太阳电缆(002300)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
福建南平太阳电缆股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“刘秀萍”。公司是一家综合性电线电缆生产企业,主要产品电力电缆、特种电缆、建筑用线、装备用线、数据电缆、架空线。“太阳”牌电线电缆为福建名牌产品,是全国线缆行业十大畅销品牌,“太阳”商标为“福建省著名商标”。
根据太阳电缆2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收28.03亿元,同比增长26.30%。扣非净利润2,439.63万元,同比下降21.18%。太阳电缆2024年第一季度净利润2,558.05万元,业绩同比下降28.33%。
营业收入情况
2023年公司主要从事铜加工、电线电缆制造、酒店业。
1、铜加工
2016年-2023年铜加工营收呈大幅增长趋势,从2016年的4.48亿元,大幅增长到2023年的68.69亿元。2020年-2023年铜加工毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的1.49%,大幅下降到了2023年的0.44%。
2023年,该产品名称由“铜杆”变更为“铜加工”。
2、特种电缆
2017年-2023年特种电缆营收呈大幅增长趋势,从2017年的12.91亿元,大幅增长到2023年的41.95亿元。2021年-2023年特种电缆毛利率呈增长趋势,从2021年的5.81%,增长到了2023年的6.77%。
3、电力电缆
2019年-2023年电力电缆营收呈大幅增长趋势,从2019年的7.26亿元,大幅增长到2023年的11.46亿元。2019年-2023年电力电缆毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的10.2%,大幅下降到了2023年的5.17%。
分季度财务指标
年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
---|---|---|---|---|---|
2024 | 营业收入 | 28.03亿元 | - | - | - |
净利润 | 2,558.05万元 | - | - | - | |
2023 | 营业收入 | 22.19亿元 | 35.00亿元 | 39.85亿元 | 38.41亿元 |
净利润 | 3,568.97万元 | 6,537.25万元 | 7,412.54万元 | 40.18万元 | |
2022 | 营业收入 | 25.46亿元 | 37.25亿元 | 33.66亿元 | 34.66亿元 |
净利润 | 3,777.26万元 | 6,510.14万元 | 5,753.42万元 | 6,921.53万元 | |
2021 | 营业收入 | 20.67亿元 | 29.84亿元 | 30.65亿元 | 31.09亿元 |
净利润 | 3,165.89万元 | 4,035.74万元 | 5,721.29万元 | 5,573.10万元 |
2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占27%、三季度占27%、四季度占28%
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比增加26.30%,净利润同比降低28.33%
2024年一季度,太阳电缆营业总收入为28.03亿元,去年同期为22.19亿元,同比增长26.30%,净利润为2,558.05万元,去年同期为3,568.97万元,同比下降28.33%。
净利润同比下降的原因是:
虽然(1)信用减值损失本期损失511.41万元,去年同期损失931.73万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出980.39万元,去年同期支出1,347.25万元,同比下降。
但是主营业务利润本期为3,385.55万元,去年同期为4,988.13万元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降32.13%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 28.03亿元 | 22.19亿元 | 26.30% |
营业成本 | 26.98亿元 | 21.00亿元 | 28.45% |
销售费用 | 2,082.25万元 | 2,168.00万元 | -3.96% |
管理费用 | 2,523.41万元 | 2,102.43万元 | 20.02% |
财务费用 | 1,048.40万元 | 1,130.24万元 | -7.24% |
研发费用 | 633.88万元 | 739.10万元 | -14.24% |
所得税费用 | 980.39万元 | 1,347.25万元 | -27.23% |
2024年一季度主营业务利润为3,385.55万元,去年同期为4,988.13万元,同比大幅下降32.13%。
虽然营业总收入本期为28.03亿元,同比增长26.30%,不过毛利率本期为3.74%,同比大幅下降了1.62%,导致主营业务利润同比大幅下降。
全球排名
截止到2025年6月20日,太阳电缆近十二个月的滚动营收为137亿元,在电线电缆行业中,太阳电缆的全球营收规模排名为10名,全国排名为6名。
电线电缆营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Prysmian 普睿司曼 | 1419 | 10.41 | 60 | 33.27 |
Nexans 耐克森 | 707 | 5.04 | 23 | 19.14 |
宝胜股份 | 464 | 2.64 | -3.00 | -- |
华新 Walsin Lihwa | 437 | 4.60 | 6.80 | -42.46 |
NKT 安凯特 | 269 | 19.48 | 28 | 334.79 |
远东股份 | 261 | 7.73 | -3.18 | -- |
起帆电缆 | 228 | 6.44 | 1.36 | -41.70 |
万马股份 | 178 | 11.63 | 3.41 | 7.95 |
金杯电工 | 177 | 11.25 | 5.69 | 19.73 |
太阳电缆 | 137 | 6.92 | 0.91 | -16.92 |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
电线电缆制造业,聚焦电力传输、海缆及特种电缆领域。 近三年受新能源基建与特高压需求驱动,行业年均复合增长率约6.8%。2025年市场规模预计突破1.8万亿元,其中海缆因海上风电装机量激增成为核心增长极,福建、广东等沿海省份规划超50GW海风项目,带动千亿级海缆需求。行业向高压化、大长度、抗腐蚀技术升级,头部企业加速整合低端产能。
2、市场地位及占有率
太阳电缆在福建省海缆市场占据主导地位,依托与三峡集团合资的东山基地,锁定省内50%以上海风项目订单。全国线缆行业排名前15,特种电缆市占率约3.2%,海缆业务2024年营收占比提升至28%。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
太阳电缆(002300) | 国资背景线缆龙头,产品覆盖电力、海缆及军工特种电缆 | 2025年福建海风项目供货规模超80亿元,海缆净利率维持20% |
东方电缆(603606) | 国内海缆头部企业,专注高压直流与动态缆技术 | 2024年海缆市占率32%,位列行业第一 |
中天科技(600522) | 全产业链覆盖的光缆、海缆供应商,布局欧洲市场 | 2024年海缆营收占比41%,330kV产品交付量同比增45% |
亨通光电(600487) | 全球通信及电力电缆龙头,研发500kV柔性直流技术 | 2024年海缆中标金额破百亿,国内市占率25% |
宝胜股份(600973) | 中航工业旗下企业,航空线缆核心供应商 | 2024年特种电缆营收占比37%,军工订单增速18% |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润2,558.05万元,较上期有所下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于毛利率的大幅下降,2024年一季度主营利润3,385.55万元,较去年同期大幅下降。
总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|
评分 | 64 | 39 |
行业中位数 | 64 | 47 |
行业排名 | 18 | 27 |
电线电缆行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 兆龙互连 | 80 | 兆龙互连 | 85 |
2 | 鑫宏业 | 73 | 东方电缆 | 82 |
3 | 万马股份 | 63 | 泓淋电力 | 78 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,太阳电缆近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日,太阳电缆的PE-TTM是33.69,而线缆部件及其他行业的PE-TTM是29.79,太阳电缆高于线缆部件及其他行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
太阳电缆 | 1.582086 | 2773 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
太阳电缆 | 1.801593 | 2503 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
太阳电缆神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1.5820 | 1.8015 | 25 | 2777 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 金杯电工 | 1331 | 474 |
2 | 华通线缆 | 1570 | 606 |
3 | 汉缆股份 | 1882 | 790 |
文章来源:碧湾App
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