法狮龙(605318)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
法狮龙家居建材股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沈正华”。公司的主营业务是集成吊顶、集成墙面等产品的研发、生产和销售。公司的主要产品为集成吊顶、集成墙面。
根据法狮龙2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,900.59万元，同比小幅下降5.92%。扣非净利润-96.76万元，由盈转亏。法狮龙2024年第一季度净利润173.23万元，业绩同比小幅下降13.85%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为建筑装饰和其他建筑行业，其中集成吊为第一大收入来源，占比81.41%。
1、集成吊
2021年-2023年集成吊营收呈小幅增长趋势，从2021年的5.58亿元，小幅增长到2023年的6.02亿元。2021年-2023年集成吊毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的28.4%，小幅下降到了2023年的25.4%。
2023年，该产品名称由“集成吊顶”变更为“集成吊”。
2、集成墙面
2020年-2023年集成墙面营收呈增长趋势，从2020年的6,695.54万元，增长到2023年的8,556.11万元。2021年-2023年集成墙面毛利率呈增长趋势，从2021年的21.71%，增长到了2023年的26.86%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 8,900.59万元 | - | - | - |
| 净利润 | 173.23万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 9,460.50万元 | 1.81亿元 | 2.00亿元 | 2.64亿元 |
| 净利润 | 201.09万元 | 893.35万元 | 950.67万元 | -760.74万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 1.18亿元 | 2.23亿元 | 1.51亿元 | 1.92亿元 |
| 净利润 | 543.64万元 | 927.79万元 | 121.26万元 | -464.63万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 7,040.71万元 | 1.67亿元 | 1.99亿元 | 2.26亿元 |
| 净利润 | 1,014.71万元 | 1,820.43万元 | 1,202.58万元 | 1,839.52万元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占11%、二季度占28%、三季度占25%、四季度占36%
净利润同比小幅下降但现金流净额同比增长
1、净利润同比小幅下降13.85%
本期净利润为173.23万元，去年同期201.09万元，同比小幅下降13.85%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为250.84万元，去年同期为71.57万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-111.43万元，去年同期为37.22万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,900.59万元 | 9,460.50万元 | -5.92% |
| 营业成本 | 6,519.36万元 | 6,414.18万元 | 1.64% |
| 销售费用 | 1,179.15万元 | 1,424.74万元 | -17.24% |
| 管理费用 | 918.08万元 | 1,077.55万元 | -14.80% |
| 财务费用 | -175.65万元 | -112.26万元 | -56.46% |
| 研发费用 | 562.62万元 | 470.57万元 | 19.56% |
| 所得税费用 | 22.19万元 | - |
2024年一季度主营业务利润为-111.43万元，去年同期为37.22万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,900.59万元 | -5.92% | 营业税金及附加 | 8.47万元 | -94.29% |
| 管理费用 | 918.08万元 | -14.80% | |||
| 销售费用 | 1,179.15万元 | -17.24% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
法狮龙2024年一季度非主营业务利润为306.86万元，去年同期为163.87万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -111.43万元 | -64.33% | 37.22万元 | -399.36% |
| 投资收益 | 250.84万元 | 144.80% | 71.57万元 | 250.47% |
| 营业外支出 | 21.74万元 | 12.55% | 2.10万元 | 936.49% |
| 其他收益 | 70.33万元 | 40.60% | 83.09万元 | -15.36% |
| 其他 | 7.42万元 | 4.29% | 1.83万元 | 304.95% |
| 净利润 | 173.23万元 | 100.00% | 201.09万元 | -13.85% |
全国排名
截止到2025年6月20日，法狮龙近十二个月的滚动营收为6.1亿元，在装修材料行业中，法狮龙的全国排名为9名，全球排名为16名。
装修材料营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Beacon Roofing Supply | 702 | -- | 26 | -- |
| ROCKWOOL | 320 | 7.82 | 46 | 21.99 |
| James Hardie Industries 詹姆斯哈迪 | 279 | 2.37 | 30 | -2.62 |
| AZEK | 104 | 6.93 | 11 | 18.08 |
| Quanex Building Products | 92 | 6.03 | 2.38 | -16.60 |
| Trex | 83 | -1.28 | 16 | 2.74 |
| Brickworks | 51 | 6.96 | -5.58 | -- |
| 方大集团 | 44 | 7.54 | 1.45 | -13.30 |
| 天安新材 | 31 | 14.51 | 1.01 | -- |
| 共创草坪 | 30 | 8.65 | 5.11 | 10.37 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 法狮龙 | 6.1 | -2.77 | -0.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
法狮龙属于建筑材料行业中的装修建材细分领域，专注于集成吊顶及墙面产品的研发、生产与销售。 近三年装修建材行业受房地产调控及存量房翻新需求驱动，整体呈结构性增长，2025年市场规模预计突破1.2万亿元。行业集中度持续提升，龙头企业加速整合，智能化、环保化产品成为主流趋势，装配式装修技术推动行业向高效节能方向迭代，未来三年复合增长率有望保持6%-8%。
2、市场地位及占有率
法狮龙为集成吊顶行业头部企业，参与多项国家标准制定，拥有规模化生产基地和千余家终端门店，2025年品牌在住宅精装领域市占率约5%，工程渠道份额稳步提升，位列行业前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 法狮龙（605318） | 集成吊顶及墙面系统制造商，拥有智能化生产基地 | 2025年工程渠道营收占比提升至35%，装配式产品覆盖超200个城市 |
| 友邦吊顶（002718） | 集成吊顶行业首家上市公司，专注家居空间顶墙设计 | 2025年市占率约7%，精装房配套项目签约量同比增20% |
| 浙江美大（002677） | 集成灶龙头，延伸布局集成吊顶及家居整装 | 2025年吊顶业务营收占比18%，重点拓展全屋定制渠道 |
| 奥普家居（603551） | 浴霸与集成吊顶双主业驱动，布局智能家居生态 | 2025年吊顶产品线上销售额破3亿元，市占率约4.5% |
| 北新建材（000786） | 建材综合集团，旗下龙牌石膏板延伸顶墙系统业务 | 2025年装配式装修业务营收同比增25%，覆盖超500家工程客户 |
1、经营分析总结
近4年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损96.76万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近4年一季度持续下降，由于营收的小幅下降，2024年一季度主营利润亏损111.43万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 39 | 56 | 43 | 65 | 23 |
| 行业中位数 | 43 | 64 | 47 | 65 | 47 |
| 行业排名 | 9 | 14 | 8 | 8 | 12 |
装修材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 长青科技 | 71 | 共创草坪 | 90 |
| 2 | 共创草坪 | 67 | 西大门 | 83 |
| 3 | 聚力文化 | 60 | 长青科技 | 76 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期法狮龙PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 法狮龙 | -1.186479 | 4649 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 法狮龙 | -0.649286 | 4517 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
法狮龙神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.186 | -0.649 | 17 | 4581 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 聚力文化 | 22 | 1 |
| 2 | 北新建材 | 606 | 127 |
| 3 | 兔宝宝 | 1144 | 376 |
文章来源：碧湾App
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