森泰股份(301429)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
安徽森泰木塑集团股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“唐道远”。公司的主营业务是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及其制品和应用的研发、设计、生产、销售。公司的主要产品是高性能木塑复合材料、新型石木塑复合材料及装配式建筑。
根据森泰股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.90亿元，同比小幅增长7.42%。扣非净利润1,751.64万元，同比基本持平。森泰股份2024年第一季度净利润1,824.42万元，业绩同比小幅增长8.61%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,943.45万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
2023年公司的主营业务为加工制造业，主要产品包括新型石木塑复合材料产品和高性能木塑复合材料产品两项，其中新型石木塑复合材料产品占比48.08%，高性能木塑复合材料产品占比47.19%。
| 名称 |
营业收入 |
占比 |
毛利率 |
| 新型石木塑复合材料产品 |
2.96亿元 |
48.08% |
26.70% |
| 高性能木塑复合材料产品 |
2.90亿元 |
47.19% |
24.58% |
| 其他业务 |
2,910.19万元 |
4.73% |
- |
本期净利润为1,824.42万元，去年同期1,679.78万元，同比小幅增长8.61%。
虽然（1）主营业务利润本期为1,754.48万元，去年同期为2,232.35万元，同比下降；（2）所得税费用本期支出430.13万元，去年同期支出205.27万元，同比大幅增长。
但是（1）公允价值变动收益本期为148.43万元，去年同期为-307.26万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期损失65.77万元，去年同期损失298.13万元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
1.90亿元 |
1.77亿元 |
7.42% |
| 营业成本 |
1.37亿元 |
1.30亿元 |
5.61% |
| 销售费用 |
2,190.96万元 |
1,049.18万元 |
108.83% |
| 管理费用 |
740.17万元 |
475.09万元 |
55.80% |
| 财务费用 |
-95.50万元 |
208.88万元 |
-145.72% |
| 研发费用 |
545.50万元 |
604.64万元 |
-9.78% |
| 所得税费用 |
430.13万元 |
205.27万元 |
109.54% |
2024年一季度主营业务利润为1,754.48万元，去年同期为2,232.35万元，同比下降21.41%。
| 主营业务利润下降项目 |
本期值 |
同比增减 |
主营业务利润增长项目 |
本期值 |
同比增减 |
| 销售费用 |
2,190.96万元 |
108.83% |
营业总收入 |
1.90亿元 |
7.42% |
| |
|
|
毛利率 |
27.95% |
1.23% |
森泰股份2024年一季度非主营业务利润为500.07万元，去年同期为-347.30万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| |
金额 |
占净利润比例 |
去年同期 |
同比增减 |
| 主营业务利润 |
1,754.48万元 |
96.17% |
2,232.35万元 |
-21.41% |
| 投资收益 |
248.18万元 |
13.60% |
196.56万元 |
26.27% |
| 其他 |
258.24万元 |
14.16% |
-543.30万元 |
147.53% |
| 净利润 |
1,824.42万元 |
100.00% |
1,679.78万元 |
8.61% |
2024年一季度，森泰股份净现金流为-1.11亿元，去年同期为-215.68万元，较去年同期大幅下降50.61倍。
虽然收回投资收到的现金本期为3.03亿元，同比增长3.03亿元；
但是（1）投资支付的现金本期为3.04亿元，同比增长3.04亿元；（2）购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.12亿元，同比大幅增长13.93倍。
截止到2025年6月20日，森泰股份近十二个月的滚动营收为8.94亿元，在木板地板行业中，森泰股份的全国排名为9名，全球排名为15名。
木板地板营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| Mohawk Industries 莫霍克工业 |
779 |
-1.09 |
37 |
-20.57 |
| Universal Forest Products |
478 |
-8.33 |
30 |
-8.19 |
| Floor & Decor |
320 |
1.47 |
15 |
-11.62 |
| Louisiana-Pacific 路易斯安那太平洋 |
211 |
-13.56 |
30 |
-32.69 |
| Armstrong World Industries 阿姆斯特朗工业 |
104 |
9.32 |
19 |
13.08 |
| Interface |
95 |
3.10 |
6.25 |
16.33 |
| 兔宝宝 |
92 |
-0.85 |
5.85 |
-6.31 |
| 大亚圣象 |
53 |
-15.13 |
1.39 |
-38.41 |
| 丰林集团 |
20 |
-0.75 |
-1.20 |
-- |
| 平潭发展 |
16 |
-0.90 |
-1.17 |
-- |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 森泰股份 |
8.94 |
-0.75 |
0.63 |
-14.26 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
森泰股份属于新型环保建筑材料行业，专注于高性能木塑复合材料及装配式建筑构件的研发与生产。 新型环保建筑材料行业近三年受绿色建筑政策驱动快速发展，2024年市场规模突破6000亿元，年复合增长率超15%。未来，低碳建材需求将持续增长，预计2027年市场空间达1.2万亿元，其中木塑复合材料因循环利用特性占比将提升至20%。行业整合加速，头部企业技术壁垒与规模效应凸显。
森泰股份为国内木塑复合材料细分领域头部企业，2024年营收4.16亿元，占国内木塑出口市场份额约12%，位列前三。其产品在北美、欧洲市占率稳步提升，但国内装配式建筑领域渗透率不足3%，仍处拓展阶段。
