维信诺(002387)2024年一季报深度解读：资产负债率同比增加，资产减值损失同比大幅下降推动净利润同比亏损减小
维信诺科技股份有限公司于2010年上市。公司主营业务为AMOLED新型显示产品的研发、生产、销售和技术服务。公司主要产品为中小尺寸AMOLED显示器。
根据维信诺2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收17.97亿元，同比大幅增长133.69%。扣非净利润-6.50亿元，较去年同期亏损有所减小。维信诺2024年第一季度净利润-7.64亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
2023年公司的主要业务为OLED显示，占比高达90.20%，其中OLED产品为第一大收入来源，占比86.61%。
2023年OLED产品营收51.32亿元，同比去年的67.93亿元下降了24.45%。2021年-2023年OLED产品毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的-2.93%，大幅下降到了2023年的-44.61%。
2021年-2023年其他产品或服务营收呈大幅增长趋势，从2021年的1.46亿元，大幅增长到2023年的7.93亿元。2023年其他产品或服务毛利率为25.0%，同比去年的61.69%大幅下降了59.47%。
2019年，该产品名称由“其他”变更为“其他产品或服务”。
1、营业总收入同比大幅增加133.69%，净利润亏损有所减小
2024年一季度，维信诺营业总收入为17.97亿元，去年同期为7.69亿元，同比大幅增长133.69%，净利润为-7.64亿元，去年同期为-9.28亿元，较去年同期亏损有所减小。
虽然主营业务利润本期为-8.73亿元，去年同期为-8.12亿元，亏损增大；
但是资产减值损失本期损失949.78万元，去年同期损失2.76亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
17.97亿元 |
7.69亿元 |
133.69% |
| 营业成本 |
20.22亿元 |
9.57亿元 |
111.18% |
| 销售费用 |
2,027.08万元 |
1,194.06万元 |
69.77% |
| 管理费用 |
9,967.41万元 |
1.04亿元 |
-4.61% |
| 财务费用 |
2.30亿元 |
2.23亿元 |
3.02% |
| 研发费用 |
2.83亿元 |
2.70亿元 |
4.93% |
| 所得税费用 |
-1.39亿元 |
-1.57亿元 |
11.30% |
2024年一季度主营业务利润为-8.73亿元，去年同期为-8.12亿元，较去年同期亏损增大。
2024年一季度，维信诺净现金流为22.14亿元，去年同期为-10.65亿元，由负转正。
虽然支付其他与筹资活动有关的现金本期为26.32亿元，同比大幅增长95.76%；
但是（1）取得借款收到的现金本期为65.76亿元，同比大幅增长140.33%；（2）收到的其他与经营活动有关的现金本期为29.90亿元，同比大幅增长9.86倍。
2024年一季度，企业资产负债率为78.21%，去年同期为63.16%，同比增长了15.05%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从49.83%增长至78.21%。
维信诺负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了3.16亿元，去年同期流出1.21亿元，同比大幅下降。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为1.58亿元，投资支付的现金本期为1.36亿元。
有息负债从2021年一季度到2024年一季度近4年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
值得注意的是，在有息负债上升的情况下，有息负债的利率从2020年到2024年呈现下降趋势。
近5年一季度有息负债利率
| 年份 |
2024 |
2023 |
2022 |
2021 |
2020 |
| 利率(%) |
1.56 |
1.45 |
1.41 |
1.38 |
1.19 |
近五期偿债能力指标汇总
|
2024年一季报 |
2023年年报 |
2023年三季报 |
2023年中报 |
2023年一季报 |
| 流动比率 |
0.63 |
0.53 |
0.63 |
0.49 |
0.59 |
| 速动比率 |
0.60 |
0.47 |
0.54 |
0.43 |
0.48 |
| 现金比率(%) |
0.41 |
0.33 |
0.30 |
0.23 |
0.32 |
| 资产负债率(%) |
78.21 |
63.16 |
55.95 |
49.83 |
48.62 |
| EBITDA 利息保障倍数 |
13.64 |
1.65 |
3.87 |
3.11 |
8.77 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 |
0.06 |
-0.06 |
-0.13 |
0.11 |
-0.08 |
| 货币资金/短期债务 |
0.62 |
0.49 |
0.54 |
0.52 |
0.80 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.06，去年同期为-0.06，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.62，去年同期为0.49，货币资金/短期债务连续两年都较低。
截止到2025年6月20日，维信诺近十二个月的滚动营收为79亿元，在液晶面板行业中，维信诺的全球营收规模排名为8名，全国排名为4名。
液晶面板营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 京东方A |
1984 |
-3.29 |
53 |
-40.93 |
| TCL科技 |
1650 |
0.26 |
16 |
-46.22 |
| LG Display 乐金显示 |
1399 |
-3.78 |
-134.65 |
-- |
| 友达 AU Optronics |
683 |
-8.90 |
-7.47 |
-- |
| 群创 Innolux |
528 |
-14.80 |
16 |
-51.72 |
| 深天马A |
335 |
1.71 |
-6.69 |
-- |
| JDI |
93 |
-14.03 |
-38.76 |
-- |
| 维信诺 |
79 |
20.39 |
-25.05 |
-- |
| 和辉光电 |
50 |
7.24 |
-25.18 |
-- |
| 龙腾光电 |
34 |
-15.88 |
-1.90 |
-- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
