四川路桥(600039)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅下降但现金流净额同比大幅增长
四川路桥建设集团股份有限公司于2003年上市。公司的主营业务是交通基础设施的设计、投资、建设和运营。公司的主要产品为公路、桥梁、隧道工程。
根据四川路桥2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收221.06亿元，同比下降28.44%。扣非净利润17.41亿元，同比大幅下降35.76%。四川路桥2024年第一季度净利润17.86亿元，业绩同比大幅下降35.06%。本期经营活动产生的现金流净额为-29.78亿元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
2023年公司的主要业务为工程施工，占比高达90.31%。
2023年工程施工营收1,038.89亿元，同比去年的1,140.73亿元小幅下降了8.93%。同期，2023年工程施工毛利率为17.97%，同比去年的18.5%基本持平。
本期净利润为17.86亿元，去年同期27.50亿元，同比大幅下降35.06%。
虽然所得税费用本期支出3.72亿元，去年同期支出5.37亿元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为20.11亿元，去年同期为32.20亿元，同比大幅下降。
主要财务数据表
| |
本期报告 |
上年同期 |
同比增减 |
| 营业总收入 |
221.06亿元 |
308.94亿元 |
-28.44% |
| 营业成本 |
186.14亿元 |
259.13亿元 |
-28.17% |
| 销售费用 |
1,026.11万元 |
524.20万元 |
95.75% |
| 管理费用 |
4.10亿元 |
3.34亿元 |
22.82% |
| 财务费用 |
7.19亿元 |
6.42亿元 |
12.01% |
| 研发费用 |
2.80亿元 |
7.01亿元 |
-60.08% |
| 所得税费用 |
3.72亿元 |
5.37亿元 |
-30.64% |
2024年一季度主营业务利润为20.11亿元，去年同期为32.20亿元，同比大幅下降37.55%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为221.06亿元，同比下降28.44%；（2）毛利率本期为15.80%，同比有所下降了0.32%。
截止到2025年6月20日，四川路桥近十二个月的滚动营收为1072亿元，在建筑行业中，四川路桥的全国排名为8名，全球排名为20名。
建筑营收排名
| 公司 |
营收(亿元) |
营收增长率(%) |
净利润(亿元) |
净利润增长率(%) |
| 中国建筑 |
21871 |
4.96 |
462 |
-3.51 |
| 中国中铁 |
11603 |
2.63 |
279 |
0.32 |
| 中国铁建 |
10672 |
1.52 |
222 |
-3.46 |
| 中国交建 |
7719 |
4.03 |
234 |
9.13 |
| 中国交通建设 |
7682 |
4.02 |
239 |
9.14 |
| 中国电建 |
6346 |
12.22 |
120 |
11.65 |
| Vinci 万喜 |
6024 |
13.34 |
403 |
23.26 |
| Bouygues 布依格 |
4702 |
14.75 |
88 |
-2.03 |
| ACS |
3447 |
14.36 |
69 |
-35.23 |
| 上海建工 |
3002 |
2.22 |
22 |
-16.84 |
| ... |
... |
... |
... |
... |
| 四川路桥 |
1072 |
8.03 |
72 |
8.90 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
四川路桥属于工程建设行业，核心业务涵盖交通基础设施的设计、投资、建设及运营。 工程建设行业近三年在政策驱动下保持稳健增长，受益于“一带一路”、交通强国战略及新型城镇化推进，西南地区基建需求尤为突出。2025年四川省规划新增高速公路里程年均投资超千亿元，叠加绿色低碳转型与智能化升级，行业市场空间持续扩容，未来将向高技术、高附加值领域倾斜，头部企业整合资源能力成为竞争关键。
四川路桥为西南地区路桥工程龙头企业，在四川省高速公路建设中占据主导地位，累计建成省内公路里程占比73%，在建项目份额达81%，区域市场占有率显著，但全国性竞争中面临央企挤压，需强化跨区域拓展能力。
| 公司名（股票代码） |
简介 |
发展详情 |
| 四川路桥（600039） |
四川省交通基建龙头企业 |
2025年预计增量订单占比超70% |
| 成都路桥（002628） |
四川省公路工程承包商 |
2024年信用评价连续五年AA级 |
| 四川成渝（601107） |
四川省高速公路投资运营主体 |
高速公路特许经营权覆盖省内主干 |
| 中化岩土（002542） |
西南地区基建工程服务商 |
参与川内多个重大基建项目 |
| 新筑股份（002480） |
轨道交通与桥梁部件供应商 |
城轨车辆业务年产能超百列 |
2020-2023年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润17.86亿元，较上期大幅下降。
2020-2023年一季度公司主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润20.11亿元，较去年同期大幅下降。
总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。
