东杰智能(300486)2024年一季报深度解读：资产处置收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
东杰智能科技集团股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“淄博市财政局”。公司主营业务为智能物流成套装备的设计、制造、安装调试与销售。公司的主要产品是智能生产系统、智能物流仓储系统、智能立体停车系统。
根据东杰智能2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.12亿元，同比大幅增长31.77%。扣非净利润-986.05万元，较去年同期亏损有所减小。东杰智能2024年第一季度净利润-639.89万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为智能装备，主要产品包括智能物流仓储系统和智能生产系统两项，其中智能物流仓储系统占比66.22%，智能生产系统占比32.94%。
1、智能物流仓储系统
2023年智能物流仓储系统营收5.77亿元，同比去年的6.57亿元小幅下降了12.07%。2020年-2023年智能物流仓储系统毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的29.17%，大幅下降到了2023年的13.34%。
2022年，该产品名称由“智能物流仓储”变更为“智能物流仓储系统”。
2、智能生产系统
2021年-2023年智能生产系统营收呈大幅下降趋势，从2021年的5.38亿元，大幅下降到2023年的2.87亿元。2019年-2023年智能生产系统毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的36.6%，大幅下降到了2023年的9.36%。
2023年，该产品名称由“智能生产系统[注]”变更为“智能生产系统”。
资产处置收益同比大幅下降导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比大幅增加31.77%，净利润由盈转亏
2024年一季度，东杰智能营业总收入为2.12亿元，去年同期为1.61亿元，同比大幅增长31.77%，净利润为-639.89万元，去年同期为1,877.09万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是资产处置收益本期为2.02万元，去年同期为3,531.18万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.12亿元 | 1.61亿元 | 31.77% |
| 营业成本 | 1.79亿元 | 1.27亿元 | 40.93% |
| 销售费用 | 688.78万元 | 442.08万元 | 55.81% |
| 管理费用 | 2,006.88万元 | 2,352.27万元 | -14.68% |
| 财务费用 | 522.01万元 | 597.61万元 | -12.65% |
| 研发费用 | 845.35万元 | 872.76万元 | -3.14% |
| 所得税费用 | -28.51万元 | 404.62万元 | -107.05% |
2024年一季度主营业务利润为-920.57万元，去年同期为-1,061.57万元，较去年同期亏损有所减小。
虽然毛利率本期为15.22%，同比下降了5.51%，不过营业总收入本期为2.12亿元，同比大幅增长31.77%，推动主营业务利润亏损有所减小。
行业分析
1、行业发展趋势
东杰智能属于智能物流装备及系统集成行业。 智能物流装备行业近三年受制造业自动化升级、电商物流需求增长驱动，市场规模年均增速超15%，2024年市场规模突破2000亿元。未来趋势聚焦AI与物联网技术融合，AGV、智能仓储系统渗透率持续提升，预计2027年行业规模将超3500亿元。
2、市场地位及占有率
东杰智能为国内智能物流装备领域第二梯队企业，在汽车、新能源领域具备技术优势，2024年AGV产品市占率约3.5%，智能仓储系统业务占营收比重提升至68%，暂未进入行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 东杰智能（300486） | 智能物流系统集成商，聚焦汽车、新能源领域 | 2024年新能源行业智能物流系统订单占比达42% |
| 诺力股份（603611） | 物流装备制造商，覆盖仓储机器人及叉车产品 | 2024年电动叉车市占率15.2%，物流自动化业务营收同比增23% |
| 今天国际（300532） | 提供智能物流系统及数字孪生解决方案 | 2024年动力电池领域市占率19%，位列行业前三 |
| 机器人（300024） | AGV及智能制造系统供应商，隶属中科院体系 | 2024年半导体行业AGV订单额突破7.8亿元 |
| 音飞储存（603066） | 仓储货架及智能仓储系统服务商 | 2024年冷链物流设备营收同比增长31% |
1、经营分析总结
2024年一季度扣非净利润亏损983.98万元，亏损较上期有所好转。
由于营收的大幅增长，2024年一季度主营利润亏损920.57万元，较去年同期的亏损有所好转。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 34 | 56 | 19 | 18 | 14 |
| 行业中位数 | 47 | 76 | 51 | 69 | 53 |
| 行业排名 | 14 | 20 | 16 | 26 | 26 |
仓储物流装备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北自科技 | 73 | 今天国际 | 81 |
| 2 | 今天国际 | 50 | 北自科技 | 73 |
| 3 | 音飞储存 | 49 | 兰剑智能 | 69 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 1.16 | 0.86 | 1.90 | 2.24 | 2.11 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 不稳定 | 不稳定 | 不稳定 | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 4 | 4 | 4 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期东杰智能PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 东杰智能 | -0.980747 | 4576 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 东杰智能 | -1.136578 | 4695 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
东杰智能神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -0.980 | -1.136 | 20 | 4644 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 常辅股份 | 2104 | 930 |
| 2 | 怡合达 | 2159 | 956 |
| 3 | 奥普特 | 3555 | 1802 |
文章来源：碧湾App
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