营收呈大幅增长趋势，从2020年的18.75亿元，大幅增长到2023年的31.41亿元。2021年-2023年智能中压供用电设备毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的12.29%，大幅增长到了2023年的16.26%。
1、营业总收入同比降低15.09%，净利润同比大幅增加38.90%
2024年一季度，许继电气营业总收入为28.10亿元，去年同期为33.09亿元，同比下降15.09%，净利润为2.64亿元，去年同期为1.90亿元，同比大幅增长38.90%。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为2.48亿元，去年同期为2.07亿元，同比增长；（2）其他收益本期为4,662.30万元，去年同期为1,870.36万元，同比大幅增长。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
28.10亿元 |
33.09亿元 |
-15.09% |
| 营业成本 |
22.96亿元 |
28.57亿元 |
-19.64% |
| 销售费用 |
6,633.69万元 |
6,308.79万元 |
5.15% |
| 管理费用 |
1.18亿元 |
9,479.00万元 |
24.30% |
| 财务费用 |
-1,470.73万元 |
-1,499.63万元 |
1.93% |
| 研发费用 |
8,425.03万元 |
9,051.67万元 |
-6.92% |
| 所得税费用 |
3,879.20万元 |
3,906.19万元 |
-0.69% |
2024年一季度主营业务利润为2.48亿元，去年同期为2.07亿元，同比增长19.82%。
虽然营业总收入本期为28.10亿元，同比下降15.09%，不过毛利率本期为18.27%，同比大幅增长了4.63%，推动主营业务利润同比增长。
截止到2025年6月20日，许继电气近十二个月的滚动营收为171亿元，在电力设备行业中，许继电气的全国排名为3名，全球排名为14名。
电力设备营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Schneider 施耐德 |
3158 |
9.69 |
353 |
10.04 |
| Siemens Energy 西门子能源 |
2853 |
6.56 |
98 |
-- |
| Mitsubishi Electric 三菱电机 |
2736 |
7.24 |
161 |
16.78 |
| GE Vernova |
2512 |
1.91 |
112 |
-- |
| ABB |
2362 |
4.31 |
283 |
-4.70 |
| Eaton 伊顿 |
1788 |
8.22 |
273 |
20.96 |
| 特变电工 |
979 |
16.83 |
41 |
-17.09 |
| Alps Alpine 阿尔卑斯阿尔派 |
491 |
7.25 |
19 |
18.12 |
| Hubbell 哈贝尔 |
405 |
10.30 |
56 |
24.87 |
| LSIS |
239 |
19.49 |
13 |
41.23 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 许继电气 |
171 |
12.54 |
11 |
15.53 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
许继电气属于电力设备行业，专注于电力系统二次设备和一次设备的研发与制造。 电力设备行业近三年在国家新型电力系统建设推动下稳步增长，特高压、智能电网及新能源领域投资加速，2024年国内特高压项目核准规模超3000亿元，柔性直流输电、虚拟电厂等技术突破驱动市场扩容，预计2025年行业规模将突破1.5万亿元，年均复合增长率超8%，未来聚焦于电网数字化、低碳化及海外市场拓展。
许继电气在电力设备领域位列第一梯队，特高压直流换流阀市占率约25%，智能变配电系统占据国内15%以上份额，2024年国网集采中标金额超50亿元，稳居行业前三，直流输电及智能电表业务贡献核心竞争优势。
