史丹利(002588)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比下降
史丹利农业集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“高文班”。公司的主营业务为复合肥料的研发生产销售,公司的主要产品包括高塔氯基复合肥、高塔硫基复合肥、滚筒氯基复合肥、滚筒硫基复合肥和其他系列复合肥等产品系列。
根据史丹利2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收26.28亿元,同比小幅下降13.86%。扣非净利润2.08亿元,同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为制造业,占比高达98.16%,主要产品包括氯基复合肥、硫基复合肥、新型肥料及其他三项,氯基复合肥占比58.80%,硫基复合肥占比20.42%,新型肥料及其他占比18.94%。
1、氯基复合肥
2017年-2023年氯基复合肥营收呈大幅增长趋势,从2017年的28.86亿元,大幅增长到2023年的58.75亿元。2023年氯基复合肥毛利率为17.28%,同比去年的14.01%增长了23.34%。
2、硫基复合肥
2021年-2023年硫基复合肥营收呈大幅增长趋势,从2021年的11.35亿元,大幅增长到2023年的20.41亿元。2023年硫基复合肥毛利率为17.39%,同比去年的14.31%增长了21.52%。
3、新型肥料及其他
2017年-2023年新型肥料及其他营收呈大幅增长趋势,从2017年的6.50亿元,大幅增长到2023年的18.92亿元。2023年新型肥料及其他毛利率为18.49%,同比去年的14.69%增长了25.87%。
2022年,该产品名称由“新型肥及其他”变更为“新型肥料及其他”。
主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降20.91%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 26.28亿元 | 30.51亿元 | -13.86% |
营业成本 | 21.71亿元 | 25.72亿元 | -15.59% |
销售费用 | 9,716.00万元 | 9,238.17万元 | 5.17% |
管理费用 | 1.03亿元 | 8,493.77万元 | 21.23% |
财务费用 | -1,343.74万元 | -2,708.56万元 | 50.39% |
研发费用 | 9,129.83万元 | 1.05亿元 | -12.83% |
所得税费用 | 3,134.87万元 | 2,990.04万元 | 4.84% |
2024年一季度主营业务利润为1.66亿元,去年同期为2.10亿元,同比下降20.91%。
虽然毛利率本期为17.40%,同比小幅增长了1.69%,不过营业总收入本期为26.28亿元,同比小幅下降13.86%,导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
史丹利2024年一季度非主营业务利润为8,718.28万元,去年同期为3,775.40万元,同比大幅增长。
非主营业务表
金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|---|
主营业务利润 | 1.66亿元 | 74.88% | 2.10亿元 | -20.91% |
投资收益 | 5,143.86万元 | 23.15% | 2,844.64万元 | 80.83% |
其他收益 | 3,330.87万元 | 14.99% | 778.09万元 | 328.08% |
其他 | 496.97万元 | 2.24% | 255.45万元 | 94.55% |
净利润 | 2.22亿元 | 100.00% | 2.18亿元 | 1.83% |
3、净现金流由负转正
2024年一季度,史丹利净现金流为3.63亿元,去年同期为-5,286.82万元,由负转正。
净现金流由负转正的原因是:
虽然(1)支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.84亿元,同比大幅增长86.82倍;(2)支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.84亿元,同比大幅增长86.82倍。
但是收到其他与投资活动有关的现金本期为14.86亿元,同比大幅增长10.95倍。
全球排名
截止到2025年6月20日,史丹利近十二个月的滚动营收为103亿元,在复合肥行业中,史丹利的全球营收规模排名为4名,全国排名为3名。
复合肥营收排名
公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
---|---|---|---|---|
Yara 雅苒 | 997 | -5.85 | 1.01 | -68.53 |
云图控股 | 204 | 11.01 | 8.04 | -13.24 |
新洋丰 | 156 | 9.66 | 13 | 2.82 |
史丹利 | 103 | 16.83 | 8.26 | 24.78 |
金正大 | 83 | -3.67 | 0.60 | -- |
司尔特 | 43 | 2.39 | 3.11 | -11.98 |
红四方 | 35 | 4.51 | 0.93 | -5.61 |
芭田股份 | 33 | 10.06 | 4.09 | 71.73 |
中国绿色农业 | 6.89 | -25.46 | -2.04 | -- |
世纪阳光 | 2.89 | -47.26 | -2.17 | -- |
注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
史丹利属于复合肥行业,主要从事复合肥及新型肥料的研发、生产和销售。 复合肥行业近三年受农业集约化、环保政策及粮食安全驱动,市场规模稳步增长。2023年国内复合肥表观消费量约4500万吨,年复合增长率3%-5%。未来行业将加速向高效、环保、功能性肥料转型,2025年预计市场规模超2000亿元,绿色肥料占比提升至30%以上。
2、市场地位及占有率
史丹利为国内复合肥龙头企业,产能规模达520万吨/年,高塔工艺产能位居全国首位。2024年其市场占有率约8%,稳居行业前三,终端渠道覆盖全国超70%农业主产区。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
史丹利(002588) | 全国最大高塔复合肥生产商,产品涵盖缓控释肥、生物肥等 | 2025年产能利用率达85%,东北市场占有率超15% |
芭田股份(002170) | 专注生态肥料研发,拥有硝酸法复合肥核心技术 | 2024年华南地区市占率12%,果蔬专用肥营收占比35% |
云图控股(002539) | 盐-碱-肥产业链一体化企业,复合肥产能超600万吨 | 2025年一季度盐湖提锂业务带动净利增长22% |
金正大(002470) | 缓控释肥国家标准制定者,全球化布局生产基地 | 欧洲市场2024年营收同比增长18%,占总收入24% |
新洋丰(000902) | 磷复肥行业龙头,配套磷矿资源储量超5亿吨 | 2025年磷矿自给率提升至60%,成本优势行业领先 |
1、经营分析总结
近6年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.22亿元。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于营收的小幅下降,2024年一季度主营利润1.66亿元,较去年同期有所下降。
总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 69 | 79 | 63 | 80 | 60 |
行业中位数 | 65 | 70 | 57 | 72 | 56 |
行业排名 | 3 | 2 | 1 | 2 | 2 |
复合肥行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 云图控股 | 66 | 新洋丰 | 80 |
2 | 史丹利 | 60 | 史丹利 | 80 |
3 | 新洋丰 | 57 | 芭田股份 | 72 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,史丹利近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日,史丹利的PE-TTM是10.54,而复合肥行业的PE-TTM是13.96,史丹利低于复合肥行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
史丹利 | 4.806836 | 719 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
史丹利 | 7.553747 | 183 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
史丹利神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
4.8068 | 7.5537 | 2 | 253 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 新洋丰 | 769 | 182 |
2 | 史丹利 | 902 | 253 |
3 | 富邦科技 | 1197 | 405 |
文章来源:碧湾App
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