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史丹利(002588)2024年一季报深度解读:主营业务利润同比下降

史丹利农业集团股份有限公司于2011年上市,实际控制人为“高文班”。公司的主营业务为复合肥料的研发生产销售,公司的主要产品包括高塔氯基复合肥、高塔硫基复合肥、滚筒氯基复合肥、滚筒硫基复合肥和其他系列复合肥等产品系列。

根据史丹利2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收26.28亿元,同比小幅下降13.86%。扣非净利润2.08亿元,同比基本持平。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为制造业,占比高达98.16%,主要产品包括氯基复合肥、硫基复合肥、新型肥料及其他三项,氯基复合肥占比58.80%,硫基复合肥占比20.42%,新型肥料及其他占比18.94%。

1、氯基复合肥

2017年-2023年氯基复合肥营收呈大幅增长趋势,从2017年的28.86亿元,大幅增长到2023年的58.75亿元。2023年氯基复合肥毛利率为17.28%,同比去年的14.01%增长了23.34%。

2、硫基复合肥

2021年-2023年硫基复合肥营收呈大幅增长趋势,从2021年的11.35亿元,大幅增长到2023年的20.41亿元。2023年硫基复合肥毛利率为17.39%,同比去年的14.31%增长了21.52%。

3、新型肥料及其他

2017年-2023年新型肥料及其他营收呈大幅增长趋势,从2017年的6.50亿元,大幅增长到2023年的18.92亿元。2023年新型肥料及其他毛利率为18.49%,同比去年的14.69%增长了25.87%。

2022年,该产品名称由“新型肥及其他”变更为“新型肥料及其他”。

PART 2
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主营业务利润同比下降

1、主营业务利润同比下降20.91%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 26.28亿元 30.51亿元 -13.86%
营业成本 21.71亿元 25.72亿元 -15.59%
销售费用 9,716.00万元 9,238.17万元 5.17%
管理费用 1.03亿元 8,493.77万元 21.23%
财务费用 -1,343.74万元 -2,708.56万元 50.39%
研发费用 9,129.83万元 1.05亿元 -12.83%
所得税费用 3,134.87万元 2,990.04万元 4.84%

2024年一季度主营业务利润为1.66亿元,去年同期为2.10亿元,同比下降20.91%。

虽然毛利率本期为17.40%,同比小幅增长了1.69%,不过营业总收入本期为26.28亿元,同比小幅下降13.86%,导致主营业务利润同比下降。

2、非主营业务利润同比大幅增长

史丹利2024年一季度非主营业务利润为8,718.28万元,去年同期为3,775.40万元,同比大幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 1.66亿元 74.88% 2.10亿元 -20.91%
投资收益 5,143.86万元 23.15% 2,844.64万元 80.83%
其他收益 3,330.87万元 14.99% 778.09万元 328.08%
其他 496.97万元 2.24% 255.45万元 94.55%
净利润 2.22亿元 100.00% 2.18亿元 1.83%

3、净现金流由负转正

2024年一季度,史丹利净现金流为3.63亿元,去年同期为-5,286.82万元,由负转正。

净现金流由负转正的原因是:

虽然(1)支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.84亿元,同比大幅增长86.82倍;(2)支付的其他与投资活动有关的现金本期为11.84亿元,同比大幅增长86.82倍。

但是收到其他与投资活动有关的现金本期为14.86亿元,同比大幅增长10.95倍。

PART 3
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全球排名

截止到2025年6月20日,史丹利近十二个月的滚动营收为103亿元,在复合肥行业中,史丹利的全球营收规模排名为4名,全国排名为3名。

复合肥营收排名


公司 营收(亿元) 营收增长率(%) 净利润(亿元) 净利润增长率(%)
Yara 雅苒 997 -5.85 1.01 -68.53
云图控股 204 11.01 8.04 -13.24
新洋丰 156 9.66 13 2.82
史丹利 103 16.83 8.26 24.78
金正大 83 -3.67 0.60 --
司尔特 43 2.39 3.11 -11.98
红四方 35 4.51 0.93 -5.61
芭田股份 33 10.06 4.09 71.73
中国绿色农业 6.89 -25.46 -2.04 --
世纪阳光 2.89 -47.26 -2.17 --

注:营收和盈利数据为ttm(最近12个月),CAGR(年复合增速)依据过去三个财年进行计算,营收和盈利数据已统一转换为人民币。

PART 4
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行业分析

1、行业发展趋势

史丹利属于复合肥行业,主要从事复合肥及新型肥料的研发、生产和销售。 复合肥行业近三年受农业集约化、环保政策及粮食安全驱动,市场规模稳步增长。2023年国内复合肥表观消费量约4500万吨,年复合增长率3%-5%。未来行业将加速向高效、环保、功能性肥料转型,2025年预计市场规模超2000亿元,绿色肥料占比提升至30%以上。

2、市场地位及占有率

史丹利为国内复合肥龙头企业,产能规模达520万吨/年,高塔工艺产能位居全国首位。2024年其市场占有率约8%,稳居行业前三,终端渠道覆盖全国超70%农业主产区。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
史丹利(002588) 全国最大高塔复合肥生产商,产品涵盖缓控释肥、生物肥等 2025年产能利用率达85%,东北市场占有率超15%
芭田股份(002170) 专注生态肥料研发,拥有硝酸法复合肥核心技术 2024年华南地区市占率12%,果蔬专用肥营收占比35%
云图控股(002539) 盐-碱-肥产业链一体化企业,复合肥产能超600万吨 2025年一季度盐湖提锂业务带动净利增长22%
金正大(002470) 缓控释肥国家标准制定者,全球化布局生产基地 欧洲市场2024年营收同比增长18%,占总收入24%
新洋丰(000902) 磷复肥行业龙头,配套磷矿资源储量超5亿吨 2025年磷矿自给率提升至60%,成本优势行业领先

总结
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1、经营分析总结

近6年一季度公司净利润持续增长,2024年一季度净利润2.22亿元。

2020-2023年一季度公司主营利润持续增长,由于营收的小幅下降,2024年一季度主营利润1.66亿元,较去年同期有所下降。

总体来说,公司盈利能力良好,且在行业中也处于较高水平。

2、经营评分及排名

经营评分:60 总排名:1070/5196
行业排名(复合肥):2/5
2023年一季报 2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报
评分 69 79 63 80 60
行业中位数 65 70 57 72 56
行业排名 3 2 1 2 2

复合肥行业经营评分排名前三名


排名 2024年一季度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 云图控股 66 新洋丰 80
2 史丹利 60 史丹利 80
3 新洋丰 57 芭田股份 72

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,史丹利近期的市盈率在历史上处在很低的水平。

在2025年01月23日,史丹利的PE-TTM是10.54,而复合肥行业的PE-TTM是13.96,史丹利低于复合肥行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
史丹利 4.806836 719

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
史丹利 7.553747 183

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

史丹利神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
4.8068 7.5537 2 253

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 新洋丰 769 182
2 史丹利 902 253
3 富邦科技 1197 405


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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