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太阳电缆(002300)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

福建南平太阳电缆股份有限公司于2009年上市,实际控制人为“刘秀萍”。公司是一家综合性电线电缆生产企业,主要产品电力电缆、特种电缆、建筑用线、装备用线、数据电缆、架空线。“太阳”牌电线电缆为福建名牌产品,是全国线缆行业十大畅销品牌,“太阳”商标为“福建省著名商标”。

根据太阳电缆2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收28.03亿元,同比增长26.30%。扣非净利润2,439.63万元,同比下降21.18%。太阳电缆2024年第一季度净利润2,558.05万元,业绩同比下降28.33%。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司主要从事铜加工、电线电缆制造、酒店业。

1、铜加工

2016年-2023年铜加工营收呈大幅增长趋势,从2016年的4.48亿元,大幅增长到2023年的68.69亿元。2020年-2023年铜加工毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的1.49%,大幅下降到了2023年的0.44%。

2023年,该产品名称由“铜杆”变更为“铜加工”。

2、特种电缆

2017年-2023年特种电缆营收呈大幅增长趋势,从2017年的12.91亿元,大幅增长到2023年的41.95亿元。2021年-2023年特种电缆毛利率呈增长趋势,从2021年的5.81%,增长到了2023年的6.77%。

3、电力电缆

2019年-2023年电力电缆营收呈大幅增长趋势,从2019年的7.26亿元,大幅增长到2023年的11.46亿元。2019年-2023年电力电缆毛利率呈大幅下降趋势,从2019年的10.2%,大幅下降到了2023年的5.17%。

PART 2
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分季度财务指标


年份 财务指标 一季度 二季度 三季度 四季度
2024 营业收入 28.03亿元 - - -
净利润 2,558.05万元 - - -
2023 营业收入 22.19亿元 35.00亿元 39.85亿元 38.41亿元
净利润 3,568.97万元 6,537.25万元 7,412.54万元 40.18万元
2022 营业收入 25.46亿元 37.25亿元 33.66亿元 34.66亿元
净利润 3,777.26万元 6,510.14万元 5,753.42万元 6,921.53万元
2021 营业收入 20.67亿元 29.84亿元 30.65亿元 31.09亿元
净利润 3,165.89万元 4,035.74万元 5,721.29万元 5,573.10万元

2019-2023年,企业的营业收入各季度比重较为稳定,平均一季度占18%、二季度占27%、三季度占27%、四季度占28%

PART 3
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降

1、营业总收入同比增加26.30%,净利润同比降低28.33%

2024年一季度,太阳电缆营业总收入为28.03亿元,去年同期为22.19亿元,同比增长26.30%,净利润为2,558.05万元,去年同期为3,568.97万元,同比下降28.33%。

净利润同比下降的原因是:

虽然(1)信用减值损失本期损失511.41万元,去年同期损失931.73万元,同比大幅下降;(2)所得税费用本期支出980.39万元,去年同期支出1,347.25万元,同比下降。

但是主营业务利润本期为3,385.55万元,去年同期为4,988.13万元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降32.13%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 28.03亿元 22.19亿元 26.30%
营业成本 26.98亿元 21.00亿元 28.45%
销售费用 2,082.25万元 2,168.00万元 -3.96%
管理费用 2,523.41万元 2,102.43万元 20.02%
财务费用 1,048.40万元 1,130.24万元 -7.24%
研发费用 633.88万元 739.10万元 -14.24%
所得税费用 980.39万元 1,347.25万元 -27.23%

2024年一季度主营业务利润为3,385.55万元,去年同期为4,988.13万元,同比大幅下降32.13%。

虽然营业总收入本期为28.03亿元,同比增长26.30%,不过毛利率本期为3.74%,同比大幅下降了1.62%,导致主营业务利润同比大幅下降。

PART 4
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全球排名

截止到2025年6月20日,太阳电缆近十二个月的滚动营收为137亿元,在电线电缆行业中,太阳电缆的全球营收规模排名为10名,全国排名为6名。

电线电缆营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Prysmian 普睿司曼 1419 10.41 60 33.27
Nexans 耐克森 707 5.04 23 19.14
宝胜股份 464 2.64 -3.00 --
华新 Walsin Lihwa 437 4.60 6.80 -42.46
NKT 安凯特 269 19.48 28 334.79
远东股份 261 7.73 -3.18 --
起帆电缆 228 6.44 1.36 -41.70
万马股份 178 11.63 3.41 7.95
金杯电工 177 11.25 5.69 19.73
太阳电缆 137 6.92 0.91 -16.92

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

电线电缆制造业,聚焦电力传输、海缆及特种电缆领域。 近三年受新能源基建与特高压需求驱动,行业年均复合增长率约6.8%。2025年市场规模预计突破1.8万亿元,其中海缆因海上风电装机量激增成为核心增长极,福建、广东等沿海省份规划超50GW海风项目,带动千亿级海缆需求。行业向高压化、大长度、抗腐蚀技术升级,头部企业加速整合低端产能。

2、市场地位及占有率

太阳电缆在福建省海缆市场占据主导地位,依托与三峡集团合资的东山基地,锁定省内50%以上海风项目订单。全国线缆行业排名前15,特种电缆市占率约3.2%,海缆业务2024年营收占比提升至28%。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
太阳电缆(002300) 国资背景线缆龙头,产品覆盖电力、海缆及军工特种电缆 2025年福建海风项目供货规模超80亿元,海缆净利率维持20%
东方电缆(603606) 国内海缆头部企业,专注高压直流与动态缆技术 2024年海缆市占率32%,位列行业第一
中天科技(600522) 全产业链覆盖的光缆、海缆供应商,布局欧洲市场 2024年海缆营收占比41%,330kV产品交付量同比增45%
亨通光电(600487) 全球通信及电力电缆龙头,研发500kV柔性直流技术 2024年海缆中标金额破百亿,国内市占率25%
宝胜股份(600973) 中航工业旗下企业,航空线缆核心供应商 2024年特种电缆营收占比37%,军工订单增速18%

总结
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1、经营分析总结

近3年一季度公司净利润持续下降,2024年一季度净利润2,558.05万元,较上期有所下降。

2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于毛利率的大幅下降,2024年一季度主营利润3,385.55万元,较去年同期大幅下降。

总体来说,公司盈利能力较差,且在行业中也处于较低水平。

2、经营评分及排名

经营评分:39 总排名:3504/5196
行业排名(电线电缆):21/28
2023年年报 2024年一季报
评分 64 39
行业中位数 64 47
行业排名 18 27

电线电缆行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 兆龙互连 80 兆龙互连 85
2 鑫宏业 73 东方电缆 82
3 万马股份 63 泓淋电力 78

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,太阳电缆近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年01月23日,太阳电缆的PE-TTM是33.69,而线缆部件及其他行业的PE-TTM是29.79,太阳电缆高于线缆部件及其他行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
太阳电缆 1.582086 2773

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
太阳电缆 1.801593 2503

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

太阳电缆神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
1.5820 1.8015 25 2777

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 金杯电工 1331 474
2 华通线缆 1570 606
3 汉缆股份 1882 790


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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