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分析报告

渤海化学(600800)2024年一季报深度解读:净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

天津渤海化学股份有限公司于1993年上市。公司主要业务由全资子公司渤海石化的丙烯销售、丙烷销售、氢气销售、石化产品贸易及全资子公司磁卡科技数据卡产品、印刷产品、智能应用系统及配套机具产品两部分组成。主要产品为丙烯产品、包装产品、表格产品、磁卡产品、机具产品。

根据渤海化学2024年第一季度财报披露,2024年一季度,公司实现营收13.06亿元,同比大幅增长150.87%。扣非净利润-1.77亿元,较去年同期亏损增大。渤海化学2024年第一季度净利润-1.77亿元,业绩较去年同期亏损增大。

PART 1
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营业收入情况

2023年公司的主要业务为化工,占比高达97.15%,主要产品包括丙烯及副产品和化工贸易两项,其中丙烯及副产品占比60.39%,化工贸易占比35.92%。

1、丙烯及副产品

2023年丙烯及副产品营收19.48亿元,同比去年的45.27亿元大幅下降了56.98%。2020年-2023年丙烯及副产品毛利率呈大幅下降趋势,从2020年的20.94%,大幅下降到了2023年的-19.03%。

2022年,该产品名称由“丙烯”变更为“丙烯及副产品”。

2、化工贸易

2023年化工贸易营收11.59亿元,同比去年的13.82亿元下降了16.14%。2021年-2023年化工贸易毛利率呈大幅下降趋势,从2021年的13.89%,大幅下降到了2023年的0.33%。

2023年,该产品名称由“化工品贸易”变更为“化工贸易”。

PART 2
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净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比大幅增加150.87%,净利润亏损持续增大

2024年一季度,渤海化学营业总收入为13.06亿元,去年同期为5.20亿元,同比大幅增长150.87%,净利润为-1.77亿元,去年同期为-1.09亿元,较去年同期亏损增大。

净利润亏损增大的原因是主营业务利润本期为-2.02亿元,去年同期为-1.28亿元,亏损增大。

2、主营业务利润较去年同期亏损增大

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 13.06亿元 5.20亿元 150.87%
营业成本 14.13亿元 5.37亿元 163.18%
销售费用 420.18万元 269.53万元 55.90%
管理费用 2,177.77万元 7,818.00万元 -72.14%
财务费用 987.63万元 690.28万元 43.08%
研发费用 5,733.29万元 2,286.70万元 150.72%
所得税费用 -3,030.24万元 -1,983.70万元 -52.76%

2024年一季度主营业务利润为-2.02亿元,去年同期为-1.28亿元,较去年同期亏损增大。

虽然营业总收入本期为13.06亿元,同比大幅增长150.87%,不过毛利率本期为-8.23%,同比大幅下降了5.06%,导致主营业务利润亏损增大。

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

天津渤海化学股份有限公司属于石油石化行业,核心业务聚焦炼化及贸易领域的丙烯生产与销售。 石油石化行业近三年受供需波动影响呈现先抑后扬趋势,2023年后伴随PDH(丙烷脱氢)产能加速释放,行业竞争加剧,但龙头企业通过技术升级和规模效应逐步提升盈利能力。未来,低碳化转型和氢能产业链延伸将成为主要方向,预计丙烯衍生物及氢能市场空间年均增长超8%。

2、市场地位及占有率

渤海化学是京津冀地区核心丙烯供应商,区域市占率约15%,其PDH装置产能60万吨/年居国内前十。2024年三季报显示营收同比增长37.7%,但受原料价格波动影响净利润承压,行业排名中游。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
渤海化学(600800) 主营丙烯生产及智能卡业务,核心资产为60万吨/年PDH装置 2024年丙烯区域市占率15%,氢气产能2.8万吨/年
东华能源(002221) 国内PDH龙头,聚焦丙烯及聚丙烯产业链 2025年宁波基地PDH产能达180万吨/年,全球份额超12%
卫星化学(002648) C3产业链一体化企业,涵盖丙烯酸及酯等高附加值产品 2024年C3业务营收占比超75%,技术专利数量行业领先
万华化学(600309) 综合性化工巨头,布局PDH及下游衍生物 2025年烟台PDH项目投产,年产能90万吨
齐翔腾达(002408) 碳四深加工龙头,延伸至丙烯及丁酮领域 2024年碳四产业链营收占比62%,产能利用率达95%

总结
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1、经营分析总结

最近10年一季度,公司净利润长期处于亏损状态,近4年一季度净利润持续下降,2024年一季度净利润亏损1.77亿元,亏损较上期大幅增大。

公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态,主营利润近4年一季度持续下降,由于毛利率的大幅下降,2024年一季度主营利润亏损2.02亿元,较去年同期亏损大幅加剧。

总体来说,公司不仅盈利能力堪忧,而且在行业中也属于落后地位。

2、经营评分及排名

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