长沙银行(601577)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
长沙银行股份有限公司于2018年上市。公司的主营业务为公司金融业务、零售金融业务、资金业务。
根据长沙银行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收65.61亿元，同比小幅增长7.89%。扣非净利润20.91亿元，同比小幅增长3.28%。长沙银行2024年第一季度净利润21.79亿元，业绩同比小幅增长4.25%。本期经营活动产生的现金流净额为-237.14亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 65.61亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 21.79亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 60.81亿元 | 65.43亿元 | 61.28亿元 | 60.51亿元 |
| 净利润 | 20.90亿元 | 21.16亿元 | 19.14亿元 | 17.31亿元 | |
| 2022 | 营业收入 | 53.87亿元 | 58.72亿元 | 60.33亿元 | 55.75亿元 |
| 净利润 | 18.86亿元 | 18.49亿元 | 18.58亿元 | 15.51亿元 | |
| 2021 | 营业收入 | 48.10亿元 | 55.48亿元 | 53.33亿元 | 51.77亿元 |
| 净利润 | 16.45亿元 | 19.44亿元 | 16.56亿元 | 13.24亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占24%、二季度占25%、三季度占25%、四季度占26%
公允价值变动收益同比大幅增长推动净利润同比小幅增长
1、净利润同比小幅增长4.25%
本期净利润为21.79亿元，去年同期20.90亿元，同比小幅增长4.25%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然投资收益本期为7.68亿元，去年同期为9.68亿元，同比下降；
但是公允价值变动收益本期为3.98亿元，去年同期为-1.23亿元，扭亏为盈。
2、主营业务利润同比小幅增长3.22%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 65.61亿元 | 60.81亿元 | 7.89% |
| 营业成本 | - | ||
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 17.55亿元 | 16.06亿元 | 9.23% |
| 财务费用 | - | ||
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 4.28亿元 | 4.49亿元 | -4.76% |
2024年一季度主营业务利润为26.21亿元，去年同期为25.39亿元，同比小幅增长3.22%。
虽然管理费用本期为17.55亿元，同比小幅增长9.23%，不过营业总收入本期为65.61亿元，同比小幅增长7.89%，推动主营业务利润同比小幅增长。
3、非主营业务利润同比大幅增长
长沙银行2024年一季度非主营业务利润为11.28亿元，去年同期为7.07亿元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 26.21亿元 | 120.26% | 25.39亿元 | 3.22% |
| 投资收益 | 7.68亿元 | 35.22% | 9.68亿元 | -20.67% |
| 公允价值变动收益 | 3.98亿元 | 18.28% | -1.23亿元 | 423.06% |
| 其他 | -871.70万元 | -0.40% | -1.30亿元 | 93.31% |
| 净利润 | 21.79亿元 | 100.00% | 20.90亿元 | 4.25% |
全国排名
截止到2025年6月20日，长沙银行近十二个月的滚动营收为259亿元，在区域性银行行业中，长沙银行的全国排名为10名，全球排名为17名。
区域性银行营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 江苏银行 | 808 | 8.22 | 318 | 17.37 |
| 北京银行 | 699 | 1.80 | 258 | 5.14 |
| 浙商银行 | 677 | 7.49 | 152 | 6.29 |
| 宁波银行 | 666 | 8.08 | 271 | 11.54 |
| Fifth Third Bancorp 五三银行 | 610 | 2.44 | 166 | -5.82 |
| Citizens Financial | 561 | 5.52 | 108 | -13.34 |
| Huntington Bancshares 亨廷顿银行 | 531 | 21.65 | 139 | 18.94 |
| 上海银行 | 530 | -1.96 | 236 | 2.24 |
| 南京银行 | 503 | 7.10 | 202 | 8.36 |
| 杭州银行 | 384 | 9.34 | 170 | 22.40 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 长沙银行 | 259 | 7.52 | 78 | 7.48 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
长沙银行属于中国区域性商业银行行业。 区域性商业银行行业近三年受宏观经济波动及利率市场化影响，净息差持续承压，但数字化转型加速推动非利息收入增长。2024年行业聚焦零售金融、普惠小微及县域经济，市场空间向细分领域延伸，预计未来三年区域性银行将强化本土化服务能力，通过生态场景建设提升综合金融服务渗透率，资产规模年复合增速维持5%-8%。
2、市场地位及占有率
长沙银行是湖南省内规模最大的区域性银行，2024年末资产总额突破1.1万亿元，省内存款市场份额约15%，零售客户数超2000万，县域网点覆盖率100%，在中西部上市城商行中综合竞争力稳居前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 长沙银行（601577） | 湖南省最大区域性商业银行 | 2025年县域存款规模突破3000亿元 |
| 成都银行（601838） | 四川省头部城商行 | 2024年普惠小微贷款余额增速超25% |
| 南京银行（601009） | 长三角区域性银行代表 | 2025年零售AUM突破8000亿元 |
| 宁波银行（002142） | 全国性股份制商业银行 | 2024年财富管理收入同比增32% |
| 杭州银行（600926） | 浙江省科技金融特色银行 | 2025年科创企业贷款余额占比达28% |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 49 | 65 | 48 | 63 | 47 |
| 行业中位数 | 50 | 65 | 48 | 62 | 48 |
| 行业排名 | 13 | 9 | 7 | 5 | 14 |
区域性银行行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 宁波银行 | 67 | 西安银行 | 69 |
| 2 | 江苏银行 | 54 | 瑞丰银行 | 66 |
| 3 | 常熟银行 | 53 | 齐鲁银行 | 66 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | 0.12 | 0.12 | 0.12 | 0.12 | 0.12 |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，长沙银行近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，长沙银行的PE-TTM是4.59，而城商行行业的PE-TTM是5.65，长沙银行低于城商行行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 长沙银行 | 0.004456 | 4174 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 长沙银行 | 0.204675 | 4032 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
长沙银行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.0044 | 0.2046 | 11 | 4150 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 厦门银行 | 3107 | 1562 |
| 2 | 西安银行 | 4568 | 2402 |
| 3 | 重庆银行 | 4818 | 2548 |
文章来源：碧湾App
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